战争代价正全面渗入以色列国家财政。以色列议会周一凌晨通过2026年国家预算，总额达6990亿谢克尔（约2220亿美元），财政赤字目标定为GDP的4.9%，国防支出较2023年加沙冲突爆发前激增逾120%，预算缺口将主要依赖举债与削减民事开支填补。

以色列央行周一预计将连续第二次维持基准利率4%不变，并将发布伊以冲突爆发以来的首份更新宏观经济预测。央行行长Amir Yaron已提前示警，赤字目标上调叠加增长预测下修，将共同推高以色列债务占GDP之比；惠誉评级在维持以色列主权评级于A级的同时，将展望调整为负面，并预计今年实际赤字将进一步扩大至GDP的5.7%，超出政府目标。

以色列资产已先行承压。据彭博，特拉维夫35指数上周五重挫3.8%，创近一年最大单日跌幅，自今年2月底以伊冲突爆发以来的涨幅悉数回吐。目前，以色列正同时应对与伊朗的正面冲突及黎巴嫩境内针对真主党武装的军事行动，战线持续延伸。

周末，也门胡塞武装宣布加入伊朗一方，向以色列发射导弹，开辟新战线，进一步推升原油市场风险溢价，并令以色列国内通胀预期再度升温，央行货币政策面临两难。

国防支出骤增，赤字扩张靠举债填补

以色列议会（Knesset）于周一凌晨以62票对55票通过2026年国家预算。国防支出是预算中规模最大的单项，达1430亿谢克尔，较2023年加沙战争爆发前增长约120%。政府另设60亿谢克尔专项储备，用于伊朗战争相关费用或其他军事需求，使补充国防预算合计至少达380亿谢克尔（约124亿美元），约占GDP的2%。上述资金主要用于补充以色列军事库存及支付预备役士兵薪酬。

赤字目标此前预期为GDP的5.1%，因以色列各银行同意一次性向国库缴纳约30亿谢克尔税款，最终收窄至4.9%。其余资金来源包括：政府财政收入较预算目标超出的100亿谢克尔，以及对所有民事政府部门统一削减3%的开支。自2023年10月以色列对哈马斯武装发动军事报复以来，政府借款规模急剧膨胀，2024年峰值一度逼近2800亿谢克尔。

以色列总理内塔尼亚胡上周在视频声明中表示："这场战争耗资巨大，因此我们需要一个特别预算，包括数百亿谢克尔用于加强国防开支。"

政治妥协为预算过关铺路

此次预算能够顺利通过，部分原因在于内塔尼亚胡为凝聚联合政府内部共识所作出的系列政治让步。他搁置了多项引发执政联盟内部摩擦的法案，其中包括一项争议极大、拟豁免超正统派男性服兵役义务的法案。财政部长Bezalel Smotrich则放弃了他此前力推的国家监管奶业改革议案——该议案原本旨在缓解民众生活成本压力。Smotrich上周在内塔尼亚胡身旁表态称："战争时期需要团结，需要民族责任。"

预算获批对内塔尼亚胡内阁而言具有特殊的政治意义——根据以色列法律，若预算未能在3月31日前获批，政府将自动解散。

此次预算立法一揽子方案还包括多项税收激励措施：对回归以色列的海外侨民及犹太移民给予税收豁免，以应对战争引发的人才外流；为中产阶级雇员提供税收优惠；并为科技公司研发活动提供企业税减免。

增长预测全面下修，债务压力持续上升

据彭博对经济学家的调查，所有受访者均预测以色列央行将维持基准利率4%不变。央行将同步发布自今年2月28日冲突爆发以来首次更新的宏观经济预测，随后由央行行长Amir Yaron主持新闻发布会。

在经济增长方面，各机构预测方向一致，均较战前大幅下修。Yaron上周向记者表示，在当前冲突爆发前，央行预期今年经济增速为5.2%、财政赤字目标为GDP的3.9%，"这一水平本可稳定我们的债务占GDP比率"，而如今赤字上调叠加增长下修，债务比率将走高。IBI Investment House首席经济学家Rafael Gozlan目前预测2026年增速约4%，存在下行风险；以色列第二大银行Bank Hapoalim则预计，若战争于月底结束，经济扩张幅度仅为3%。

惠誉评级在维持以色列主权评级于A级的同时，将展望调整为负面，并预计今年财政赤字将从2025年的GDP占比4.7%扩大至5.7%，超出政府4.9%的目标，主要原因是实际军事支出料将高于政府预测值。

通胀升温，货币政策进退两难

战线延伸也给以色列央行的货币政策制造了两难困境。以色列依赖国内天然气生产，一定程度上抵消了全球油价飙升的部分冲击，但本地分析师已开始上调价格预期。Bank Hapoalim将未来12个月通胀预测上调至2.2%，高于央行1%至3%目标区间的中值，理由是航空票价涨价压力持续，且存在新税项推升通胀的可能。"长期战争可能导致通胀进一步走高，"该行经济学家在致投资者的报告中写道，"与此同时，多数主要央行已进入加息模式，以色列央行不太可能逆势而行。"

在利率路径预判上，部分分析师预计未来一年将有一次25个基点的降息，但Bank Hapoalim认为基准利率最终可能下探至3.5%。该行指出："一旦战争结束，产出收缩与预期中的油价回落将共同推动降息提前重回议程，早于市场当前定价预期。"