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金价今年创40多年最强升势 明年或迈向5000美元
在地缘政治紧张、美国进入降息周期以及各国央行持续增持黄金的多重因素推动下，国际金价在2025年屡创新高，尤其年底更是频频刷新纪录，全年累计涨幅约七成，创下自1979年以来最强的年度表现。
市场普遍认为，尽管涨势在2026年可能趋缓，但结构利多因素仍在，金价料将维持高位，有望迈向5000美元。
现货黄金今年来多次突破关键关口，超过50次创新高，近期更是升破每安士4500美元，年底前交投清淡放大了价格波动。
华侨银行（OCBC）外汇策略师黄经隆指出，金价涨势反映的是结构性、基本面、季节性及情绪需求的叠加效应。
美国联邦储备局在9月、10月和12月各降息25个基点，并释放未来继续宽松的信号，压低了实际收益率，强化黄金作为无息资产的吸引力。
“历史上，黄金在货币政策宽松周期中的表现往往优于其他资产。我们看好金价走势延续到2026年。”
黄经隆预计，金价在2026年有望上探每安士4800美元。
白银今年的走势更胜一筹，涨幅超过150%，已逼近80美元价位。一安士白银，已经比一桶原油更贵。布伦特原油今年下跌20%，处于一桶60美元水平。
花旗集团研究团队指出，珠宝商、医疗器材制造商、电动车制造商、数据中心发展商和太阳能板工厂，对白银的需求强劲，每年来自挖矿和再循环的产量中，有约30%被用于太阳能板行业。
OANDA高级市场分析师王绥勤说，12月初以来，动能驱动与投机资金一直是推动金银价格上涨的主要力量。在年底市场流动性偏低、市场预期美国将长期降息、美元走弱，以及地缘政治风险再度升温等多重因素叠加下，贵金属价格被推升至新的历史高位。
展望2026年上半年，他认为金价可能迈向每安士5000美元水平，银价则有望升至约90美元。
全球第四大资产管理公司道富环球投资管理（State Street Investment Management）预计，战略性资金重新配置和地缘政治因素，可能推动金价攀上5000美元。
支撑金价的长期力量包括：美联储持续宽松、全球债务高企、股债相关性上升、交易所挂牌基金（ETF）资金回流，以及央行与零售需求保持强劲。全球债务规模在2025年中期已升至340万亿美元，政府部门占比创30%新高，令投资者对货币贬值与长期风险更为警惕。
威廉博莱尔（William Blair）新兴市场债务团队高级企业信贷与可持续发展分析师西梅奥尼迪（Alexandra Symeonidi）指出，2025年投资者对黄金的配置明显上升，黄金交易所挂牌基金持仓量录得双位数增长，反映黄金在通胀与地缘政治风险下的避险吸引力。
她说，尽管期货市场的多头仓位仍高于长期平均水平，但已明显低于年内高峰，显示在经历一轮强劲反弹后，市场情绪趋于谨慎。不过，黄金矿企今年盈利增幅超过金价涨幅，估值反而走低，为相关资产提供一定支撑。
世界黄金协会全球央行及亚太区（除中国外）主管樊少凯指出，若在地缘政治与地缘经济风险上升的推动下，全球经济陷入更深且更同步的放缓，金价有望比12月初的水平（约4200美元）上涨15%至30%。
协会数据显示，尽管金价处于历史高位，新兴市场央行在2025年第三季仍大举买金，政府买盘对价格变化的敏感度较低，被视为更具结构性的需求来源。
从需求结构看，投资需求成为2025年金价飙升的主力。第三季全球黄金总需求达到1313公吨，创下单季新高。其中，交易所挂牌基金投资者净增持222公吨，为多年来最大季度流入；金条与金币需求维持在316公吨的高位；央行则买入约220公吨。
在黄金供应方面，荷兰银行（ING）大宗商品策略师曼泰（Ewa Manthey）指出，黄金矿产供应的增长通常缓慢，且弹性相对较低。自2019年以来，全球黄金产量保持相当稳定。
“实际上，即便供应出现一定程度的增长，对金价的影响也可能有限。黄金需求更多受到宏观因素驱动，包括实际收益率、美元走势、央行买盘以及投资资金流向，矿产供应的变化鲜少对价格形成明显的下行压力。”
她预计，2026年黄金平均价为每安士4325美元。下行风险包括市场大幅抛售，可能迫使投资者为了筹集现金而抛售黄金。不过，她预计下行空间有限，因为任何价格疲软都可能吸引零售和机构投资者重新入场。
另外，广泛用于汽车催化转换器的铂金（platinum）和钯金（palladium），由于供应趋紧、关税不确定性，以及部分投资需求从黄金轮动至其他贵金属的带动下大幅上涨，其中铂金今年以来累计上涨约165%，钯金涨幅超过90%。
信实证券（Reliance Securities）高级研究分析师特里维迪（Jigar Trivedi）指出，铂金价格受到强劲工业需求的支撑，而美国库存商在制裁相关担忧下纷纷回补仓位，也有助于维持价格保持高位。
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关税阴影下 美国人挤满二手店“批发”圣诞礼物
在通胀压力与关税预期的双重夹击下，2025年的圣诞购物季展现出一种截然不同的趋势：“二手礼品”正式进入主流视野。根据 eBay 对 1800 名消费者的最新调研，竟然有 82% 的受访者表示今年更倾向于购买二手商品作为节日礼物。这种曾被视为“失礼”的行为，如今正成为美国中产阶级缓解经济压力的生存智慧。
物价上涨是这股潮流最直接的推手。不少消费者坦言，原本定价 40 美元的新品，在二手商店往往只需 5 美元 即可拿下。纽约州的一位二手店经理透露，由于担心关税导致进口商品涨价或物流延迟，大量顾客转而进入线下旧货店搜寻宝藏。从玩具车、游戏机到二手珠宝，这种“寻宝式”的购物不仅省钱，还避开了全球供应链的不确定性。
为了迎合这一趋势，诸如 Savers Value Village 这样的二手零售巨头投入了大量精力来消除大众的刻板印象。他们通过明亮的灯光设计、整洁的陈列布局，让逛旧货店变得像逛高端百货一样体面。数据显示，该公司在 9 月份之后的季度销售额大幅增长了 10.5%，其中玩具、书籍和电子产品等礼品类表现尤为强劲。
过去，送二手货可能被视为对收礼人的侮辱；但现在，“注重预算”和“减少浪费”已成为社交筹码。在洛杉矶，36 岁的罗伯兹正在为母亲寻找一款 Coach 的古着包。她表示，现在的消费者更在意礼物的独特性和性价比。这种转变不仅是出于经济无奈，更代表了一种对环境友好型生活方式的认同，让“旧物”在圣诞树下焕发了新的社交价值。
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中国11月工业利润下滑，需求转弱拖累企业收益
中国工业利润在11月连续第二个月下降，显示国内需求走弱、通缩压力持续，正在压低企业盈利。
国家统计局周六公布数据显示，11月工业利润同比下降13.1%，10月为下降5.5%。
彭博经济学此前预测会下降15%。
今年前11个月工业利润同比仅增长0.1%，低于1至10月期间的1.9%增幅。
这份疲弱数据凸显企业正承受“内需偏软”和“工业通缩加深”的双重挤压。
未来阻力可能更大：投资继续走低、消费增速放缓，同时尽管美国达成关税休战，中国与其它伙伴的贸易紧张仍在上升。
分行业看，制造业前11个月利润增长5%，主要靠航空航天、电子等先进产业支撑。公用事业仍保持增长，采矿业则继续出现两位数下滑。
11月工业利润更大幅度的收缩，可能进一步影响投资与用工。
但政策制定者到目前为止仍较克制，没有推出更多刺激措施，因为政府设定的全年约5%增长目标看起来仍有希望达成。
展望明年，经济学家预计货币政策只会小幅放松，财政支持也只会有限扩张。
原因是本月早些时候的一次重要政策会议上，对刺激政策释放了偏谨慎的信号。
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2025年英国国防出口交易额达40多年来最高水平
2025年英国国防出口交易额突破200亿英镑，创下40多年有记录以来的最高水平。
英国政府星期六（12月27日）宣布，此次创纪录的出口成绩得益于多项重大国防合作协议的达成。其中，英国与挪威签署了价值100亿英镑的协议，将为挪威建造至少五艘26型护卫舰，这是英国历史上最大规模的军舰出口交易。
另一项重磅交易是英国向土耳其出口20架“台风”战斗机，交易额达80亿英镑，这是数十年来英国最大规模的战斗机出口订单。此外，英国还向土耳其出口12架C-130运输机，交易额超5.5亿英镑。
英国近期与法国、德国、西班牙共同加入《国防出口管制协议》，简化对伙伴国的出口流程。英国国防部实施了50多年来最大规模的改革，成立国家军备总监小组及国际合作与出口团队。
英国政府说，2025年的国防出口成绩兑现战略国防评估中“以出口驱动国防产业成为经济增长引擎”的目标，同时强化与北约盟友的安全合作。2026年英国将继续推进国防出口，重点推广先进战斗机、新型海事技术及“拳师”装甲运兵车等装备，进一步拓展全球合作伙伴网络。
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朝鲜黑客今年来盗窃逾20亿美元加密货币创新高
美国区块链分析公司Chainanalysis的报告显示，朝鲜黑客今年创下历来最大加密货币盗窃纪录，至少窃取了20亿2000万美元的数码资产，比去年多出51%。
报告显示，在所有入侵系统盗窃案件中，朝鲜黑客犯案的占比高达76%，也是历来最高。这显示朝鲜黑客正日益依赖渗透到数码资产交易平台、托管机构和第三代互联网公司的资讯科技人员，这种手段能加速初始入侵和横向移动，为大规模的盗窃行动铺路。
报告追踪的加密货币盗窃总额达34亿美元，与2024年的33亿8000万美元不相上下，但远高于2020年的6亿4000万美元。当中最大宗的窃案是交易平台bybit今年2月被盗取的15亿美元加密货币，分析将背后主使者指向与朝鲜官方有关联的黑客组织“拉撒路”（Lazarus）。
韩国外国语大学国际合作与策略中心研究员萨扬基那指出，朝鲜黑客干案曾主要针对意识形态敌人如日本、韩国和美国，目的是制造混乱，但如今的动机主要是获取财务利益。
她也说，除了交易平台，朝鲜黑客也越来越频繁盗窃个人持有的加密钱包，虽然收获相对微小，好处是这些个别人士一般不会寻求取回失窃的货币，“这些资金本身可能也来自非法来源，或并非执法机构的优先目标”。
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