对于西渡欧洲的中国半导体资本来说，2025年可能注定要成为一个水逆之年了。
如果说前几个月，荷兰政府对安世半导体的突然发难，还只是让市场感到一阵寒意，那么，当时间来到2025年12月底，英国政府对另一家中资控股芯片企业下达最后通牒时，所有的信号，实际上都已经汇聚成了一个冰冷的现实。
那就是欧洲对中资半导体企业的“清算式”监管，已经不再是个案，而是成了一种系统性的战略回收。
这次被英国政府盯上的芯片企业，名叫“未来技术设备国际公司”（Future Technology Devices International，简称FTDI），它是一家总部位于苏格兰格拉斯哥的半导体公司。
FTDI成立于1992年的，是欧洲的老牌芯片设计公司，专精于USB接口芯片和桥接技术。
从车里的电子中控，到工厂里的工业控制器，再到医院里的医疗设备，FTDI的产品可谓无处不在，其全球市场中的份额一度接近20%。
2021年12月，中国资本建广资产牵头的财团，看中了这块优质资产，随即以约4.14亿美元的价格，收购了FTDI 80.2%的股权。
这是一笔在当时完全合法、合规，且经过了必要审批流程的商业并购。
在那个时间节点上，这笔收购还一度被视为中资在高端模拟芯片领域的一次漂亮突围。
然而，好景不长，短短3年不到，风云突变。
2024年11月，英国政府突然祭出了一份名叫《2021年国家安全与投资法》的法律。这部法律有一个“回溯权”，它可以对在该法颁布之前、甚至是已经完成交割的交易，进行重新审查。
至于英国政府用它来搞建广资产的理由，也是非常老生常谈的那一套，“国家安全风险”。
什么“国家安全风险”？
具体点说，就是担心英国开发的半导体技术和知识产权，可能会被转移到中国；担心FTDI所有权结构的变动，可能会导致英国关键基础设施受到干扰；据称在被摧毁的俄军坦克中，发现了FTDI的芯片，担心FTDI在被中资收购之后“通俄”。
即便FTDI一再解释，自己只是一家设计公司，且旗下产品通过分销商在全球自由流通，无法控制最终流向。但在英国政府有罪推定的逻辑下，这样的解释无疑是苍白无力。
此后，经过了一年的反复拉锯，英国高等法院最终在2025年7月驳回了建广资产的申诉。英国法院的态度很明确：在国家安全问题上，行政权的判断高于一切。
到了2025年12月31日，最后的时间窗口即将关闭。如果建广资产不能在限期内完成出售，那么英国政府就会直接介入处置股权。
这意味着什么？
意味着建广资产不得不面临一场注定亏损的火线抛售。在卖方毫无谈判筹码、又遭强制清场的情况下，接盘方完全可以大幅压价。
这不仅是建广资产的损失，更是其背后的合作方，比如电连技术、华鹏飞等一众参与投资的中国上市公司股东的噩梦。
FTDI的遭遇并不是孤例，在过去几个月以来，欧洲已先后有两家中资控股的半导体企业惨遭毒手，另一位就是闻泰科技旗下的安世半导体。
2025年9月30日，荷兰政府突然翻出了一部尘封已久的法律，《1952年商品供应法》。这部冷战时期的古董法案，赋予了荷兰政府极端的干预权。
海牙方面随即以所谓的“治理缺陷”“技术外流风险”为由，直接宣布对安世实施临时接管，并且还一度叫停了闻泰暨安世的中国籍掌门人张学政的CEO职务。
消息一出，不仅中国商界上下震惊，各国法律界也是一片哗然。
安世作为一家运营良好、为欧洲提供大量就业和税收的企业，仅仅因为母公司是中资，且被美国列入了所谓的实体制裁清单，结果就遭到了荷兰政府粗暴至极的行政干预。
与英国的FTDI案不同的是，安世案引发了更激烈的反制。
中方随后的出口管制措施，直接切断了安世中国工厂向欧洲输送封装完成的芯片，导致全球汽车芯片供应链瞬间紧绷。
虽然到了11月，荷兰政府为了缓解供应链压力，不得不暂停了对安世的干预令，但这起事件留下的伤痕，显然是无法在短时间内愈合了。
从英国强行剥离安世旗下的Newport Wafer Fab（全英最大的芯片厂），到如今强卖FTDI，再到荷兰的行政接管，一条清晰的逻辑线正在逐渐浮出水面。
西方正在试图通过行政手段，完成对中资旗下半导体资产的“合法剥离”。
FTDI和安世的案例，给所有中国出海企业敲响了沉重的警钟。传统的“合法合规”，今后已经不再是护身符了。
过去我们一直认为，只要遵守当地法律、照章纳税、解决就业，就能获得公平的待遇。
但现在，欧洲正在迅速美国化，将经贸问题泛安全化。
任何涉及半导体、关键矿产、大数据的资产，无论中资在收购的时候多么合法，日后都随时有可能被“回溯审查”。
一旦收购方知道中资随时都可能被欧洲政府强制出售，那么相关产业的资产价值必将将面临巨大的“政治折价”。
无论是英国高等法院，还是其他欧洲国家的法庭，它们在面对本国政府提出的所谓“国家安全”理由时，往往都表现得极度顺从。面对这种局面，通常意义上的司法复核往往是很难翻盘的。
就目前的情况来看，无论我们情愿与否，一个残酷的事实是：FTDI的股权，中国大概率是留不住了。
建广资产当初那4.14亿美元的投资，最终能收回多少，全看英国政府最后的“良心”，和接盘方的出价。
这不仅是几家上市公司的财务损失，也是中资半导体全球化进程中的一道伤疤。
“安全审查”变成了干预市场的万金油，行政命令凌驾于契约精神之上，欧洲的所做所谓，实际上是在亲手拆毁自己引以为傲的自由市场大厦。
而对中国企业而言，冬天已经来了。
在愤怒之余，我们更应该冷静下来思考的问题是：在游戏规则已经被单方面抵赖的今天，中资的出海战略，是否也到了该换一种打法的时候了呢？
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