2026债市每调买基正当时|etf|债市|利率债|基金|期国债收益率|股债|货币政策

一方面，从2026年全年视角来看，我们认为利率中枢下移的概率相对较大。这一判断主要基于当前的经济基本面：投资端面临压力，消费端在国补退坡后，商品消费走弱趋势显著，地产端等领域也表现疲软。总体来看，多项传统经济指标均反映出当前“弱现实”的态势。

另一方面，从货币政策来看，短期央行仍以呵护市场为主。尽管市场对短期进一步强宽松的预期较弱，但对于货币或流动性收紧，市场普遍认为2026年一季度不会重演2025年一季度的行情——2025年一季度的流动性收紧，主要源于2024年底利率单边下行过于显著，当时利率可能已低于政策合意水平。

短期来看，债券市场对流动性收紧的担忧程度较低。结合去年的情况，无论是配合财政发力，还是在全球宽松的大背景下，我国货币政策保持灵活自主，我们认为2026年全年仍有一次降息的可能性。降息一方面需要配合经济基本面的实际情况，另一方面也是货币政策工具的储备与运用。例如去年，在遭遇较强关税冲击后，我们于5月落地了一次降息。今年或许也会类似，短期降息落地概率不高，但从全年来看，仍有较大可能性。

从这一角度来看，一季度利率债走势可能面临一定压力：既要应对信贷“开门红”的相关压力，也要担忧长端供给、地方债供给等问题。而这种压力态势，恰好契合我们“逢调布局”的配置逻辑。

另一方面，从股债跷跷板效应来看，短期该效应相对较强，但这一态势并不会持续。例如去年7月，“反内卷”相关表述提出后，股票市场、商品市场反应强烈，当时股债跷跷板效应也较为显著，但此后股价表现相对震荡时，股债跷跷板效应也呈现边际走弱的迹象。

我们认为2026年全年也会呈现类似规律。此前上证指数表现强劲，曾连续十余个交易日收红，同期债券市场表现相对承压。但从全年视角来看，预计下半年甚至一季度之后，股债跷跷板效应或趋于走弱。因此，从当前股债跷跷板对债券市场的压制因素来看，一季度是较为合适的配置时点。

此外，还存在一些脉冲式影响因素，包括此前提到的费率新规落地，以及暂时无法证实也难以快速证伪的短期中长债供给担忧。若我们判断今年信贷“开门红”、财政发行相对前置，那么下半年相关压力将会有所缓解。

总体来看，一季度是布局全年利率债的优质配置时点。若在一季度逢低布局，例如当前——自去年12月底以来债券市场经历了较为明显的下行调整，当下或许也是合适的配置时机，大家可考虑进行适当配置。以上便是我们对债券市场的整体观点。

2026年经济呈“弱现实”，货币政策偏宽松，全年降息概率较大，股债跷跷板效应下半年或趋弱。一季度利空集中释放后，逢调布局十年国债ETF（511260），是兼顾稳健与收益的优选策略。

十年国债ETF（511260）核心优势突出：持仓为剩余期限7-10年国债，组合透明；2018年起每年实现正收益，2025年二级市场涨跌幅0.3%，牛市有进攻性、熊市稳收益。对比其他品种，其波动小于30年超长债，票息优于短久期债，且能获得稳定票息，表现优于十年国债期货。

产品交易价值显著：支持T+0日内回转，质押率约94%，成分券为CTD券适配期现套利；截至2026年1月6日规模达158.44亿元，近一月日均成交额47亿元，流动性充足；综合费率仅0.2%，处于行业低位，支持场内买卖、场内外申赎等多元参与方式。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。