中经记者 蒋政 北京报道

被坊间称为“东北水王”的泉阳泉，正在加速剥离非主业的园区园林资产。

《中国经营报》记者注意到，该公司在10月12日晚间发布的公告称，《关于拟正式公开挂牌转让子公司 100%股权的议案》已经正式获得股东会通过。这也意味着其持有的苏州工业园区园林绿化工程有限公司（以下简称“园区园林”）资产即将被剥离出上市公司体系。公开数据显示，在2022年至2025年以及2026年上半年，该资产累计亏损近4亿元。

泉阳泉拥有饮用水、绿化工程和门业等业务，目前正在进行“聚主剥辅”的战略调整，公司将集中资源做强矿泉水业务。该公司董秘办工作人员表示，园区园林转让后，绿化工程业务基本上就清零了。不过，目前暂未接到剥离门业的消息。

事实上，包括泉阳泉在内的多个区域饮用水品牌目前正在加码水业务，并尝试在竞争激烈的红海市场中寻求突围。

多位行业人士告诉记者，很多区域水企依托本地稀缺优质水源地建立产品底层差异，避开全国巨头同质化竞争。叠加本地渠道深耕、用地域生态故事打动消费者，正在巨头缝隙中抢占更多市场。

瘦身计划背后的“聚主剥辅”调整

上述转让的子公司是泉阳泉持有的园区园林。

该公司曾是泉阳泉的主要业绩支撑之一。早在2017年，泉阳泉的前身吉林森林工业股份有限公司通过重大资产重组发行股份收购园区园林100%股权。在2017年至2021年的五年间，园区园林累计为上市公司贡献利润约3.69亿元，是泉阳泉业绩的第二增长曲线。

但是，自2022年起，该公司营收呈现下滑趋势。至今年上半年，其营收已下滑至97.01万元，归母净利润亏损693.3万元。而在2022年至2025年期间，其归母净利润累计亏损约3.69亿元。

持续的亏损以及外部环境的变化，让泉阳泉启动剥离动作。

在今年1月26日，泉阳泉审议通过了《关于拟预挂牌公开转让子公司 100%股权的议案》，同意公司为优化资产结构，逐步剥离非主业资产，进一步聚焦主业发展，推进实施公司下一阶段中长期发展战略，夯实以天然矿泉水为主的森林大健康产业发展格局。

9月22日，公司审议通过了《关于拟正式公开挂牌转让子公司 100%股权的议案》，转让底价总额为3.21亿元。同意公司将本次拟转让的100%股权拆分为51%、30%和19%三部分进行公开挂牌转让。

中经传媒智库专家袁帅提到，很多食品饮料企业曾跨界过园林、文旅等业务，但大多走向剥离，主要是因为不同行业底层经营逻辑无法完全适配。

对于泉阳泉来说，以园区园林为主的绿化工程业务目前已经快速萎缩。在2025年，泉阳泉营收为12.5亿元，绿化工程板块营收仅为3141万元。不过，该公司依然将其与水业务、门业列为主要业务。

“从泉阳泉当前布局的三大业务板块来看，彼此之间的关联性并不紧密，很难形成真正意义上的深度业务协同，三者在核心能力、资源消耗、经营节奏和风险属性上几乎处于完全不同的轨道上。这种业务组合更像是不同发展阶段逐步叠加形成的多元布局，而非基于同一核心能力自然延伸出来的协同生态。”袁帅说。

不过，自2025年起，泉阳泉的经营战略出现变化，由之前的主业“高质量”发展、辅业“保质量”经营调整为“矿泉水主业继续保持高质量提速发展”，特色食品“第二增长曲线”加速培育，稳步“剥离辅业”。而在2026年半年报中，泉阳泉又提到了“聚主剥辅”发展战略。

记者以投资者身份致电泉阳泉，董秘办工作人员表示，转让园区园林资产后，公司基本上就剥离了绿化工程业务。而对于门业资产，目前尚未接到相关通知。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，按照“聚主剥辅”思路，在出清园区园林后，门业板块大概率也会逐步优化，把资金和管理资源集中到矿泉水主业上。

袁帅也提到，泉阳泉后续继续剥离水业务之外其他板块的可能性会持续提升，这种选择并非临时的被动止损，而是企业在行业环境变化下主动回归核心赛道的战略收敛。

区域饮用水品牌集体突围

凭借着来自长白山的优质水源，泉阳泉在坊间一直被称为“东北水王”“东北土特产”。

泉阳泉历年财报显示，其矿泉水销量从2021年的72.6万吨增长至2025年的150万吨，该业务的营收也从6.75亿元突破至10亿元。在今年上半年，核心子公司泉阳泉饮品实现收入 7.1 亿元、同比增长32.2%，其中累计销量达 103.6 万吨、同比增长33.0%，全年 200 万吨矿泉水销量目标已半数完成。

东吴证券在研报中提到，泉阳泉的矿泉水主业在“一个中心、两翼齐飞、挺进京津、全国布局”战略引领下，吉林大本营市场夯实龙头地位，辽宁、北京市场是当前区域扩张核心抓手、黑龙江市场正不断渗透。

其中，辽宁市场自 2025 年开始进入加速放量阶段，2024年、2025年、2026年上半年销量分别同比增长 26%、56%、74%；北京、黑龙江市场尚处于品牌发展初期，市场基数相对较低，2026年上半年销量分别同比增长156%、79%。

这种增长趋势与国内饮用水大盘的表现并不一致。马上赢线下零售监测数据显示，第二季度国内饮料大盘下滑了11.78%，包装饮用水下滑了9.27%。

对于头部的水企来说，上半年的日子并不好过。该报告期，康师傅的包装水业务同比下滑4.9%；农夫山泉水业务获得2.1%的增长，但增幅近五年来最低的半年度增速；华润怡宝包装饮用水产品收入下滑达7.9%。

品牌营销专家于润洁提到，包装饮用水品类正在遭遇其他瓶装饮料品类、现制饮品的挤压。

“目前国内包装饮用水行业已经到存量收缩，结构分化的转型阶段。”艾媒咨询CEO张毅告诉记者。其中，一个重要的表现便是多家区域水企获得快速增长，并寻求全国化布局。

除泉阳泉外，今年上半年，5100藏冰川有限公司（以下简称“5100藏冰川”）整体营收达2.21亿元，同比增长31.2%；净利润7137.5万元，同比大幅攀升97.2%。另外，9月28日，该公司官宣正式收购念青唐古拉投资有限公司及其中国公司西藏生命之水发展有限公司，交易完成后，二者将成为5100藏冰川的全资附属公司。

5100藏冰川在公告中称，本集团将透过收购事项全面取得位于西藏山南的独特水源资源，从而进一步保障并扩充其水产品产能。该水源水质可达婴幼儿饮用水标准，在中国水源资源中极为稀缺且具有独特性。

除此之外，今年7月，国旅联合发行股份及支付现金购买江西润田实业股份有限公司（以下简称“润田实业”）100%股权事项完成资产过户。作为江西本土包装饮用水龙头企业，润田实业通过注入上市平台实现“曲线上市”。有分析人士指出，借助上市公司平台，润田实业可获得知名度提升，助力品牌全国化拓展。

更早些时候的春糖期间，广西巴马百年食品饮料有限公司发布了211ml规格的矿泉水，并启动全国招商，主打“水源地价值+场景化产品+全链路供应”的产品战略。“水源地的价值感才是产品的根本。国内能形成规模化、组团式优质水源的区域，有巴马与长白山两大核心板块，而两地水源的差异化，正是品牌破局的关键。”该公司副总经理顾晓说。

在詹军豪看来，部分区域水企逆势增长，得益于稀缺水源心智、特通（区别于超市、便利店的特殊销售场景‌）与大包装等差异化赛道，避开大众价格内卷。这也反映行业已从规模扩张走向结构分化：存量时代，不靠低价通吃全国，找准价值定位的区域品牌反而能打开新的生存空间。

“部分区域水企凭借长期依托独特资源禀赋、深耕本土市场、建立差异化品牌认知之后，形成了结构性优势并逐步释放。这些企业大多拥有辨识度极高的水源地标签，能够让它们在消费者心中快速跳出了同质化的价格竞争，构建起自己的品牌故事和品质认知，在区域市场里形成极强的用户黏性和消费惯性。”袁帅表示。

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：翟军）