1月28日杰我睿办公楼下（南七道摄）
深圳水贝“杰我睿”黄金业务暴雷了。据《经济观察报》报道，“或涉上百亿资金”。官方公告“工作专班正在核查中”。
2026年1月，黄金白银价格，继续以不可思议的速度增长，为何杰我睿会暴雷呢？这是我想弄明白的。今天，我去了杰我睿在水贝的办公楼，现场见到了大量的政府工作人员，一些从各地赶来，一脸迷惘、但又情绪激动的消费者和投资人。
杰我睿业务分为实体和线上。
有个现场的从甘肃来的女士说，“它的实体业务，是做黄金珠宝销售、回收。这块就是赚差价和工价，搞个辛苦钱，如果一直这么做，不会有啥大问题。”但是可能觉得太慢了，于是“他们开始高价回收黄金、低价销售黄金、免工费换款。”这其实是 100%亏钱的。但为啥这么做呢？这其实是为线上业务铺路。
线上才是核心业务。根据《界面》等公开报道，杰我睿线上有多个小程序，组成的矩阵。最核心的是杰我睿小程序，回收、寄存、首饰销售，关键是它“做空”黄金。此外还有龙冶金、金城金世界，包括白银等衍生业务。基本都是低定金、高杠杆，风险被无限放大。这个时候已经成了金融游戏，而不是实体生意了。
在网上，有一个网名叫“杰我睿阿腾”，据说是公司负责人，在社交媒体详细介绍过公司业务，“比如金价570元，约10克，需要支付定金200。等跌到560，用户买我们的板料10克，支付5600结算约的订单，得到5700（回收价）+200(定金)=5900，赚100，这就叫空约！25天时间，你的赢面很大。”
在杰我睿小程序里，平台自己下场，与客户对赌，金价跌，赚差价与定金，金价涨，则由客户承担亏损。规则由平台制定，可随意调整保证金，限制提现。以《实物定价协议》包装“锁价交易”，客户付2%-3%定金即可锁价，到期可提货或结算差价，本质是数十倍以上的杠杆的多空对赌，但平台未使用用户的定金，买实物黄金或在正规市场（如上海金交所）做风险对冲，只是当“庄家”与用户对赌，多空单差额全由平台自营承担。免除工费，平台兜底，这极大吸引了正常买卖黄金和做投资的群体。
用“实物交易”做包装，可以避开金融牌照与监管，交易数据自管，操作空间大。客户的资金，也没有在第三方存管，资金走私人账户，形成闭环，以极少自有资金撬动百亿级交易，当空单（杰我睿约价回收）规模远大于多单（龙冶金预定价购买），且平台自营大量空单押注金价下跌，单边敞口极大风险一触即溃。挤兑时无钱兑付。于是，那些从杰我睿买黄金、卖黄金、换款、赌黄金上涨\下跌的，所有人的钱和黄金白银，现在都无法提现，只能等待。
“还有一部分人是正常在这买卖回收金银的，都是老实人，没有任何炒作。钱和料暂存在这，等有需要了再提，但提也是私人打款，不是实时的。现在这些都提不出来了。”现场一位中年男士很沮丧。
但其实风险早有苗头，楼塌不是一时半会的事。在小红书上，包括网名叫“十二身士长”网友都有发帖说：“在杰我睿小程序上线到现在，各地反诈的警官频繁电话和上门提醒已经打款的用户，甚至冻卡，提醒风险和防止上当。”这个时候，说明反诈系统已经监控到异常了。
这个时候，它其实从黄金消费和零售，变成了金融游戏（类似期货私盘）。深圳市黄金珠宝首饰行业协会明确指出，此类“高杠杆对赌交易脱离实体业务，属违法行为”。广东省市监局也强调贵金属是消费品，非投资品。
其实类似的局，这些年已经层出不穷了。“脱离实物真实价值+人为控盘承诺兜底+监管真空无保障”，主要具备这三个要素，本质都是用新投资者的钱支付旧投资者的收益，最终因资金链断裂崩盘，投资者血本无归。
基本流程是，通过自己搭建网络平台，将实物金融化，包装概念，炒作收益，承诺保本，吸收资金，用新人的钱，补老用户的收益，最后青黄不接或挤兑时暴雷了。
之前我在景迈山时，当地茶农说，茶叶生意很差，除了经济大环境，最重要是的是当地的大茶厂，玩金融暴雷了。把茶叶等金融化的游戏，这几年也是屡见不鲜了。之前广州昌世茶/泛茶等芳村金融茶，炒作所谓限量款普洱茶的概念，100多元的茶，炒至10万/提。通过商家自己建立小程序等电子盘实时交易，安排茶托对敲抬价，口头承诺高回购，但没有任何书面协议。最后茶价暴跌90%+，平台瘫痪，庄家出货跑路，昌世茶涉资超5亿，泛茶涉案超百亿，因为始作俑者提前做了各种规避，维权基本很难。
正在受审的深圳鼎益丰创始人隋广义和其团队，打着“禅易投资”的概念，包装为“国学+金融”，通过社交媒体造神，拉人头返利。宣称年化36%-100%，“十年20倍”，其实没有任何实质资产支撑。2025年资金链断裂，涉资千亿级，大量投资者血本无归。
当然，这不会是最后一个。
南七道
环球旅行的商业博主；
去 100 个国家，访谈 1000 个海外中国创业者，记录他\她们的财富故事。
珍爱南叔，顺手“在看”
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