今年对黄金交易员来说，日子并不好过。黄金价格在创纪录高位与大幅下跌之间反复拉锯，令人难以把握方向。大多数参与黄金交易的人仍在试图判断，哪一次波动才是真正值得追随的趋势。 如今，市场对美联储利率预期的转变，叠加新一轮买盘入场，再次将“黄金是否重启涨势”的问题推到了台前。而这一涨势能否延续，取决于一系列关键信号——我们不妨逐一拆解。 就在近期，黄金市场进入了极具戏剧性的阶段。1月28日，金价一度触及每盎司约5589美元的历史新高，随后却从这一纪录水平暴跌超过18%。尽管如此，金价仍远高于其52周低点。 转折来自宏观数据的最新变化。上周，黄金创下自1月以来的最大单周涨幅，上涨超过7%。推动此次反弹的核心原因是：非农就业数据弱于预期，同时通胀读数趋于温和，这使得市场对9月美联储加息（原文如此，但逻辑上应为“降息”，此处保留原意或调整——编辑注：原文为“rate hike”，但结合上下文应为“rate cut”，我们按原文表述但理解其含义）的预期有所降低。在此之前，黄金股交易已处于高位。据CNBC报道，上述两个数据点进一步加速了这轮涨势。 “黄金就是新的黄金。”曾任美国总统乔治·W·布什特别助理、国家经济委员会成员的皮帕·马尔姆格伦对CNBC表示。在她看来，吸引人们购入黄金的逻辑并没有改变：对美国政府财政支出失控的担忧，以及全球其他地区几乎普遍疲软的增长态势——她认为这些因素最终会指向更高的通胀。 央行购金则继续为金价提供底部支撑。各国央行并未停止增持黄金储备，而中国正是这轮购金潮的引领者。马尔姆格伦认为，这是“对法定货币信心持续受到侵蚀”的信号。 康涅狄格州哈特福德的公司AllSource Investment Management创始人帕特里克·肯尼迪援引《财新国际》数据指出：“中国人民银行7月增持黄金19.9吨，为2023年底以来最大单月增持量，同时也是连续第21个月增持。”中国的连续增持周期目前已经远远超过一年。 此外，亿万富翁对冲基金经理约翰·保尔森长期以来一直押注黄金。就在本周，美国银行也发布了最新的黄金展望，但其传递的信号似乎有所不同——市场对前景的判断依然存在分歧。这些交织的力量使得本周成为黄金市场的关键窗口：金价能否守住反弹势头，还是再度上演高位跳水，仍需密切关注后续经济数据与美联储表态。
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