原标题：扛住波动，药明康德稳健增长的底牌是什么？

全球地缘形势多变，医药行业也频感震荡，市场情绪几度波动。

然而，回望过去二十余年，药明康德始终在周期起伏中稳健向上。凭借独特的CRDMO模式和全球化的运营网络，这家新药研发赋能平台，一次次展现出抗波动能力。

自2000年成立以来，药明康德已成长为在全球拥有20多个研发与生产基地、约3.8万名员工、数千家客户的综合CRDMO平台，年营收突破400亿元。深入剖析其在近期举行的2025年投资者开放日活动中公开的信息，可以窥见药明康德持续稳健增长的底层逻辑。

专注、强化独特的CRDMO模式

药明康德的CRDMO模式，是其始终韧性发展的关键底座。CRDMO模式贯通从药物发现（R）到开发（D）与生产（M）的全流程，为全球客户提供高效、灵活的创新解决方案，兼具“质量、效率和成本”的优势。

相较于传统CRO/CDMO模式，将R端融入整体业务范围展现出独特优势。药明康德在化学、生物学和临床前测试等早期研发领域的深厚积累，使其能够洞察前沿创新趋势和客户需求，及早建立相应能力和平台，从而在风口到来时能够快速将创新技术进行放大，在D和M端产生放量效应。

以多肽、寡核苷酸及相关偶联药物为例，早在2011年，药明康德就建立了多肽研究和测试能力，D&M端也因此感知风向，及早布局。2018年，药明康德正式推出WuXi TIDES一体化、端到端平台，专注于多肽、寡核苷酸及相关化学偶联物的新分子业务，覆盖从发现到商业化生产的全周期服务。

近年来产业需求快速涌现，药明康德稳稳抓住机遇。2025年上半年，WuXi TIDES业务收入达50.3亿元，同比大增141.6%，预计全年收入有望突破百亿元。

“CRDMO模式是药明康德实现长期可持续增长的关键驱动力，特别是新分子布局正带来新一轮增长。”在投资者开放日活动中，药明康德高管指出。

在各类新分子创新方面，药明康德都深度参与全球前沿研发，包括靶向蛋白降解（TPD）、分子胶、共价抑制剂、别构抑制剂，以及复杂的大环化合物等等。例如，在TPD领域，药明康德已与150多家企业合作，合成18.8万种TPD化合物，70多个项目进入临床前阶段，十余项进入后期开发。

CRDMO模式的优势还在于高效的“漏斗式”项目引流与保留能力，能够源源不断赢得、“锁定”更多长期业务机会。

凭借庞大的“R端”业务，药明康德不断将客户早期项目导入D&M端，并凭借一体化能力实现顺畅转化。2024年，药明康德的新药发现和临床前早期平台贡献了70%的新客户来源。例如，化学研发服务部在2024年下半年至2025年上半年期间服务了1000家客户，其中308家具备向后端转化的潜力，最终成功引导185家客户、336个新项目进入下游开发阶段。

CRDMO模式的综合效应带来了超越行业平均速度的持续高增长。自2018年以来，药明康德营收复合增长率达24%，约为同期NBI（纳斯达克生物技术指数）增速的三倍。

全球化布局构建灵活、高效服务网络

作为一家全球CRDMO平台，药明康德的稳健也来自其持续扩展的全球化网络和能力建设。

药明康德目前在亚洲、欧洲和北美拥有20多个研发和生产基地，并且仍在持续积极布局新产能以满足全球客户需求。

北美方面，药明康德拥有多个基地。在“创新海岸”，圣地亚哥基地为小分子原料药（API）和制剂提供从筛选、发现生物学、药理学、工艺研发到GMP生产的一体化服务。在生命健康产业集群波士顿，则坐落着药明康德生物学平台运营基地，为全球合作伙伴提供从靶点到苗头化合物（Hit）的全方位生物学服务和解决方案。在新泽西州，药明康德新泽西基地主要为全球合作伙伴提供多种实验室测试服务，满足多元化需求。当前，美国特拉华州的制剂研发和生产基地的建设同样正在稳步推进中，预计将于2026年底投入运营，支持口服胶囊和片剂的临床及商业化生产、包装和测试，预计2027年底注射制剂车间也将投产。

欧洲也是药明康德重要的战略发展区域。欧洲拥有蓬勃的创新活力，大型药企、新锐生物技术公司、权威研究机构云集，学术与产业的网络紧密交织。CRDMO平台在生态圈的融入有助于更好连接欧洲的区域创新中心，进一步合作释放创新的活力。

目前药明康德已在德国慕尼黑和瑞士库威设有运营基地。其中，慕尼黑基地专注于早期药物发现服务，提供X射线晶体结构解析、蛋白质科学、生物物理分析等定制化服务。库威基地则深耕制剂生产包装，为后期临床和商业规模生产提供灵活高效的服务。近年来库威基地持续扩建，其中口服制剂产能已于2024年翻倍，喷雾干燥车间正在建设中，预计将于2026年竣工，后续还将增加肠外制剂和脂质纳米颗粒等方面的能力。

亚太地区，其新加坡基地也于2024年动工，计划于2027年起陆续投入运营，为小分子、寡核苷酸、多肽及复杂偶联药物提供服务。

这些遍布欧、美、亚的全球运营体系紧密协同，以庞大的规模和强大的灵活性，支持全球客户不断增长的创新需求。

在全球运营网络的建设中，质量体系同样是药明康德的核心竞争力。药明康德的CRDMO平台在全球范围内恪守国际质量标准体系，多年来经得起检验，深得监管机构和客户信赖。数据显示，药明康德仅化学业务自2009年以来已累计通过全球监管机构审计逾140次，获FDA、EMA 的25次豁免。在2025年3月，常州与泰兴两大API基地就均以零缺陷通过FDA检查，常州基地更在未预先通知的“飞行检查”中提前完成核查。

在波动中持续赋能创新

当前，大量疾病存在远未满足的医疗需求，全球创新药研发依旧普遍面临高投入、高风险、耗时长的挑战，像药明康德这样的赋能平台始终为行业所需要。而经历多轮外部波动后，药明康德将继续以CRDMO模式为引擎，以全球网络为支撑，以出色的质量和效率，在不确定中持续积蓄确定性。