十月稻田创始人家族可分得约0.98亿元股息，占总分红金额已然过半。
3月24日晚间，十月稻田（09676.HK）正式披露2024全年业绩公告。公告数据显示，2024年，十月稻田实现总收入57.45亿元，较上一年度增长约18.0%。经调整净利润3.5亿元，同比大幅增长115.5%；股东应占利润为2.04亿元，而上年同期则亏损6486.3万元，成功实现扭亏为盈，为近四年来的首次年度盈利。
而十月稻田能够扭亏为盈的关键，一方面在于玉米渠道持续发力，正逐步演变为十月稻田未来增长的核心驱动力；另一方面，十月稻田对销售渠道布局进行了战略性调整，弱化对电商平台的依赖，转而聚焦线上自营店以及现代商超渠道的建设。
然而，十月稻田在发展过程中亦面临诸多挑战。一方面，应收账款居高不下，给企业的资金流动性和财务稳定性带来潜在风险；另一方面，家族企业其较为慷慨的分红策略引发了市场的担忧情绪。此外，消费者针对玉米食品安全方面的投诉仍屡见不鲜，对十月稻田的品牌形象和市场口碑造成了一定影响。综合来看，十月稻田的未来走向仍充满不确定性，有待时间的进一步检验。
第二增长引擎初显成效
依据十月稻田业绩公告中对产品营收的拆分，大米产品实现营收40.14亿元，同比增长4.8%。尽管这一增速相较于整体营收增长而言略显滞后，但大米产品作为其核心产品地位依然稳固，占据总收入的69.9%。与之形成鲜明对比的是，玉米产品营收呈现出爆发式增长态势，2024年录得8.15亿元，同比大幅增长523.2%，其在总收入中的占比亦由2023年的2.7%跃升至2024年的14.2%，展现出成为十月稻田第二增长引擎的潜力。
图片来源于：十月稻田2024全年业绩公告
深入探究玉米产品营收飙升的背后原因，实则得益于消费者对健康、低脂食物需求的持续攀升。当下，消费者的饮食观念正逐步从注重“吃好”向注重“吃健康”转变，对营养均衡、低脂肪和高纤维食品表现出强烈偏好。十月稻田敏锐捕捉到这一市场趋势，突破传统主食品类限制，将玉米产品向轻食化、零食化方向转型，成功切入全新的快消品赛道。
相比之下，大米虽作为高频消费、刚需且复购率高的品类，市场体量庞大，但鉴于其属于精致碳水范畴，市场需求增速正逐渐放缓。
展望2025年，这一趋势有望延续。3月9日，在十四届全国人大三次会议记者会上，国家卫生健康委员会主任雷海潮表示，将持续推进体重管理年行动，大力普及健康生活方式。
根据国家卫生健康委面向公众发布的《体重管理指导原则（2024年版）》中的研究预测，若得不到有效遏制，2030年我国成人超重肥胖率将达到70.5%，儿童超重肥胖率将达到31.8%。此外，在国家卫健委发布的《成人肥胖食养指南（2024年版）》中明确指出，鼓励主食以全谷物为主，适当增加粗粮摄入并减少精白米面摄入。这一系列政策导向与健康消费趋势，为十月稻田的品类转型和市场布局提供了更为广阔的空间与机遇。
图片来源于：十月稻田2024全年业绩公告
2024年，十月稻田的核心销售渠道依旧聚焦于线上渠道，该渠道实现营收33.06亿元，同比增长8.9%。然而，值得关注的是，线上渠道的内部结构已发生显著变化，线上自营店正逐步成为十月稻田的渠道重心。这一战略调整的核心驱动力在于线上自营店具备较高的毛利率优势。
与此同时，现代商超渠道亦展现出强劲的增长态势，实现营收10.13亿元，同比增长55%。业绩公告中对此解释称，这一增长得益于与优质客户达成深度合作，从而有效带动了销量的提升。
从当前的收入走势来看，十月稻田在有意弱化对电商平台的投入，将战略目光聚焦于线上自营店与现代商超渠道，二者极有可能成为其未来渠道布局的主要方向。此外，多渠道布局也为十月稻田营收稳定性提供一定支撑。
高分红策略争议与产品质量隐忧
但值得关注的是，2024年十月稻田的贸易应收款项达到3.77亿元，同比增长55.4%；其他应收款项为2.16亿元，同比增长26.76%。这一现象不仅反映出企业资金回笼压力增大，更可能增加坏账风险，十月稻田未来业绩的不确定性显著上升。
此外，十月稻田公布了2024年的分红计划。董事会建议就截至2024年12月31日止年度向全体股东派付末期股息每股普通股0.164元（含税），金额总计约为1.75亿元。这意味着，约86%的归母净利润被用于分红。据招股书披露，十月稻田上市前，其创始人王兵和赵文君夫妇及家族人士合计持有公司71.4%的股权。另据天眼查显示，其创始人王兵（持股27.435%）及家族人士赵文君（王兵妻子，持股2.9424%）、赵淑兰（赵文君姐姐，持股9.9723%）、舒明贺（王兵外甥，持股15.785%）合计持有公司56.1347%的股权，据此粗略计算，十月稻田创始人家族可分得约0.98亿元股息，占总分红金额已然过半。
回顾过往，2020年、2022年和2023年，十月稻田分别派息5000万元、2亿元、3311.27万元。然而，这三年公司累计亏损7.23亿元，这一情况使得十月稻田于2023年10月中旬上市募资的动机显得不够纯粹。
高分红策略在家族企业中虽较为普遍，但留存收益过少可能导致企业在研发、市场拓展、渠道投入等关键领域资金匮乏，从而在一定程度上制约企业未来的增长潜力。
而在消费者反馈方面，黑猫投诉平台上集中暴露出十月稻田玉米质量问题。众多用户反馈，从拼多多、天猫超市等不同渠道购买的玉米出现发霉、酸臭等问题。这一现象亟需引起十月稻田管理层的高度重视。
图片来源于：黑猫投诉
总体而言，2024年十月稻田成功实现扭亏为盈，在产品结构和渠道布局方面彰显出积极转变与潜在发展动能。不过，其面临的诸多挑战亦不容轻视。在复杂且动态变化的市场环境中，十月稻田能否精准锚定发展方向，达成可持续的稳健发展，已然成为市场密切关注的重点。
作者 | 王昊宇
编辑| 吴雪
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