石药集团1月30日发布的公告显示，这家中国药企将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的研发里程碑付款和最高138亿美元的销售里程碑付款。

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资本市场对这份潜在价值185亿美元的授权协议反应复杂，协议公布当日，石药集团股价大幅下挫超过10%。

但这笔交易仍然创造了中国GLP-1赛道海外BD交易的新纪录，也标志着阿斯利康在中国市场战略布局的进一步深化。

01 核心交易

2026年1月30日，英国制药巨头阿斯利康与中国石药集团正式宣布达成一项战略合作与授权协议。

根据协议内容，双方将依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，共同开发创新长效多肽药物。

阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家开发、生产与商业化权利，但不包括中国大陆、港澳台地区。

02 合作内容

此次合作的核心资产是一款已做好临床准备的长效GLP1R/GIPR激动剂SYH2082，以及三款处于临床前阶段、拥有不同作用机制的项目。

双方还将基于上述平台就另外四个新增项目开展合作。

石药集团保留相关产品在中国内地、港澳台地区的全部权益。

财务安排方面，石药集团将获得12亿美元的预付款，同时有权收取最高35亿美元的研发里程碑付款、最高138亿美元的销售里程碑付款。

若所有里程碑均达成，石药集团累计可获款项高达185亿美元。

03 战略背景

阿斯利康执行副总裁、生物制药研发负责人莎伦·巴尔表示，此次协议是双方现有合作的延续，将通过引入可补充公司现有研发项目的创新候选药物，推动阿斯利康体重管理产品线的发展。

她评价称，石药集团基于人工智能的研发能力及平台技术，有望为肥胖症的治疗带来革命性突破。

这笔交易发生在阿斯利康宣布加码在华投资之际。就在几天前，阿斯利康宣布计划在2030年向中国市场投资150亿美元，以扩大在药品生产与研发领域的布局。

一位阿斯利康发言人解释说，与石药集团的合作，是对该150亿美元在华投资计划的补充。

04 市场反应

尽管交易规模创下纪录，但资本市场反应却出人意料。石药集团股价在消息公布后大幅下挫，一度跌超12%，截至收盘下跌10.2%。

市场分析普遍认为这是“利好兑现”，引发投资者获利了结的结果。

此前三天石药集团连续上涨，本次下跌仅是抹平了涨幅。石药集团当日收盘价刚好是本周一的收盘价9.6港元。

05 行业趋势

据《华尔街日报》报道，若所有目标达成，这笔交易的总价值或将超越近期多笔重磅肥胖症药物交易。

分析师预测，2030年全球肥胖症药物市场规模或将达到1000亿美元。

此次合作也延续了2025年中国创新药对外交易的井喷态势。国家药监局数据显示，2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，刷新历史记录。

在研发源头，中国在研新药管线约占全球30%，位列全球第二。

据阿斯利康高管强调，对华投资是实现公司2030年前推出20款创新药目标的关键支撑。

中国市场已连续多年成为阿斯利康的全球第二大市场，该公司也成为中国市场销售额最高的外资药企。

此次185亿美元的合作不仅是两家公司之间的商业安排，更是全球制药行业格局变化的一个缩影。

从授权引进到授权输出，中国药企正逐步在全球医药价值链中扮演更加重要的角色。