昨晚美股走得很拧巴，但最后的结果是好的——至少对多头来说。

早盘那会儿，4月PPI数据一出来，环比涨了1.4%，创了四年最大涨幅。市场第一反应是慌的，三大指数集体跳水，想着这回通胀又压不住了。可尾盘硬是拉了回来，纳指和标普双双翻红并创了收盘新高。道指稍微掉了67个点，主要是金融和公用事业拖了后腿，跟科技主线关系不大。

截至收盘，道指跌0.14%报49693.20点，纳指涨1.20%报26402.34点，标普500涨0.58%报7444.25点。

芯片股：昨天跌了个寂寞，今天全涨回来了

这个盘面说穿了，就一句话：通胀归通胀，加息归加息，AI的叙事暂时还打不破。

费城半导体指数昨天回调了一下，很多人以为要调整了。结果昨晚直接反弹，半导体ETF涨了2%。英伟达涨2.29%，谷歌A涨近4%，Meta涨2.26%，特斯拉涨2.73%。“七巨头”里除了微软微跌不到1%，其余全红。

逻辑其实没变。思科盘后出了财报，第四财季指引超预期，股价盘后直接飙了13%以上。思科是网络设备的老大哥，它的业绩向好说明什么？说明AI基础设施建设是真金白银在砸，不是讲故事。裁员不到4000人、重组花了10个亿，但市场根本不care，只要AI相关的收入能起来，这些都是小事。

再看英伟达的新动作。它跟AlphaGo那个团队出来的David Silver搞的新公司合作，要搭基础设施训练下一代AI系统。注意关键词：强化学习、从经验中发现新知识、而不是重复已有知识。这条线说明AI的竞赛还没到天花板，还在往更深的地方卷。英伟达卡位卡得很死，从硬件到基础设施，再到前沿算法研究，它都想占。

通胀数据和美联储：市场选择暂时忽略

4月PPI确实不好看，油价传导过来的压力已经开始扩散。波士顿联储主席柯林斯甚至说了不排除再加息的可能。另外沃什已经确认接替鲍威尔当新主席，这个人事变动本身也带有紧缩预期——沃什是出了名的鹰派。

但市场现在的反应是：先不管，等真的加再说。这说明科技板块对高通胀数据表现出韧性，这个“韧性”换句话就是“惯性”。资金在AI这条线上已经形成了路径依赖，短期很难因为一个PPI数据就调头。

中概股：普涨但逻辑不同

利弗莫尔中概股龙头指数涨了3.62%，世纪互联涨25%，金山云涨17%，阿里、百度、京东都涨了7%以上。这个涨幅放在当晚的美股里都是很突出的。

表面上是跟着科技股一起涨，但背后还有一层：特朗普已经到北京了，随行有黄仁勋和马斯克。这次峰会的预期在发酵，市场对关税、经贸关系阶段性缓和的预期在升温。而且法院之前已经裁定部分全球关税不合法，这个法律层面的变化也给中概股提供了喘息空间。

中概股现在的状态是：跌多了，低位，一有风吹草动就容易弹。但弹的持续性要看具体业绩和行业景气度。昨天腾讯阿里的财报都提到了，在资本开支上将会大幅增加！这也是投资者愿意看到的，即互联网巨头不再是内卷，而应该在AI研发上多烧钱！

后续怎么看

纳指和标普又新高了，但内部的分化很清晰。科技、半导体、通信设备这些在涨，金融、公用事业这些在跌。资金在做一个明确的取舍：跟AI相关的可以暂时不管估值，跟宏观经济强相关的先放一放。

与此相关的A股港股可能会继续上演逼空式行情！

建议如下：

1、美股暂时呈现科技上涨，传统股回调的结构性行情，整体偏健康，继续定投；

2、港股今天或迎来不错的反弹，关注恒科对5450的突破何时能成行，不过站稳5200算走强的开始。

3、A股继续关注AI相关方向的主升行情的延续性！

4、黄金继续看多！

以上观点供参考！

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