自特朗普悍然发动贸易战以来，全球金融市场再度掀起波澜。

曾被国际金融市场普遍视为“全球最安全资产”的美国国债，其光环正逐步消散。

近年来，美国国内财政赤字呈现失控态势，国会围绕债务上限的博弈频繁上演，同时美联储的利率政策走向具有高度不确定性。

在此背景下，越来越多的国家基于风险分散与资产配置优化的考量，开始有计划地减持美债，推进外汇储备的多元化布局。

依据国际货币基金组织（IMF）最新披露的数据，外国官方机构所持有的美国国债占比已由2014年的45%显著下滑至2023年的28%。

进一步观察，在2025年的前四个月内，全球各国央行累计减持美债的规模达到了6.8%，此降幅刷新了自2008年全球金融危机爆发以来的单年最大跌幅纪录。

即使是美国的传统盟友，日本、韩国等也在悄然降低美元资产在国家整体外汇储备中的占比。

偏偏印度却反其道而行之，在在2025年上半年期间，逆市场趋势而动，大幅增持美国国债，增持规模高达420亿美元，此举推动其美元资产在外汇储备中的占比攀升至72%。

要说印度为何背道而驰，不能排除印度想讨好美国的动机。

早在特朗普将关税矛头对准中国之际，印度就有种看热闹不嫌事大的感觉，不仅甩锅中国，指责全球贸易危机的根源就在于中国加入了WTO，还大力赞扬特朗普的关税政策。

为了能替代中国输美市场份额，印度不仅多次降低自己的姿态，对美关税一降再降甚至为零，还跟随美国的步伐，对中国的钢铝制品征收关税。

从这个角度出发，印度大举增持美债并非一时冲动，而是潜藏着清晰的战略布局。

在当前全球局势动荡、地缘政治格局加速演变的宏观背景下，印度试图通过显著增持美国国债这一金融手段，以期获取美国在地缘政治层面的更多支持，尤其是在印太地区的战略竞争与博弈中争取更为有利的地位和更大的话语权。

而更为直接且具体的诱因，或许在于美方主动抛出的“金融合作诱饵”，这可能涉及技术转让合作、军售流程的简化与便利化举措，以及对印度企业投资环境的进一步优化与支持安排等多个层面。

但中国有句俗话说得好，没有金刚钻别揽瓷器活。

印度想通过这种方法，换取美国的支持无可厚非，但是这一豪赌对于经济脆弱的印度而言，埋下了巨雷。

现阶段，印度的外债总额占其国内生产总值的比例已上升至23.7%，同时财政赤字率更是达到了6.2%，这一数值大幅超越了国际社会普遍认可的3%警戒标准。

在全球利率维持高位运行态势、美联储持续释放鹰派政策信号的情形下，印度政府每年需偿付的债务利息已然成为财政预算中潜藏的重大风险点，犹如一颗“定时炸弹”。

大量财政资金被用于债务清偿，而非投入到基础设施建设、教育发展、医疗卫生等关乎民生的关键领域，这在一定程度上压缩了其在这些领域的支出空间，制约了相关民生事业的发展。

除此之外，印度国内面临的困境正日益严峻。

失业率攀升至8.4%的高位，生活必需品通胀率持续维持在较高水平，加之城乡差距进一步拉大，这些不利因素正逐步消磨着民众的耐心与信心。

尽管莫迪政府出台了多项计划拉动印度经济，比如230亿美元的“生产关联激励计划”，试图通过此举吸引外资流入以及扩大生产规模等举措，以增强其制造业的国际竞争力。

甚至提出了“替代中国制造”的战略口号。

然而最终的结果是在2025年3月，印度宣布终止这项计划。

更不用说，莫迪政府想通过讨好美国来帮助印度发展，更是天大的笑话。

近几年来，美国有意扶持印度，来制衡中国的发展，美国以及其盟友很多企业和资本响应号召，积极入驻印度。

而这也造就了印度在2023年中季度GDP增速高达8.7%的名场面，然而自2023年以来，印度制造业陷入了“结构性衰退”的严峻局面，约有3300家外资企业陆续撤出印度市场，并终止了其业务运营活动。

这一撤离趋势之迅猛，近乎每8小时就有一家企业选择离开。

及至2024年，美联储实施的加息政策引发了美元的潮汐效应，导致资本加速向美国回流，进一步加剧了印度资本外流的压力。

印度卢比也发生了大幅贬值，而这更加剧了印度经济发展的困境。

可悲的是，直到现在印度还沉迷于依靠美国来发展自己大国梦的幻想之中，大举增持美债，多次以牺牲中国利益为投名状，却疏忽了倘若美国国债价格出现剧烈波动，抑或美元信用体系面临危机，印度所采用的这种高杠杆运作、高持仓规模以及低回旋余地的操作模式，势必会率先承受巨大压力。

信息来源：《6月究竟有多少美债到期？拆解天量美债，真正“大考”或在三季度》每日经济新闻