编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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近期报道显示，美国决定不对中国电池材料进口加征关税，美国贸易委员会（USITC）认定相关进口产品未对美国国内产业造成损害。该消息被市场视作重大利好。有券商观点认为，负极材料或将成为最大受益方向，原因是该品类此前被加征了高额关税。今天带来一只电池行业细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近10个月上涨109%。
2、公司2025年业绩实现爆发式增长，全年实现营业收入157.11亿元，同比增长16.83%；归母净利润23.59亿元，同比大增98.14%。
3、公司是锂电池产业链上游的核心材料与设备综合供应商，深度绑定锂电池制造，是全球头部电池厂的关键合作伙伴。
4、公司是全球领先的新能源电池关键材料及自动化设备综合解决方案提供商，业务全面覆盖锂电池四大主材中的负极材料、隔膜，并配套粘结剂、涂覆材料、锂电设备，形成 “材料 + 设备 + 工艺” 一体化布局。
电池行业产业链解析
电池行业产业链呈“上游资源驱动、中游技术密集、下游应用导向”的清晰格局，各环节紧密联动、协同发展。上游聚焦锂、钴、镍、石墨等核心矿产资源及提炼加工，全球资源分布不均，南美“锂三角”、刚果（金）分别主导锂、钴供给，中国则在精炼加工领域占据优势，其价格波动直接影响全产业链成本。中游是核心制造环节，涵盖正极、负极、隔膜、电解液四大关键材料及电芯、电池包组装，技术壁垒较高，头部企业主导市场，其中磷酸铁锂与高镍三元材料分化明显，隔膜行业集中度最高。下游广泛应用于动力电池、储能电池等领域，新能源汽车与储能需求的爆发成为行业增长核心动力，同时电池回收环节完善资源循环，降低资源依赖。整体来看，产业链受资源供给、技术迭代和下游需求共同驱动，国产化企业在各环节已形成较强竞争力。
电池行业未来发展趋势
电池行业未来将进入需求爆发、技术迭代与格局重塑的关键阶段，核心围绕能源转型需求实现全方位升级。市场层面，动力电池与储能电池双轮驱动增长，2026年全球锂电池出货量将突破2.5TWh，其中储能电池以超40%的增速成为核心增长极，适配AI数据中心、新能源并网等场景的需求持续爆发，同时商用车电动化加速落地进一步拓宽动力电池应用边界。技术层面，多元路线并行突破，固态电池逐步推进中试与小批量装车，半固态电池率先渗透高端场景，钠离子电池凭借成本优势在低温、储能场景实现替代，磷酸锰铁锂、硅碳负极等材料创新持续提升电池能量密度与快充性能。产业格局上，中国企业持续占据主导地位，头部企业加速海外建厂与产业链垂直整合，中小企业逐步向代工转型，同时绿色循环成为共识，电池回收体系不断完善，碳足迹管理成为行业准入核心要求，推动行业向高效、安全、低碳、全球化方向稳步迈进。
关注涨价环节及固态新技术龙头
国金证券认为，2026年锂电行业呈现“春季淡季不淡”特征，3月排产显著复苏，环比增长11%—22%，同比增长37%—56%，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同增36%—57%，电解液、隔膜同比超50%。上游碳酸锂等资源品价格领涨带动产业链价格回暖，全年产业链涨价通胀预期强化，6F、隔膜、铜铝箔等环节具备涨价弹性。新技术加速落地，固态电池、钠电、复合铜箔等迎来产业化关键期。建议重点关注涨价环节及固态新技术龙头。
万联证券认为，3月国内锂电排产环比增长约2成，同比增长约4成，下游需求高增长驱动行业整体景气回升，材料价格同比保持高增长，行业周期进入上升区间。“发展新型储能”被写入政府工作报告，叠加智算中心AIDC配储需求快速提升，储能成为重要增长极。建议积极关注锂电材料环节龙头的盈利修复机会，以及固态电池等新兴技术催化的投资机会。
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