人形机器人最新十大龙头出炉！三花智控未上榜，龙头特征有2点|三花智控|世界机器人大会|人形机器人|天奇股份|电机

人形机器人板块正在上演一场彻底的“洗牌”。如果你还在盯着三花智控、卧龙电驱这些老面孔，可能会错过眼下最火爆的行情。自11月底以来，一批名不见经传、市值多在百亿以下的小公司突然杀出，涨幅惊人，而上一轮的明星股们却纷纷掉队。这背后，是资金的选择发生了根本性变化。

从11月28日到12月底，一个多月的时间里，人形机器人板块的涨幅榜完全变了样。领跑的是昊志机电，累计涨幅高达131%。这家公司做的是机器人的核心关节部件，无框力矩电机，你可以把它理解为机器人的“肌肉”。它上一次大涨还是在今年年初，随后横盘了接近一整年，这次是再度爆发。

排名第二的力星股份，涨幅60%。它的主业是生产微小的轴承钢球和滚子，这些精密零件已经用在了人形机器人身上。值得注意的是，这家公司被摩根、瑞银等好几家外资机构集体重仓。第三名海昌新材，涨幅56%，市值才51亿，它的机器人产品已经进入开发和小规模试产阶段。

五洲新春以46%的涨幅排在第四。它正在重点建设用于机器人的“行星滚柱丝杠”产线，这是一种高精密的传动部件。天奇股份涨了43%，它的特别之处在于，其“具身智能”机器人已经实际用于汽车制造和锂电池工厂，不再是实验室概念。

此外，华伍股份、日盈电子、祥源新材、恒辉安防和模塑科技也都以超过33%的涨幅挤进了前十强。观察这个新龙头名单，两个特征极其扎眼：第一，它们规模都不大，流通市值最大的五洲新春也就232亿，其他的大多在百亿以下，昊志机电启动时也不到百亿。第二，它们几乎都是“老面孔沉寂已久，突然焕发新生”，普遍经历了数月甚至一两年的长期调整。

这次行情的领涨阵容与上半年截然不同。上一轮行情中，被市场热烈讨论的是三花智控、拓普集团、绿的谐波等市值较大的零部件企业，以及小米、智元机器人等整机厂商。但现在，这些公司股价走势相对平稳，甚至有些滞后。资金显然流向了产业链上更细分、此前关注度较低的环节。

产业的基本面在2025年发生了实质性推进。最显著的标志是，人形机器人开始接获实实在在的批量订单。例如，国内机器人公司智平方与显示屏制造商惠科股份达成协议，计划三年内在其工厂部署超过1000台机器人，订单金额接近5亿元人民币。这种“千台级”订单的出现，让市场相信商业化真的开始了。

政策层面也在跟进。工业和信息化部刚刚宣布成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会。制定标准通常是行业从乱到治、准备大规模铺开的前奏。在成本方面，进步也很明显。得益于供应链的成熟，人形机器人核心零部件的国产化率从过去的30%提升到了55%，这使整机成本在三年内下降了约60%。

小市值公司之所以能脱颖而出，与产业链的深入挖掘有关。当人形机器人从概念模型走向具体量产时，无数曾经被忽视的“隐形”环节和零件需求浮现出来。比如力星股份的精密钢球，是轴承的核心元件，而机器人全身需要数十个轴承。海昌新材深耕粉末冶金零件，这种工艺适合批量生产复杂结构的小零件，正好匹配机器人降本需求。

资金偏好小盘股，也因为它们的业绩弹性更大。一家市值几十亿的公司，只要其产品在某个机器人型号上被选用，带来的营收增长比例会非常可观。相反，一家市值上千亿的巨头，可能需要接到天量订单才能推动股价。在产业爆发初期，市场更愿意赌那些“小船”能快速调头，享受第一波红利。

板块内部强烈的轮动效应，是另一个显著特征。这次涨得好的公司，很多在上半年行情中是“旁观者”。比如天奇股份，其股价周线图显示，它已经横盘震荡了两年半之久，直到最近才突破这个巨大的整理区间。昊志机电、海昌新材等也都有类似的长期横盘后突破的走势。这反映出市场的炒作者在填平“估值洼地”，寻找还没被充分炒作过的标的。