来源：市场资讯
（来源：晖哥说投资）
之前我写过一篇文章，聊科技什么时候会见顶科技什么时候才会见顶？，其中提到长鑫上市可能是一个高点，后来长鑫在7月27日上市，三周后的8月17日收在61.8元，这也成为了A股的上一个高点。
今天长鑫盘中最低跌到41元，创下上市次日以来的新低，A股市值第一的位置也让给了工商银行。
不过这次跌的不只是长鑫一家，从韩国的存储巨头到日本的半导体设备，再到A股的光模块，全球的Ai硬件都在暴跌。
开始给AI算账了
这轮下跌的导火索之一，是Anthropic的收入开始放缓，这一点我们在之前的文章提到过，也是行情见顶的因素之一。
据英国《金融时报》报道，Anthropic三季度收入168亿美元，环比增长约45%，看着还行，可是二季度的时候A社的收入环比增速高达145%，这次放缓的速率实在太快了，一下子浇灭了AI投资的热情。
要知道，过去两年两年AI硬件的估值，都建立在一个假设上，那就是全世界会为AI付费，到时候大模型公司赚麻了，需要买更多算力，那些大厂就会建更多的数据中心，那些卖铲子的硬件公司大赚特赚。
现在头部模型公司的增速放缓，市场开始怀疑AI到时候创造的收入几何，AI的资本开支自然开始被质疑能否转换为利润。
此外，由于川子和伊朗打仗，搞得油价居高不下，这下搬起石头砸自己的脚，美国的通胀数据直接爆了，现在美联储不得不选择加息来抑制通胀。
这下好了，本来AI公司资金就不够需要借钱搞算力，这些借钱的成本被美联储堆起来了，一根筋变成了两头堵，下跌也就开始合理起来。
当然，现在股价演绎的完全是预期，并没有成为现实，几个大厂的资本开始还是上调的，马上到美股财报季了，希望这些巨头们的表述能够温柔一些吧。
谁跌得多，谁跌得少？
这轮暴跌分化也是比较明显的，同样是AI硬件，这一轮的跌幅差别很大，这和他们的产业链息息相关。
截至今天，SK海力士10月以来跌了约24%，三星电子跌了约16.8%，半导体设备和CPU公司也很惨，英特尔、应用材料、泛林这些公司本月跌幅都超过了20%。
A股这边也大差不差，以中际旭创、新易盛为代表的光模块公司连续大跌，10月15日新易盛一天跌了7%以上，抹平了年内的全部涨幅，长鑫从9月30日到10月16日也跌了将近19%。
反倒是英伟达跌得相对少，它在10月6日创下阶段新高后，9个交易日的最大回撤超过12%，跌幅也不算小。
但达子和存储、半导体设备比起来明显抗跌得多，毕竟技术独一挡，基本没有竞争对手，利润相对更可持续，所以跌得少。
我的理解是，这一轮跌得多的公司有几个共同点，利润越依赖资本开支的增速，盈利越偏周期，前期涨得越多，这一波付出的代价就越大，比如存储。
存储这轮真的是最典型的周期股演绎了，自从几个内存巨头发布了超超超亮眼的财报之后就已经见顶了，因为市场预期他们再也赚不到这么多钱了，随着内存公司的扩产他们未来的利润必定大受影响。
最搞笑的是长鑫还砍了包括自己在内的存储公司一刀，10月10日长鑫在上海一个技术大会上讲了一段新架构叫4F²Dram。
这里简单解释一下，内存芯片里塞满了一个个存储单元，每个单元存一个比特，行业用F代表芯片上能做出的最小线宽，一个单元占多大面积，就用F²的倍数来表示。
过去很多年，行业主流一直是6F²，每个单元大约3F宽、2F高，长鑫的4F²把单元压到了2F宽、2F高，面积缩小了三分之一。等于同样大小的芯片，长鑫能多存50%的东西。
这玩意儿其实就是把晶体管从躺着改成站着，从2D堆叠到3D堆叠，用自研的垂直晶体管来省空间，三星和海力士都在搞，只是还没搞出来而已。
这个消息让三星海力士大跌就算了，毕竟他们也生产Dram，可是长鑫自己也因为这个消息暴跌，是不是有点太幽默了？我杀了我自己？
让我想起来七月份美国媒体报道中国开始小批量量产DUV光刻机，搞得阿斯麦和一众设备股当天集体大跌，然后带崩了A股半导体设备，真是好笑。
A股科技为什么修复会更慢
A股的AI硬件公司，很多是给美国云厂商卖铲子的，光模块也好，液冷也好，PCB也好，基本都是要看美国佬脸色赚钱，美股科技没企稳，A股的这些AI股也难言企稳。
现在A股最让我担心的就是资金面的问题了，今年1月份，A股交易量一度逼近4万亿元，现在就只有一万多亿了，没有量自然就很难有行情。
当然，市场暴跌的时候国家队也还是会出手的，比如为了救市，也为了给长鑫保驾护航，7月份国家队就给科创板拉了一把。
不过还是那句话，国家队只能不让市场暴跌，至于市场能不能涨还得两说。
很多人经历了今年的大起大落，已经被跌怕了，不少人股票一卖就准备再也不看A股，没有增量资金，我觉得别指望A股马上走牛。
美股最近的成交量其实也在往下走，美股在10月12日创下了年内成交量最低记录，看起来和A股的缩量差不多，但两个市场缩量背后的含义还不太一样。
无论是交易机制还是衍生品的繁荣，都让美股更容易让人留在场子里面，比如上周五美股看跌期权的成交量是今年第二高，说明很多人选择了对冲，没有直接清仓，不像A股，你看空的话除了卖出别无选择。
此外美股的回购制度也是维持股市长牛的根本，美股的上市公司习惯用回购来回报股东，股价越低，回购越划算，相当于市场怎么跌都会有人去托底，不担心暴跌。
最后的话
好了，说了这么多不乐观的话，但是我觉得大家这个位置就不要太害怕了，前期市场跌得太急，现在反弹已经开始若隐若现。
我不建议在这个位置割肉，下跌途中卖出最容易卖在低点，这就是我一直反对的杀跌，我的想法是等反弹出现，再把多出来的仓位分批还给市场空出来。
今年高位追科技追成了重仓，现在已经亏麻的朋友需要减到让自己能顶住的程度，那些一直没干科技的则随意吧。
我会把科创50从低点反弹10%左右，当作第一个减仓窗口，没有增量资金配合，反弹大概率只是反弹，可千万别被它骗回去。
这轮看下来，我觉得已经是熊市环境了，熊市里面能干的资产不多，红利算一个，价值100算一个，我会分几个月慢慢买，越跌买得越多。
如果AI和科技真的再起来，我可能会更愿意拿美股了，A股的博弈太厉害，做的很心累。
不管怎么操作，都别在恐慌时割肉，也别在狂热时追高，管好自己的仓位最重要。
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