中经记者 谭志娟 北京报道

央行“四箭齐发”打出结构性货币政策组合拳，一次性调整完善四项货币政策工具。

这包括下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点；扩大抵押补充贷款支持领域；增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%；增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。

该政策是9月28日国常会精神要求的落地。国常会提出“推出一批务实管用的增量政策”，并同时要求“综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度”。

东方金诚首席宏观分析师王青对《中国经营报》记者分析，本次结构性货币政策工具降价、增量、扩围，旨在促进有效投资，强化对科技创新、中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支力度，有助于推动投资回稳，持续推动新旧动能转换，稳定就业大局。预计在“六张网”建设和“十五五”重大项目建设拉动下，四季度基建投资增速将由负转正，制造业投资增速也将出现上行势头，整体固定资产投资降幅趋于收窄。这是年底前加力扩大内需的主要抓手。

财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明亦对记者表示，本次组合拳是对9月28日国常会“推出一批务实管用的增量政策”的快速落实，意味着新一轮稳增长序幕开启。政策力度保持克制，未动用降准降息等总量工具，而是以财政货币协同和结构性工具为主，核心目标是提高政策传导效率、确保全年增长目标顺利收官，稳的是“短期增长斜率”而非开启“信用扩张周期”。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼接受记者采访时还指出：“央行调整完善四项货币政策工具，总体上传递出货币政策坚持适度宽松、注重结构精准和存量提效的信号。”

董希淼进一步解释，政策不走“大水漫灌”老路，而是通过抵押补充贷款、再贷款等结构性工具实施定向降息、扩围和增量，将金融资源精准导入“六张网”、科技创新、设备更新、“三农”、小微和民营经济等重点领域和薄弱环节；同时，政策兼顾稳增长与促转型，既以扩大有效投资和提振内需稳定短期经济，又以支持科技创新和产业升级培育中长期增长动能。

央行也称，调整后，科技创新和技术改造再贷款额度从1.2万亿元增至1.4万亿元，且支持比例更高，有助于引导银行加大对中小科技型企业贷款投放，更好地支持企业扩大重点领域设备更新投资。同时，支农支小再贷款和再贴现额度从4.35万亿元增至4.85万亿元，其中民营企业再贷款额度从1万亿元增至1.3万亿元，将进一步激励地方法人银行加大对涉农、小微企业，尤其是中小微民营企业的信贷支持。

此次PSL利率调降0.25个百分点，一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%。受访专家认为，这属于定向降息，既释放政策稳增长信号，也保留了未来总量政策空间。

董希淼对记者表示：“央行下调抵押补充贷款利率并扩大支持范围，主要在于发挥其作为结构性货币政策工具的中长期资金供给功能。抵押补充贷款是央行向政策性银行提供的长期资金，利率下调0.25个百分点，可直接降低政策性银行负债成本，增强其以较优惠利率向实体经济和国家战略领域投放中长期信贷的能力。”

央行称，将水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。

伍超明还指出，PSL此前集中于棚改、地下管廊、重大水利等领域，本次扩围至“六张网”，与新型政策性金融工具支持领域形成接力，为四季度基建投资形成实物工作量打开空间。

在政策方面，9月28日国务院常务会议要求，“要继续研究储备提振内需的政策举措”。

伍超明认为，若后续经济数据仍不及预期，不排除降准降息等总量工具跟进的可能，9月29日或仅是财政货币协同扩张的序幕。

王青也预计，未来根据经济金融形势需要，央行还可能实施降息降准，总量型货币政策工具在稳增长方面也有发力空间。

在国盛证券首席经济学家熊园看来，本次政策组合拳有助于稳增长预期，也有助于稳市场预期，预计后续还有增量政策，紧盯9月28日国常会明确指出的“用好地方政府债务结存限额”，以及紧盯可能的促消费政策。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁）