21世纪经济报道记者 刘夏菲
10月13日，粤芯半导体（301660.SZ）在深交所创业板挂牌上市，成为创业板首家晶圆制造上市企业。截至首日收盘，公司股价报38.80元/股，较12.01元的发行价上涨223.06%，对应总市值达1117亿元。以此计算，投资者中一签（500股）浮盈约1.34万元。
值得一提的是，粤芯半导体此番上市，还创下创业板三个“首次”纪录——创业板首家12英寸晶圆制造企业、适用创业板第三套上市标准、深市首单新股发行约定限售项目。
一颗“芯”的落地，既是这家科技企业的成长故事，也是资本市场以制度创新畅通融资通道、引导“长钱长投”的改革缩影。
补齐华南“造芯”版图优科技高成长企业成色十足
2017年，粤芯半导体落地广州黄埔。彼时，华南地区的集成电路产业还存在“芯片设计强、晶圆制造空白”的短板。一颗颗自主设计的芯片，往往要远赴千里之外寻找代工产能。
两年后，粤芯一期产线在广州黄埔中新知识城顺利投产，一举改写广东无本土12英寸量产晶圆厂的格局，广州“第一芯”由此得名。
此后，粤芯半导体的产能扩张一直在路上。如今，公司拥有两座12英寸晶圆厂，截至2025年末已实现产能6.33万片/月；粤芯四期已于2026年启动建设，预计2029年投产，建成后公司产能合计将达12万片/月。
从产业链格局本身来看，粤芯半导体也是国内稀缺的“集成电路、功率器件、光电融合”三位一体特色晶圆代工平台，围绕“感、传、算、存、控、显”多品类展开布局。其中，硅光及光电融合是公司重要成长方向——根据Frost & Sullivan数据，截至2026年4月末，粤芯半导体是中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。
独特的工艺平台，恰好接住了下游多元的代工需求。截至2025年12月31日，粤芯半导体累计开发客户超过200家，覆盖境内外上市公司近40家，其工艺平台已进入OPPO、vivo、华为、中兴、广汽、小鹏、比亚迪等终端供应链。
而客户的真实需求，最终则兑现为实打实的业绩。2023年至2025年，公司营业收入从10.44亿元攀升至25.82亿元，年均复合增长率高达57.30%；报告期内经营活动现金流量净额持续为正，分别为9971.89万元、6.40亿元和6.21亿元。
营收高速增长之外，一个更为关键的问题是，这样的增长势能如何实现“可持续”？两组数据值得关注。
从当前的产销质态来看，2025年，公司产能利用率提升至96.38%，产销规模显著跃升。更值得关注的是结构之变：工业控制及汽车电子领域收入年均复合增长率超过120%，占比突破20%，公司正加速从消费级晶圆代工向工业级、车规级迭代。
从未来的订单储备来看，截至2026年5月末，公司在手订单达15.33亿元；2026年一季度晶圆代工出货量同比增长62.20%。
而此次IPO募资，则指向更远的未来。据公司介绍，本次IPO募集资金将全部投向主业，主要投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）、特色工艺技术平台研发项目等，助力公司构建“消费—工业—汽车—人工智能”多场景解决方案，更好地支持“十五五”集成电路产业发展。
对企业而言，这自然是一次关键融资。而随着这颗“芯”落地创业板，它的意义则远超一家企业的上市。
从创业板上市公司结构看，粤芯半导体作为晶圆制造企业登陆创业板，将与创业板已有的芯片设计、封测、设备材料企业形成产业互补，进一步完善创业板集成电路产业链上市公司生态。
创业板第三套标准+首单约定限售制度创新引导“长钱长投”
而在这颗“芯”顺利登陆资本市场的背后，是创业板以制度创新支持创新企业发展、引导“长钱长投”的改革实践。
粤芯半导体本次上市适用创业板第三套上市标准，是2026年4月创业板改革落地后首家完成上市的未盈利晶圆制造企业。
从行业客观规律来看，晶圆制造行业重资产、高研发、周期长、壁垒高，短期盈利难度大，高度依赖耐心资本。
“前期高研发投入是科技创新企业发展的基础和成长规律，相比传统企业，这类企业需要更长久的资本投入支持。”投行人士指出，支持未实现盈利的科技创新企业上市，有助于缓解国内科技企业的资金压力，更好支持优质科技企业成长发展。
粤芯半导体通过创业板第三套上市标准成功上市，意味着资本市场跳出单一盈利指标的约束，尊重半导体制造行业的客观发展规律，为前期投入高、成长周期长、战略价值突出的创新企业打通了市场化融资通道。
深交所相关负责人表示，深交所严格落实创业板各套上市标准，包容支持优质的初盈利、未盈利创新企业上市融资；同时严防“伪科技”，注重加强风险揭示和投资者保护，要求未盈利企业在盈利前持续提示尚未盈利风险。
除了上市融资通道的畅通，粤芯半导体也是本轮新股发行定价机制改革的样本。
粤芯半导体本次发行项目是深市首单新股发行约定限售项目。所谓约定限售，就是对锁定比例更高、期限更长的网下投资机构提高配售比例。
也就是说，愿意长期持有的机构，将获得更高的配售比例。这一机制有利于强化新股发行定价激励约束机制，激励网下投资者挖掘新股真实内在价值，促进市场形成“长钱长投”的良好生态，推动培育耐心资本和长期资本。
具体到本次发行，粤芯半导体网下发行整体限售比例达58.15%，公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金等A类投资者申购量占比80.32%，获配量占网下发行数量的97.10%。
公司对投资者报价设置了三档差异化限售档位，三个档位的A类投资者限售比例分别为60%、40%、20%，对应限售期分别为9个月、6个月、6个月。本次发行采用超额配售选择权，全额行权后发行总市值355亿元，募集资金70.80亿元，静态市销率13.74倍。
长线资金的高比例参与，与首日223.06%的涨幅相互印证，市场用真金白银为这一发行机制投下了信任票。
从珠江之畔的广州黄埔，到国家科技自立自强的主战场，在不到9年的时间里，粤芯半导体完成了从“广州‘第一芯’”到“创业板首家晶圆制造企业”的跨越。
一颗“芯”的落地，泛起资本市场“一池春水”的涟漪。随着创业板第三套上市标准、新股发行约定限售等机制落地见效，更多创新企业循此而来，更多长线资金沉淀下来，资本市场服务科技自立自强的路径，将越走越宽。
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