原标题：从“加减法”看药明康德的长期经营逻辑

一家企业如何使用资本，往往能反映其对未来的判断。

近年来，药明康德一边持续优化资产结构、聚焦主营业务，一边加大核心能力建设，并通过现金分红持续回馈股东。看似不同的动作，背后其实指向同一件事：围绕长期增长进行资源配置。

近期，药明康德通过大宗交易出售所持药明合联5352.4万股，成交约39.20亿港元。公司公告显示，相关现金收益将用于持续聚焦主营业务、加速全球产能及能力建设、吸引保留人才、强化一体化CRDMO模式、优化资本结构并提升股东回报。

与此同时，药明康德在半年报中将全年资本开支预算进一步上调至75亿-85亿元，持续推进美国特拉华州基地、瑞士库威、新加坡以及中国常州等地的项目。

“减法”释放资源，“加法”布局未来，最终还要由业务表现来验证。

2026年上半年，药明康德营收达到289亿元，持续经营业务收入同比增长48%；经调整Non-IFRS归母净利润达到115.7亿元，同比增长83.2%；在手订单达到664.3亿元，同比增长25.2%。该公司同步将持续经营业务收入全年增长指引由18%-22%上调至35%-39%。

从订单到收入，再到利润和资本投入，业务增长与能力建设正在形成连续的链条。

而在资本层面，股东也持续获得回报。2026年，公司中期现金分红提高至15.1亿元，高于2025年的10.3亿元首次中期分红。过去七年，公司股息和股票回购累计金额超过200亿元。

这也解释了为什么，观察一家公司的长期价值，不能只看某一项资本动作。

从去年到今年，无论资本层面如何波动，药明康德的股价依然实现了翻倍的增长。管理层始终保持战略定力，有序推进产能、人才与研发投入，这种稳定性本身，就是企业穿越周期最宝贵的资产。

实控人团队自创业以来长期扎根于药明康德经营，把精力与青春投入到战略制定与执行中；即使股份比例较早期高位有所稀释，仍是第一大股东群体，管理投入与战略连续性并未改变。

虽然，部分早期投资机构在陪跑多年后陆续退出，但这属于资本市场的正常现象，并不影响市场对药明康德投资价值的判断。摩根大通、华福证券、国金证券等多家机构近期给出"买入"评级，事实上，药明康德的成长性依然被看好。

回顾药明康德过去二十多年的发展，本身就是不断取舍和持续投入的过程。今天的“加法”和“减法”，最终仍要放到更长的时间轴上观察。

如果资源持续向核心业务集中，客户需求持续转化为订单，经营成果又不断转化为新的能力和股东回报，那么这套长期经营逻辑就仍在延续。

从这个角度看，资本市场短期的变化并不改变企业自身的经营节奏。真正值得关注的，是药明康德能否沿着已经形成的增长路径继续向前。