作者| 高凌朗
编辑| 汪戈伐
2025年8月上旬，又一则暴雷消息在财经圈炸开了锅。
国内企业500强榜单上的第192位——上海均和集团，这家声称拥有2500亿年营收的商业巨头，突然陷入全面停摆。
集团内5000名员工收到通知：若在6月10日前主动离职，可以拿到此前的工资。拒绝配合的，工资和社保全部停发。
事情发生得太快，2024年均和集团还在各类榜单上风光无限，短短数月后却债台高筑，多家子公司被执行，实控人何旗失联。目前，上海警方已立案侦查，全国7个在建产业园被查封，福州长乐的住宅项目面临烂尾。
这场商业闹剧的背后，是一个精心设计的数字魔术。均和通过与地方城投公司合作，制造出惊人的营收数据，再用这些虚假繁荣换取真金白银。当监管部门要求"三流合一"——货物流、资金流、票据流必须真实对应时，整个骗局轰然倒塌。
从福建长乐走出的80后商人何旗，用20多年时间搭建的商业帝国，最终不过是纸糊的城堡。从雪松控股到正威集团再到均和，相似的案例已经出现太多回了。
何旗的生意经并不复杂，核心就是一套"数字放大器"。
这台机器的运转方式是：先与急需美化报表的城投公司成立合资贸易平台，然后利用自己控制的上下游企业，让货物在账面上反复买卖。
比如一批价值10亿元的钢材，从均和A公司卖给合资公司，合资公司再转手卖给均和B公司，钢材实际位置没有变化，甚至可能根本不存在，但双方都获得了10亿元的营收数据。
某地城投公司就是这样从2020年的6亿营收，在2021年跃升至61亿，其中52亿来自与均和的"贸易合作"。
这52亿的生意看起来声势浩大，实际利润却微乎其微，毛利率只有0.6%。但目的已经达到，城投公司凭借漂亮的财务数据成功发行了8亿元债券，而均和也因此获得了银行更高的授信额度和"贸易巨头"的市场声誉。
何旗的野心不止于此。2020年前后，他看准了产业园开发的风口，推出"均和云谷"品牌，承诺"三年百园"。
表面上这是产业升级，实际仍是同样的套路：用贸易合作获得的政府资源，低价拿到产业用地，然后通过预售厂房快速回笼资金，再用这些钱维持整个循环的运转。
问题在于，这种模式本质上是用快钱做慢活。大宗贸易要求资金快进快出，而产业园开发需要长期投入和精细运营。更致命的是，均和根本没有真正的产业运营能力，所谓的招商引资更多依靠政府关系，而非市场化的产业集聚效应。
显而易见，当房地产市场下行、产业园销售遇冷时，整个资金链条立刻绷断。
均和能够维持数年的虚假繁荣，关键在于形成了一个多方受益的"合谋生态"。
地方急需GDP数据和招商成果，城投公司要解决营收不足的融资难题，金融机构看中政府背景下的"安全资产"，均和则在其中左右逢源，各取所需。
从何旗的成长轨迹可以看出这种模式的演化过程。1999年17岁的他接手家族企业，2003年到上海做钢铁贸易，本是传统的实业路径。
真正的转折点出现在2015年，他开始大举进入金融领域：参股九江银行、申港证券，成立商业保理公司，甚至参与银行上市。到2018年，何旗身价达到80亿，稳坐福建长乐首富宝座，均和集团也跻身民营企业500强前列。
这期间的关键变化是，何旗发现单纯的钢铁贸易利润微薄，真正的财富来源于资本运作和政府资源的变现。
2020年进入产业园领域，标志着何旗彻底从实业家转向了资本玩家。均和云谷项目遍地开花，表面上是产业升级的典型案例，实际却是房地产开发的变种。
谁都知道，这种模式注定无法持续，只是怎么时候暴雷和怎么样暴雷的问题。当国家开始严厉整治虚假贸易时，游戏规则彻底改变。
2023年国资委明确对融资性贸易"零容忍"，2024年监管部门进一步要求"三流合一"，货物、资金、票据必须真实匹配。均和的数字魔术瞬间失效，合作方纷纷抽身，债权人蜂拥而至。
最终的代价由所有参与者共同承担。城投公司面临巨额损失和合规风险，地方政府要收拾产业园烂摊子，金融机构的授信可能血本无归，5000名员工失去工作，投资厂房的中小企业血本无归。
而始作俑者何旗，据传早已将资产转移境外，留下一地鸡毛。
这起事件最令人深思的是，类似的故事都有相同的共性。从雪松控股到正威集团，再到均和集团。只要地方面临财政压力，城投公司需美化报表，金融机构迷信背景背书，就会有新的"均和"粉墨登场，重复同样的荒唐。
"三流合一"等新规的出台，正是对这类风险的针对性防范，有助于推动商业环境向更加规范透明的方向发展。
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