10月12日，AI漫剧概念延续上周强势。德才股份（605287.SH）以44.20元涨停价收盘，走出4天3板行情。慈文传媒（002343.SZ）2连板，博纳影业（001330.SZ）、欢瑞世纪（000892.SZ）、掌阅科技（603533.SH）涨停，果麦文化（301052.SZ）涨超20%，中文在线（300364.SZ）、荣信文化（301231.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）等跟涨。

板块热度并未停留在单一的内容出品环节，而是向工具、平台、IP运营和影视制作等多个方向扩散。

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这轮涨势从哪来

直接触发因素来自海外。据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月后，累计下载量突破1亿，日活跃用户约700万，成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。截至2026年9月，该应用每月仍有超过1700万新用户涌入，在巴西、印尼等市场连续登顶当地应用商店总榜。PineDrama也是今年全球累计下载量破亿的7款独立短剧App中，唯一上线不足一年的新品。这组数据的核心意义在于：字节在国内跑通的“免费短剧+广告变现”模式，在海外新兴市场同样可以快速复制，需求端被验证后，市场关注点自然转向供给端。

紧接着是产品端的催化。9月27日，博纳影业宣布国内首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》定档2026年10月23日，片长100分钟，已取得国家电影局公映许可证，由博纳旗下博越星纪蓝图出品，基于自研“博卡电影云片场”系统制作。院线电影和短剧、漫剧的工业化门槛不在一个量级。如果AI能够进入院线电影的生产体系，AI漫剧就不再只是一个低成本流量生意，而可能成为影视工业降本增效的长期变量。

政策端也在同步加码。2026年4月，广电总局实施AI漫剧“先备案后上线”新规，未备案的存量作品全网下架，新增作品须完成备案方可上线。随后，深圳、上海、青岛、北京、武汉、广州等城市密集出台补贴政策。深圳按项目成本30%补贴、单项目最高200万元；上海自研AI智能体按投入20%补贴、最高1000万元；青岛算力补贴20%、创业者享6个月免租。政策端从“鼓励探索”进入“真金白银扶持”阶段，对工具层公司意味着客户的进入门槛和运营成本都在下降。

平台端的投入同样在加速。火山引擎、B站、腾讯、快手近期密集推出漫剧激励计划，从创作资金、算力到流量给予扶持。平台愿意出钱、出算力、出流量，说明它们已经把AI漫剧视为下一个内容供给增量。

据国金证券的量化测算，以巨日禄AI为例，使用Agent后，同一支6人团队月产能由1部提升至5部，每分钟人工成本由约800元降至200元，工具费用仍约200元，总制作成本由约1000元降至400元。降本主要来自人工效率提升，而节省的人工预算和时间还能用于打磨剧本和优化画面。该机构由此得出结论：随着更多创作者入局、团队制作更多作品，模型调用和工具支出有望持续扩大，AI漫剧的工具层有望率先承接这一增量需求。

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建筑公司的AI收入拆解

德才股份是这轮行情里辨识度最高的短线标的。截至收盘，该股一字涨停，报44.20元，4个交易日内累计涨幅30.04%，累计换手率19.19%，总市值61.88亿元。一家主业为建筑装饰的企业，在四个交易日内三次封板。它出现在AI概念股的涨停板上，不是因为发布了什么大模型，而是因为它控股的奇想无限，在AI漫剧工具赛道里，把收入从零做到了单月接近2000万元。

在AI漫剧产业链里，上游是IP和剧本，中游是内容制作，下游是平台分发，奇想无限切入的是工具层——为漫剧创作者提供AI生产工具。它不需要押中某一部作品成为爆款，而是试图通过服务更多创作者，获得工具使用和内容生产相关收入。国金证券将其定位为动态漫Agent赛道的“卖铲人”。单月收入放量，说明这套工具模式已经初步跑出了商业闭环；但收入能否从项目制转向持续性的服务收入，才是“卖铲人”逻辑真正要验证的问题。

德才股份的传统主业是建筑装饰，创始人叶德才1999年进入这一行业，后来承接了北京奥运会奥帆媒体中心、上合组织青岛峰会新闻中心等项目，2021年在上交所主板上市。2025年，面对传统主业承压，公司提出“培育第二增长引擎”，通过旗下德芯智算和奇想无限切入AI赛道——前者做算力硬件，后者聚焦AI漫剧工具。从建筑装饰到AI产业链，跨度不小，市场关注的重点，也从传统业务表现转向了新业务能否成长为新的收入来源。

把AI放回上市公司的财务盘子里看，体量差距立刻显现。德才股份2026年上半年实现营业收入12.86亿元，同比增长2.62%，归母净利润4422.07万元，扣除股权激励股份支付影响后的净利润为4841.53万元，同比增长2.4%，综合毛利率提升至9.64%。

从主营业务构成看，装饰装修业务7.96亿元、占比61.91%，建筑工程业务2.74亿元、占比21.32%，两项传统主业合计占比超过83%。城市更新和城市配套仍然是德才股份绝对基本盘。

AI相关的新业务在财报中被归入“其他”项下。上半年新业务板块实现收入约1.47亿元，其中深圳德芯智算的算力硬件业务约1.22亿元，奇想无限收入2457.09万元。其中，奇想无限6月单月收入达1926.77万元，占其上半年收入约78.4%；同期净利润亏损562.17万元。这说明业务在6月出现了明显放量，但收入增长能否持续、能否进一步转化为利润，仍有待后续数据验证。

此外，半年报还显示，上半年新业务新签项目金额约9.74亿元，二季度环比增长约85%。但这一数据对应的是新业务板块整体，并非AI漫剧工具业务的订单规模。公司尚未单独披露其中有多少与奇想无限的AI漫剧工具、AI内容生产直接相关，因此不能将9.74亿元直接理解为AI漫剧业务的新增合同。

公司在9月17日半年度业绩说明会中提示：“目前公司新业务整体规模占上市公司比例较小，订单转化为收入尚需时间”，并明确“公司前述关于子公司未来业务发展的表述不代表对投资者的实际利益承诺”。

德才股份当前的市场热度，更多来自新业务增长的想象空间，而非AI业务已经为上市公司带来的业绩贡献。三季报将是观察奇想无限6月收入放量能否延续的重要窗口。收入能否持续增长、增长能否转化为利润，将决定这项新业务能否真正改变上市公司的盈利结构。

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1.3%作品回本

DataEye研究院预估，2026年国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元，较2025年的168亿元增长138%。用户规模从2025年的约1.2亿，到2026年上半年迅速突破6亿，较此前预估的2.8亿实现超预期翻倍。

行业规模快速扩张，并不等于产业链上每个环节都能同步受益。把AI漫剧拆开看，产业链大致分为三层：上游是IP、剧本和版权，中游是内容制作与生产工具，下游是平台分发和流量运营。AI最直接改变的是中游的生产效率——过去需要大量人力、较长周期才能完成的内容，如今可以借助AI大幅压缩制作成本和生产时间，内容供给随之迅速增加。但内容生产变容易了，不代表流量和利润也变得容易获得。作品最终能赚多少钱，还要看平台分发、用户付费和广告变现。

数据来源：以上信息基于公开资料整理，不构成投资建议。部分公司AI漫剧业务尚处早期，实际收入贡献有限。

产业链各环节的竞争逻辑由此分化：平台掌握流量入口，IP方依靠版权和内容开发能力获取收益，制作方承担作品能否跑出市场的风险，工具方则尝试通过订阅、调用和企业服务获得收入。谁能真正受益，最终还要看各自的议价能力、成本结构和商业化能力。

从供给端看，内容制作的竞争已经相当拥挤。2026年上半年，仅抖音端原生新增的AI剧及漫剧就达到22.19万部，累计播放量5157.38亿次。其中，播放量破亿的作品只有1055部，占比不足0.5%。如果按照部分行业测算所采用的5000万播放量盈亏平衡参考线，能够达到这一门槛的作品仅占1.3%。对绝大多数内容制作方而言，流量竞争远没有转化为稳定的盈利机会。

供给过剩，大量作品争夺有限注意力，平台流量分配进一步向头部爆款集中；在依赖投流/买量的分发模式下，作品获取流量的投放成本抬升，即使AI压低制作成本，买量成本也可能吃掉利润，多数中小制作项目依然难以盈利。相比之下，工具提供方有另一种赚钱路径：它不必押中某一部爆款，而是通过订阅、API调用、企业服务或项目制交付，向一批创作者收费。其中，项目制收入随项目节奏波动较大，标准化订阅或用量计费才更容易形成持续、可预测的现金流。如果用户规模持续扩大、付费意愿足够强，工具商就有机会从行业整体的内容生产活动中获得收入，而不是把盈利押在某一部作品上。

但这不意味着工具商可以独善其身。创作者能否持续经营、工具是否有足够的差异化、客户是否愿意持续付费，都会影响工具层的收入和利润。分散单部作品的风险，不等于摆脱行业风险。

行业规模会继续膨胀，但能跨过回本线的作品仍是少数。对奇想无限来说，6月单月收入1926.77万元、占上半年约78.4%，这个数字既是证据，也是疑问。它证明工具模式能跑出商业闭环，但也暴露了收入的高度脉冲化。真正的考验不是行业有多大，而是当行业增速放缓、平台补贴退潮之后，它能否把项目制的脉冲收入，变成可预测、可复制的持续现金流。这才是“卖铲人”逻辑从故事变成业绩的关键一步。