债市要闻

【财政部：下半年将及时谋划出台务实管用的增量政策】

8月21日，财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，今年以来，财政部坚定实施更加积极的财政政策：今年财政支出预算安排首次超过30万亿元。新增政府债券规模达到11.89万亿元，为历年来力度最大。中央对地方转移支付连续第四年超过10万亿元，达到10.42万亿元。下半年，财政政策将重点在三个方面继续发力显效：加快资金使用；加力扩大内需；加强财政改革管理。关于增量政策，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。

截至7月底，全国已发行2026年新增专项债券2.4万亿元，支持建设项目1.8万个。下半年还有2万多亿元的地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用，待发行规模就同期而言也是历年较大的，能够继续保持政策强度。“十五五”时期，把不违规新增地方隐性债务作为“铁的纪律”，落实好一揽子化债方案，扎实推进地方存量隐性债务化解工作，加快构建与高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，在发展中化债、在化债中发展。多措并举增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线。

【国常会：要大力整治大企业拖欠中小企业账款问题 健全行业账款支付规则】

国务院总理李强8月21日主持召开国务院常务会议，听取新一代通信网建设情况汇报，部署进一步清理拖欠企业账款工作，研究持续改善空气质量有关工作，审议通过《电力安全事故应急处置和调查处理条例（修订草案）》和《市场监督管理所条例（草案）》。会议指出，要实施好加快加力清理拖欠企业账款行动，压实主体责任，督促指导地方用好专项债券、专项再贷款等政策，打通“连环清”链条，切实提升清欠质量、严防新增拖欠。要大力整治大企业拖欠中小企业账款问题，健全行业账款支付规则，分行业明确合理账期和支付条件，细化拖欠企业账款失信行为认定标准。加强大企业支付行为监管，强化反不正当竞争执法，严格账款信息披露要求，规范管理非现金支付工具。

【央行将在香港发行300亿元中央银行票据】

8月21日，中国人民银行公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2026年8月25日（周二）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2026年第七期和第八期中央银行票据。第七期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币150亿元，起息日为2026年8月27日，到期日为2026年11月26日，到期日遇节假日顺延。第八期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币150亿元，起息日为2026年8月27日，到期日为2027年8月27日，到期日遇节假日顺延。以上两期中央银行票据面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。

【上交所发布《债券交易业务指南第1号——交易业务（2026年8月修订）》】

8月21日，上海证券交易所对《上海证券交易所债券交易业务指南第1号——交易业务》进行了修订，新增做市债券划转服务以及债券回购担保品处置过户相关内容，并根据新固定收益系统切换上线进行适应性调整，现予以发布，并自发布之日起施行。本所于2026年5月22日发布的《上海证券交易所债券交易业务指南第1号——交易业务（2026年5月修订）》（上证函〔2026〕1754号）同时废止。

【7月债券通北向通成交8586亿元人民币 日均成交373亿元人民币】

债券通有限公司发布2026年7月债券通运行报告。2026年7月债券通北向通成交8586亿元人民币，月度日均成交373亿元人民币。政策性金融债和国债交易最为活跃，分别占月度交易量的59%和22%。2026年7月北向互换通共达成交易807笔，总计4894.15亿元人民币，累计已公布入市境外机构99家。

【地方审计揭专项债资金闲置、收益不足等老问题】

据第一财经，近期多个省份披露当地2025年度省（自治区、直辖市）级预算执行和其他财政收支的审计工作报告（下称“审计报告”）中，指出了部分地方专项债问题。这些问题集中在专项债资金闲置或使用不规范、项目收益不及预期甚至没有收益、专项债资产登记不完整等。多位地方债专家表示，上述问题并非新问题，是专项债监管上常见的老问题。而这些问题背后反映出部分地方专项债监管不严，也折射出当前专项债体制亟需完善。

【理财净值又跌了！多家理财公司“喊话”：并非基本面反转】

近期多款固收增强、混合类、权益类银行理财产品出现明显净值波动，截至8月23日超800款净值型银行理财产品单位净值在1以下，部分R2中低风险产品亦“破净”；多家理财公司集中发声，指出本轮回撤由海外货币政策、全球科技板块去杠杆、市场拥挤交易再平衡等短期因素驱动，国内经济基本面和政策托底方向未反转；机构提醒投资者锚定长期逻辑，避免情绪化操作，通过均衡配置和拉长持有周期应对波动。

【广州市中级人民法院依法受理恒大地产集团有限公司破产清算案】

8月21日，据广州市中级人民法院消息，广州农村商业银行股份有限公司华夏支行以恒大地产集团有限公司不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对恒大地产集团有限公司破产清算。广东省广州市中级人民法院经审查认为，该申请符合《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款的规定，于2026年8月21日裁定受理广州农村商业银行股份有限公司华夏支行对恒大地产集团有限公司的破产清算申请。

【四川证监局：年初以来辖区企业发行科创债611亿元 同比增长133%】

四川证监局持续深化“局所地”协作，联合交易所“走进市州”宣传支持政策；支持地方政府出台奖补政策，强化个案激励，推动辖区科创债再上新台阶。一是发行规模扩容。年初以来，辖区企业发行科创债611亿元，同比增长133%。存续科创债发行人52家，较2025年末增加19家。二是主题更加多元。全国首单贴标新型储能、航空航天、人工智能及"15+8"产业体系等主题的科创债先后在川落地。三是聚焦区域发展。更多科创债同步贴标共富试验区、西部大开发、成渝双城经济圈等，支持国家及区域重大战略落地。南充、达州等多个市州实现区域科创债首发。

【河北省财政厅拟发行100.32亿元特殊新增专项债】

河北省财政厅计划于2026年8月28日发行政府债券，总发行规模为380.57亿元，其中100.32亿元特殊新增专项债。

【特朗普：未指示贝森特干预美国债市 经济增长将自行化解债务问题】

美国总统特朗普当地时间21日周五就美债市场、伊朗局势以及北美贸易谈判等多个议题发表讲话。谈及近期美国财政部扩大长期美债回购操作，特朗普表示，自己没有指示财政部长贝森特干预美国债券市场，是贝森特自行决定采取行动，并称美国经济增长将自行化解国债问题。贝森特周四透露，特朗普已经责成他与美国行政管理和预算局局长共同牵头一项新的财政整顿计划，预计将在本周末或下周初公布。

【30年美债收益率再次逼近5.3% 贝森特大举干市只管用两天？】

美国财政部本周三宣布将长期国债的回购规模扩大一倍。随后，美国财长贝森特暗示，可能会进一步扩大回购规模。这一决定在周三有效压低了美国国债的收益率水平，但在短短两天内几乎失效。上周五，30年期美国国债收益率上涨超过2个基点，接近5.28%，逐渐回升至本周早些时候令市场恐慌的5.3%水平；而10年期国债收益率上涨近3个基点，超过4.73%。债券收益率连续第二天走高，而美股市场几乎没有乐观反应，这是美国财政部干预努力失败的最新迹象。法国巴黎银行策略师Guneet Dhingra团队在一份报告中写道，美国财政部的这些措施难以抵消美联储信誉下降或加息预期上升的影响。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了950亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量950亿元，中标量950亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放950亿元，此前央行公开市场连续八日7天期逆回购操作量为零。本周央行公开市场将有950亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期0亿元、0亿元、0亿元、0亿元、950亿元。此外，本周二将有6000亿元MLF到期。

信用债事件

■合肥城建：上半年亏损1.93亿元，同比由盈转亏；

■深圳天健集团：上半年亏损3.33亿元，同比下降903.64%；

■新疆北新路桥：上半年亏损2.58亿元，同比下降219.04%；

■合肥工投工业科技：上半年亏损0.37亿元，同比下降276.28%；

■天津泰达资源循环集团：上半年营收19.65亿元，同比下降77.62%；

■东华能源：上半年营收124.24亿元，同比下降23.7%；

■甘肃上峰材料股份：上半年营收18.39亿元，同比下降19.09%；

■渤海租赁：上半年营收236.63亿元，同比下降16.86%；

■上交所：对开封城投予以书面警示，未及时履行临时信息披露义务；

■康佳集团：正在筹划重大事项，股票自周一开市起停牌；

■中化岩土：“23中化岩土MTN001”应于8月28日偿付回售本金及利息5.185亿元；

■上交所：对杉杉集团有限公司及有关责任人予以公开谴责和通报批评，因未按规定披露债务逾期等重大事项等；

■联合国际：上调济宁城发资本长期发行人评级至‘A-’，展望“稳定”；

■穆迪：确认宁德时代(03750.HK)“A3”发行人评级，展望调整至“正面”；

■泰安泰山城乡建设发展：将众赢产业投资发展100%股权无偿划转至泰山财金实业；

■郴州发投：将华科检测、矿业集团及其子公司100%股权无偿转让至郴州国控；

■鸿坤伟业：延期披露2026年半年度定期报告；

■北京信威：无法按时披露2026年中期报告；

■中民投资：无法按期披露公司债券2026年半年度报告；

■泸州兴泸投资集团：取消发行“26兴泸MTN003A”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行5.6BP报1.4385%，7天期上行4.43BP报1.4314%，14天期上行2.75BP报1.4311%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.0BP报1.434%；7天期上行3.56BP报1.4256%；14天期上行2.0BP报1.42%；1个月期下行0.02BP报1.4173%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨7.0个基点报1.47%；FR007涨2.5个基点报1.45%；FR014持平报1.45%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨6.0个基点报1.44%；FDR007涨5.0个基点报1.43%；FDR014持平报1.4%。

【利率债|央行终结7天期逆回购连续8日的“零投放”，债市仍整体回调】

上周五，国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.03%报115.860元，10年期主力合约跌0.02%报109.455元，5年期主力合约跌0.03%报106.555元，2年期主力合约跌0.01%报102.626元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.4bp报1.689%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.4bp报2.173%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.3bp报1.77%。

业内人士指出，利率快速下行后止盈盘明显增多，叠加税期走款背景下资金面小幅收敛。尽管央行给予一定呵护，但债市波动有所加剧，近两个交易日收益率有所回调，10年期与30年期国债收益率均出现上行。短期需关注止盈压力、监管态度及后续经济数据的变化。

【信用债|信用债收益率多数上行，期限利差和信用利差多数走阔，全天总成交金额997亿元】

上周五，信用债收益率多数上行，期限利差和信用利差多数走阔，全天总成交金额997亿元；“22华侨城MTN005”、“24云能投MTN007”、“23中建四局MTN002(科创票据)”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.06个基点报1.528%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.06个基点报1.568%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.02个基点报1.52%，AA级城投债中，1年期收益率上行1.02个基点报1.5674%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“24铁道MTN004B”、“25东莞交投MTN001B”、“25保置08”涨幅居前，分别涨3.29%、3.03%、2.26%，分别成交2126.41万元、2000.77万元、15139.35万元。

跌幅超2%的信用债共1只，“22华侨城MTN005”、“25天府水城PPN002”、“24豫航空港PPN005”跌幅居前，分别跌2.55%、1.09%、1.05%，分别成交3779.64万元、1027.57万元、1013.45万元。

高收益债：共76只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22华侨城MTN005”、“24云能投MTN007”、“23中建四局MTN002(科创票据)”收益率居前，分别为9.5%、7.11%、6.84%，分别成交3779.64万元、203.16万元、4025.89万元。

【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.7个基点报5.060%】

上周五，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.7个基点报5.060%，法国10年期国债收益率涨1个基点报4.131%，德国10年期国债收益率跌0.2个基点报3.255%，意大利10年期国债收益率涨1.2个基点报4.082%，西班牙10年期国债收益率涨0.8个基点报3.710%。

【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨5.69个基点报4.234%】

上周五，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨5.69个基点报4.234%，3年期美债收益率涨4.8个基点报4.312%，5年期美债收益率涨3.91个基点报4.424%，10年期美债收益率涨2.98个基点报4.732%，30年期美债收益率涨2.43个基点报5.271%。

（财联社FICC）