2026年8月24日，健康元药业集团股份有限公司（600380.SH）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入65.83亿元，同比下降16.66%；归属于上市公司股东的净利润6.48亿元，同比下降17.49%。

在医保控费、集采常态化以及部分医药产品价格调整等因素影响下，公司整体业绩阶段性承压。但从业务结构看，一个值得关注的变化正在出现：健康元本部盈利同比提升，呼吸板块创新产品收入占比则从2025年同期约27%提升至接近35%。

对于一家长期布局呼吸领域的医药企业而言，这两个变化具有一定关联性——在传统业务受到行业周期影响的同时，以创新药为代表的新业务正在逐步成为经营增长的重要支撑。

从壹立康到妥布霉素，呼吸业务正在形成新的产品组合

健康元呼吸业务的变化，首先体现在已经进入市场的产品上。

作为呼吸领域首款化学药1类创新药，玛帕西沙韦胶囊——壹立康®正在持续推进商业化。目前，产品已经完成全国全部省份挂网，进入多家核心医疗机构，并入驻主流线上医药平台。2026年6月，玛帕西沙韦正式申报国家医保药品目录调整，未来若实现医保准入，产品的市场覆盖和患者可及性有望进一步提升。

与此同时，玛帕西沙韦儿童剂型干混悬剂III期临床研究进入入组收尾阶段。成人剂型商业化、儿童剂型研发同步推进，也意味着这款创新药未来有望进一步扩大产品覆盖人群。

与新产品商业化推进相比，重点产品妥布霉素吸入溶液则体现出成熟产品持续增长的能力。报告期内，该产品在上年同期高速增长的基础上继续保持增长，同比增长超过10%。

这形成了一个比较清晰的产品结构：一端是妥布霉素等重点产品持续贡献收入，另一端是玛帕西沙韦等创新药逐步进入商业化阶段。

从收入端来看，呼吸板块创新产品占比提升至接近35%，正是这一产品结构变化开始反映到经营数据中的体现。

多款后续产品蓄势待发，35%或许只是开始

如果说玛帕西沙韦代表健康元呼吸创新产品商业化的新起点，那么更值得关注的，是其后续产品能否形成持续接力。

目前，健康元围绕呼吸领域已经布局多款处于不同研发阶段的创新产品。其中，针对COPD的TSLP单抗已进入III期临床，新增慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）适应症也已获批开展临床研究；口服COPD抗炎药PREP抑制剂已进入IIa期。

这意味着，健康元未来的呼吸业务并不只依赖已经上市的几款产品，而是正在形成从商业化产品到后期临床、再到中期研发项目的梯队。

对于资本市场而言，产品梯队的价值在于增长的连续性。一款产品上市能够带来新的收入来源，多款产品在不同时间节点陆续商业化，则有望形成更加持续的产品接力。

这也是健康元当前呼吸创新转型值得关注的地方。

过去，呼吸业务更多依靠成熟产品；如今，创新产品收入占比已经提升至接近35%，而后续管线仍在持续推进。与此同时，本部盈利同比提升，也从经营层面体现出公司业务结构优化的积极变化。

如果未来玛帕西沙韦进一步放量，儿童剂型完成临床开发，TSLP单抗、PREP抑制剂等后续产品陆续取得进展，健康元呼吸业务的创新产品占比仍有进一步提升的空间。

从这个意义上看，接近35%并不是终点，而可能是健康元呼吸创新转型进入下一阶段的起点。

未来，随着更多产品沿着研发、获批、商业化的路径陆续落地，健康元有望逐步形成一条更具持续性的呼吸创新产品线。