2026年前9个月，越南对外商品贸易再创新高——进出口总额约为8880.2亿美元，同比大涨30.4%。其中，出口商品金额为4343亿美元，上涨24.5%；进口商品金额为4537.2亿美元，上涨36.7%。

今年前9个月，越南对外商品贸易逆差金额为194.2亿美元，而上年同期还是超过168亿美元的顺差呢。

按照越方的说法，一年之间由顺差转为大额逆差，并非出口走弱，而是外资集中扩产带动设备、零部件进口暴涨——进口增幅显著跑赢出口。

这种逆差属于“投资型逆差”或者是叫制造业大幅扩张带来的“生产性逆差”——大量资金用于采购生产线与上游中间品，主要自中国、韩国进口，后续扩大对美、对欧出口。

以中、美两大贸易伙伴为例：

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前9月，越南与中国的双边贸易金额扩张至创纪录的2532亿美元。其中，越南从中国进口1873.4亿美元，向中国出口658.6亿美元——对华逆差1214.8亿美元，暴涨43%。

越南与美国的双边贸易额为1573.8亿美元，对美出口1400亿美元，自美国进口173.8亿美元——越南顺差金额为1226.2亿美元，增长23.8%。

越南对美贸易顺差1226.2亿美元，对华逆差1214.8亿美元，数值几乎相等——这套一顺一逆的结构，正是越南“东亚采购零部件、本土组装、成品销往美欧”三角加工贸易最直观的写照。

这还说明越南并非简单的“出口导向型经济体”，而是深度嵌入了以中国为上游、美国为终端市场的全球制造业链条。

换言之，越南赚到的对美顺差，很大一部分并未真正沉淀在本土，而是以进口中间品的形式回流到了中国（也包括韩国）等上游供应国——越南真正留住的，主要是组装环节的加工增值，而非全链条利润。

这也意味着，越南出口增长越快，对上游的进口依赖反而越深——支撑对美顺差的，恰恰是对华、对韩逆差。

一旦上游零部件供应受阻，下游成品出口也会随之承压。因此，这种“投资型逆差”短期内难以自我消化，反而会随外资扩产继续放大。

真正决定越南贸易平衡能否改善的，不是盲目压缩从中国的进口，而是能否逐步培育本土配套产业，把部分中间品从“进口依赖”转为“本地供给”。

这既是越南制造业升级的关键，也是其从“加工中转站”走向更完整工业体系必须跨越的门槛。