美国与伊朗军事冲突引发的能源危机，极大助力俄罗斯财政增加油气收入。因此，中东快速实现和平、霍尔木兹海峡航运全面解封，对俄罗斯并非最优选择；同样，冲突再度全面爆发也非上策。那么，中东危机以何种结局收场，对俄罗斯最为有利？
2025 年末至 2026 年初，俄罗斯财政遭遇油价下跌冲击。今年 1—2 月，乌拉尔原油价格分别跌至每桶 41 美元、45 美元，远低于财政预算设定的每桶 59 美元基准价。年初开局形势严峻，给 2026 年财政赤字扩大埋下重大隐患。
而中东局势的紧张，彻底扭转了这一局面。3 月乌拉尔原油计税价格飙升至每桶 77 美元，较 2 月 45 美元大幅上涨，4 月进一步涨到 95 美元，5 月油价还有可能继续走高。受此拉动，4 月俄罗斯财政油气收入较 3 月环比大增近 2400 亿卢布。
不过俄罗斯财政部仍不敢放松警惕，今年美国大选周期或重演油价波动；且当前油气收入仍低于去年同期水平。俄罗斯需要油价全年稳定维持在 95 美元高位，而这完全取决于中东冲突的走向。目前美伊双方已开始尝试谈判斡旋。
从油价与财政收入角度来看，哪一种和平调解方案最契合俄罗斯利益？
冲突结局大致可分为四种情景：快速达成和平协议、霍尔木兹海峡全面通航；长期拉锯谈判；军事冲突再度升级、能源基础设施遭重创；危机长期僵持、全球能源消费大幅萎缩。
第一种情景：快速和解
美伊迅速达成临时停火协议，今年 5—6 月霍尔木兹海峡逐步恢复通航。这只是阶段性临时共识，并非彻底终局和平。自由金融环球集团分析师弗拉基米尔・切尔诺夫表示，受和解预期影响，布伦特原油价格已跌破每桶 100 美元；若协议正式落地，油价或将跌至 80—90 美元区间。
但分析师认为，乌拉尔原油很难重现年初每桶 41 美元的低价。即便海峡开放，原油实物运输供应链也需要数周甚至数月才能完全恢复。
开放石油市场公司首席执行官谢尔盖・捷列什金指出：“若 2026 年夏季霍尔木兹海峡航运恢复，油价将逐步回落至每桶 70 美元。但只有到明年，冲突后遗症完全消解、停产油井全面复产之后，油价才可能进一步下探。”
第二种情景：长期谈判、局部通航
双方陷入漫长拉锯谈判，海峡名义上恢复通航，但航运保险、航线安检、军事风险、船舶拥堵排队等问题持续存在。
切尔诺夫分析：“在长期谈判僵持状态下，布伦特原油价格有望稳定维持在每桶 95—115 美元区间。对俄罗斯而言，这是最理想的局面：乌拉尔原油价格能持续大幅高于预算 59 美元的基准线，财政收入有充足保障。”
第三种情景：冲突再度升级
战事全面激化、能源基础设施遭打击、谈判彻底破裂，霍尔木兹海峡实质封锁持续。切尔诺夫认为，这种情况下国际油价或将迅速突破每桶 110—120 美元，欧亚天然气价格居高不下，成品油市场供需缺口进一步扩大。
但该情景存在巨大隐患：极易滑向第四种最坏局面 ——长期深度危机。能源价格飙升至极端高位后，会引发全球经济衰退、能源消费断崖式下跌，油价随后反而崩盘暴跌。
俄罗斯国家能源安全基金会暨俄罗斯政府金融大学专家伊戈尔・尤什科夫解释：“中东战事升级、能源设施遭大规模破坏，会让油气价格涨到失控水平。极端高价会压制全球能源消费需求，后续市场复苏进程漫长且艰难。这对俄罗斯同样不利，我们的能源出口市场会持续萎缩。”
专家补充，当前油价维持在每桶 100—110 美元的高位、但尚未达到极端疯涨区间，且未削弱俄罗斯海外能源需求，是最稳妥的理想状态。“霍尔木兹海峡封锁越久，俄罗斯获利空间越大、盈利窗口期越长，维持现状最符合俄方利益。”
阿联酋宣布退出欧佩克，又增添新的变数。尤什科夫分析：若霍尔木兹海峡开放前阿联酋大幅增产，油价必将承压下行，跌幅存在很大不确定性。若其他欧佩克成员国效仿阿联酋退出欧佩克 + 减产协议，油价会遭受更大冲击。
“目前各国保持沉默，是因为海峡封锁下原油外运受限，退出协议毫无意义；一旦海峡通航恢复，各国立场或将彻底转变。俄罗斯不像中东产油国，无法快速大幅增产，只能在现有产量基础上承受低价冲击。”
天然气及关联能源品类的形势相对更好。尤什科夫表示：“原油减产期间，产油国仍可持续开采并入库储备；但天然气无法大规模囤储。卡塔尔因基础设施遭袭被迫减产，因此天然气、甲烷、氦气等品类将长期存在供需缺口，价格易涨难跌。”
原油方面，各国释放战略石油储备后，后续存在补库需求，会对油价下跌形成一定托底。但尤什科夫指出：“一旦欧佩克 + 解体、各国全力增产，即便补库需求也无力托市，油价仍会在数月内深度暴跌，直至部分产油国减产、市场重新平衡。”
即便处于最理想的第二种情景 —— 油价高位平稳运行，俄罗斯财政增收压力依旧不小。切尔诺夫测算，今年前四个月俄罗斯油气收入约 2.3 万亿卢布，全年预算目标为 8.92 万亿卢布。这意味着剩余月份还需创收约 6.6 万亿卢布，折合每月需入账约 8280 亿卢布；而 4 月实际入账达 8556 亿卢布，暂时达标。
“若油价维持高位、月均收入稳定在 9000 亿 —1 万亿卢布，全年油气收入不仅能完成目标，还可超额增收 3000 亿 —1.4 万亿卢布；若油价快速回落、月收入跌至 7000 亿 —7500 亿卢布，年度预算目标将再度承压。”
“高油价确实为俄罗斯雪中送炭，但财政赤字难题并未根本解决。今年 1—3 月俄罗斯联邦财政赤字已达 4.576 万亿卢布，占 GDP 比重 1.9%，超出年度预设红线。”
分析师认为，今年乌拉尔原油重回每桶 41 美元低位的概率已极低，但不能完全排除可能 —— 当前原油市场情绪极度脆弱敏感。
按照乐观预判，只要乌拉尔原油全年均价守住每桶 70—75 美元上方，俄罗斯全年财政压力将显著缓解；若均价维持在 85—95 美元区间，财政大幅赤字的风险将大幅降低。但专家总结，高油价只能缓解、无法根治赤字问题：高额军费开支、本币卢布走强、石油行业补偿补贴等多重因素，仍将长期制约俄罗斯财政平衡。
热门跟贴