作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。
灾难的七月终于过去了。
原本以为是“七翻身”结果变成“七翻船”：A股双创板一个暴跌23%，一个暴跌25.9%，再次领跌全球。
要知道美村纳指月跌才-3.2%，即便是费城半导体指数也只是-21.2%，日常熔断的韩综指数则是-22.19%，都小于A村。
涨的时候只能看到别人的尾灯，跌的时候使劲冲锋，反弹的时候又提前泄了，A村在失望这块从来不让人失望。
不想跌也跌了，接下来只能8月再战，今天的文章不扯闲篇，直接围绕A股、港股重点板块的机会和风险展开。
- 当前AI方向是反弹还是反转？
- AI之后新的市场是会在哪？
- 7月的港股全球最强，筑底成功了吗？
其一，7月的最后一个交易日，也就是周五，跌了一个月的半导体Ai链迎来了迟到的暴力反弹。
美韩日涨幅非常吓人，尤其是韩村，韩综指数涨幅高达+18%，SK海力士30cm涨停，这都是创纪录的。
这个反弹是在美韩大厂财报落地、美联储继续按兵不动的双重利好中出现的，虽迟但到，现在大家只关心一个问题：
这是跌多了的反弹还是调整到位的反转呢？
单纯从技术角度来看，我认为目前还是属于极致杀杠杆后的超跌反弹。
因为在大多数情况下反转不会拉这么大一根阳线，真正的反转更多还是先止跌然后连续震荡向上，有一个筹码交换确认底部的时间和动作。
急拉长阳多是空头平仓催生的情绪脉冲，缺乏磨底过程，筹码未经充分交换，后续情绪泄气了多空极易反复拉锯。
在亚太市场收盘后，周五的美股就是这种走势。
代表就是美光从开盘不久的+6.5%跳水到-6.5%，其他如SK海力士、闪迪、英特尔大致也是如此。
后续要确认是不是反转，至少要继续观察三四个交易日，下周答案就要见分晓了。
不过即便是反弹也不代表AI大牛市结束了，我还是认为AI大牛市已经彻底进入下半场或者说鱼尾行情。
下半场的产业链叙事逻辑彻底变了，已经从上游(光、芯、存等)，转向了中下游(云计算+AI应用)。
简单说就是上半场资金在炒作“卖铲子的故事”，而下半场则是“挖金子的故事”，这两个故事都有一个共同点，就是都需要业绩的实质性兑现来支撑估值。
上半场的硬件端龙头如存储三剑客（三星电子、SK海力士、美光）已经交出令人瞠目结舌的财报，验证了需求爆发。
下半场的应用端则面临更严苛的考验，市场将聚焦于谁能真正通过AI实现降本增效或创造新营收。
说人话就是，以后谁的AI投入开始赚钱了，市场继续奖励；谁还在无脑烧钱，市场用脚投票。
这在美股非常明显。
本周大厂们财报公布后，微软、亚马逊等烧钱合理、AI回报超预期的股价暴涨；而Meta这种烧钱太狠、AI回报不及预期的只能大跌伺候了。
因此，接下来我们一方面要彻底远离纯概念炒作的公司，比如德某利、江某龙等，另一方面也要警惕半导体AI硬件炒作的退潮。
我认为半导体AI硬件方向已经出现明显泡沫。
相比擦边、蹭概念那种肉眼可见的泡沫，半导体AI硬件这种有基本面撑着的泡沫，才是最骗人的泡沫。
因为你翻看财报，一个比一个好看，完全找不到卖出的理由，而这才是最要命的。
韩村两大巨头的超级回撤还有美股巨头的大回撤完全验证了这个判断，这种有疯狂业绩支撑的泡沫破起来简直是吃人不吐骨头。
如果还加杠杆了，那投资者的财富甚至生命物理消失也就在一瞬间了。
AI牛市下半场的主角，我认为要重点关注那些具备清晰商业模式、用户粘性高且能迅速落地的云服务和应用软件厂商。
下半场唯有真实盈利能力的释放，才能延续这场结构性牛市的辉煌。
其二，AI牛市已经进入鱼尾行情，与上半场最大的不同就是，现在整体来看风险已经明显大于机会了，某些细分板块甚至没有机会只有风险。
炒股说到底就是概率游戏，只有高值博率才值得去高投入。
那对AI这个方向高手可以做波段，大多数人还是建议不断逢高减仓，减少投入，谨慎开新仓。
6月份我就说过，三季度的A股最大的特征就是风格大切换，具体就是：
资金开始从高位的科技撤离，然后流向低位的宏观顺周期方向，包括大消费、医药、新能源、地产链、互联网等。
7月就是一个明证，双创板跌幅都超≥23%，但老登中的白酒是+14.16%，保险是+13.6%中证消费是+11.83%，银行是+11.75%，就连国证地产都有+6.35%。
其中既有被动的资金挤压效应，也有主动的选择，我的个股账户半仓是消费和医药，这个月差不多也是两位数的翻红。
即将到来的8月，我个人认为大概率还是赚钱很难的“垃圾时间”，表现就是：
资金会不停地在科技小登和非科技老登之间摆动，看上去两边都有机会但两边又都不是机会，指数随之不上不下，这或许才是A股真正的底牌。
但这是风格切换的必经阶段，多空只有经过激烈博弈后才能确认市场主线，一旦确认后属于指数的慢牛又会回来的。
我的仓位在医药和消费，屁股决定脑袋，自然还是认为估值更低、业绩更稳、分红更高的老登板块向上的概率更高。
但不管如何，在此之前各位切忌频繁追涨切换赛道，稳健选手可以耐心等待方向明朗再重拳出击。
多说一句，也不是所有跌得多的老登板块都可以出手，跌幅从来不等于安全边际。
一定要按照估值高低、业绩好坏、行业前景来层层筛选，避开景气持续下行的板块，只埋伏基本面企稳、估值回归合理区间的标的。
典型就是房地产和新能源汽车。
超长周期的房地产板块要慎重再慎重，尤其是在本次ZZJ重磅会议上，对这个行业只有“稳定房地产市场”这六个字，这意味着磨底时间很可能超预期。
要参与的建议一定要耐心右侧机会，左侧机会成本太高了，非常考验人性。
新能源汽车赛道就更值得警惕，终端消费需求逐步承压，新增产能投放却刚刚拉开序幕。
供需剪刀差未来两到三年还会持续扩大，行业最惨烈的淘汰赛，才刚刚启程，在生死角逐没明朗前，贸然抢反弹博反转就是送人头。
其三，7月A股老登板块的走强相当一部分原因是市场风格切换带来的资金挤压效应，而港股也是如此，不同的是整个亚太市场都在提供流动性。
7月恒生指数大涨+13.13%，恒生科技指数也有+7.98%，居然领跑全球主要资本市场。
粪坑变成避险天堂，港股也是日子好起来了，那么问题也就来了：
港股是不是筑底成功，苦尽甘来了？
虽然港股涨幅很大，但在周四周五全球科技股大反弹的过程中，港股两大指数要么是下跌的，要是依靠尾盘勉强收红的。
这种走势也证明了一个问题：韩日包括A股和港股真的是对冲行情。
整个7月以及周五全球暴力反弹已经证明了这个判断，那么港股7月这波行情就只能暂时定性为反弹而非反转。
只有在8月份科技继续走强中港股还能稳住纳乃至继续反弹，才能高看一眼。
不过几乎是港股唯一多头的南向资金在最近7个交易日连续净卖出，上一次比本次持续流出更长还是发生在2021年7—8月，那时候是4年大熊市的开始。
技术上看，恒生科技指数夹在60日线之上到120日线之下这个狭小的空间，正常来说这是反弹后比较强势的表现。
但几条均线都快混在一起，后市只要出现一个大涨或大跌，技术上就可以说是做出方向性选择。
所以港股可以重点关注，但不宜过于乐观。
接下来科技的反弹是否继续虹吸，9月中旬美联储是否加息都悬而未决，夹在美村和A村之间的港村就是一个夹心饼干，甜不甜从来不由自己说了算。
两头资金与流动性反复拉扯，震荡磨底在所难免，现阶段切忌重仓押注单边行情。
耐心等内外变量落地再动手更稳妥。
最后说下，
我知道7月被狠揍后，大家对8月充满希望，希望一切都回到从前，但越是这样，越容易被预期裹挟。
市场从不会顺着众人的期盼走，幻想快速收复失地往往是新一轮受挫的开端。
但也不用担心，那只放在油门的大脚随时就要踩了，转机已在不远处酝酿。
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