5月14日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。
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【农业部修订生猪产能调控方案，能繁正常保有量下调至3750万头】
5月14日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。《方案》明确，适当收紧能繁母猪存栏量绿色区域和黄色区域上限以及黄色区域下限，建立产能分级联动调控机制，强化生产和市场预期引导，促进生猪市场供需更加适配。
产能调控转为分阶段硬约束落地。政策层面，将能繁正常保有量下调至3750万头，并配套年度生产备案制与收储等工具，意味着产能调控由方向性引导转为分阶段硬约束落地。截止一季度末，全国能繁存栏3904万头，目前来看，短期供给压力仍存，行业仍然处于深度亏损状态，且仔猪近几周亏损虽有收窄仍处于亏损状态，涌益本周亏损约20元/头，肥仔双亏的背景下，政策调控有望加速去化。
政策与亏损形成合力，主动+被动出清加速。截至5月上旬，自繁自养头均亏损326.6元，外购仔猪亏损184.2元，全行业已连续亏损超6个月。复盘历史，亏损半年后现金流快速消耗，产能去化往往显著提速。在政策引导下，高成本主体（中小散户及部分集团场）将率先出清，低成本龙头则有望在行业整合中扩大份额。财通证券统计，4月能繁母猪存栏环比降0.89%（3月仅降0.34%），去化呈加速态势。
【产业纵深：能繁9连降+新生仔猪首降，供给拐点已现】
农业农村部数据显示，能繁母猪存栏已连续9个月下降，3月末降至3904万头，较2024年末累计去化4.6%。更关键的是，3月新生仔猪数量同比首次下降，为17个月来首次，对应5个月后（即2026年8-9月）的商品猪出栏将开始实质性收缩。
远期供给拐点确立，但当下压力仍存。根据养殖纪要分析，2026年9月之前的商品猪供给由2025年Q3-Q4的能繁高位决定，彼时能繁仍在上升且效率持续提升，因此短期猪价仍将在低位震荡。但能繁的持续去化已开始向远期传导——仔猪料销量、母猪料销量同比均出现下滑，验证了产能收缩的持续性。
规模场主导下的周期新特征：投大猪、不投小猪。当前规模场市占率已达70%，集团场在亏损期扛价能力强，导致产能去化节奏慢于以往，但一旦去化确认，头部企业的盈利弹性和持续性也将更强。养殖纪要明确指出，本轮周期中小猪场在漫长磨底中难以存活，投资应聚焦集团场龙头。
【养殖ETF（159865）——聚焦头部集团场，捕捉产能去化主升浪】
在政策主动调控、亏损被动去化催化下，生猪养殖板块正处于产能去化的左侧布局窗口。历史规律表明，养殖利润归零且持续亏损时介入，往往能获得较好的超额收益。当前自繁自养已亏损超6个月，能繁去化加速信号明确，板块估值处于历史低位。
养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧养殖指数，覆盖生猪养殖、肉鸡养殖等主体股。相较于个股投资，ETF可有效分散单一企业的疫情风险、财务风险，同时契合本轮“头部集中、强者恒强”的行业趋势。
数据来源：中证指数，截至2026/5/14。风险提示：权重股权重会随指数成分股调整，市场涨跌变化，仅供参考，非个股推荐
在产能去化由预期走向现实的阶段，养殖ETF（159865）是投资者一键配置养殖板块底部反转的高效工具。
风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。
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