今年6月22日，A股总成交额冲到3.76万亿元。到了9月29日，全天只有1.42万亿元。缩水超过六成。
10月14日，沪深京三市成交额1.43万亿元，比前一天又少了2600多亿。
钱的温度降得很快。但盘面没有出现想象中的恐慌抛售。沪指在3900点附近来回拉锯，跌不深，也涨不动。散户不卖了，主力也不砸盘了。
10万元以下的小资金账户，亏损比例在98%到99%之间。
亏到这个份上，人的动作就变了。上半年主动销户数量同比涨了27%，走的人里五年以上股龄的老股民占了相当比例。散户账户休眠率攀升到35%以上。活跃自然人账户从高峰期的五千多万户，降到四千多万户。
七亏二平一赚的老话，现在不少人说已经成了八亏一平一赚。
有一种说法很流行，说散户是集体躺平不玩了。真实情况要复杂一点。
目前散户群体里，满仓和重仓的比例达到六成以上，这部分人亏损率高达九成，多数处于高位套牢、被动扛仓的状态。他们不是不想动，是动不了。
亏30%的时候还会焦虑，会想着要不要割。亏50%的时候反而不焦虑了，因为割了就是认输，不割还能告诉自己只是浮亏。补仓也不行，补进去就是真金白银，留着还能等机会。
还有一个现实问题，割了之后买什么。热点一天一换，追进去就被套。割肉换股，可能亏得更快。
于是市场形成了一种少见的状态。不割肉，不补仓，不开新仓。账户就地趴着。
这种状态对主力同样难受。主力的盈利建立在低买高卖上，低买需要有人割肉，高卖需要有人接盘。散户既不割也不接，链条就断了。低位吸不到筹码，控盘度不够就不敢拉；高位找不到接盘方，筹码砸在自己手里。
一潭死水。这比暴跌更磨人。暴跌至少还有波动，有波动就有机会。
把缩量的账全记在散户信心崩塌上，是不准确的。
界面新闻统计，今年6月22日总成交3.76万亿创年内次高，随后一路下行到9月29日的1.42万亿，缩量比例约62%。最近10个交易日，日均成交额只有1.7万亿。
知名财经作家高承远对界面新闻说，市场大幅缩量本质是三类资金行为的叠加，前期获利资金兑现离场、增量资金入场放缓、交易型资金主动收缩。其中交易型资金撤退最值得关注，这类资金高度依赖短期波动和高流动性，一旦赚钱效应减弱就停止操作。
具体到数字。融资盘上半年增加约6000亿元，三季度离场超5000亿元。ETF增量从上半年动辄千亿级别，骤降到不足1000亿元。理财固收+从8月起持续被赎回。公募新发也遇冷，三季度新基金平均成立周期拉长到54天。
还有一个容易被忽略的变量，量本身的含水量。
2026年的数据里，量化交易占A股总成交的比重已经达到36.8%，部分交易日超过40%。也就是说，每100元成交额里，将近37元是量化软件完成的。量化通过高频拆单、算法对敲放大成交，本身不带来增量资金。行情震荡、波动变小、赚钱难度提升的时候，很多量化策略会主动降频。
这部分成交收缩，属于交易水分的回落，不完全等于真实资金出逃。
今年上半年，全市场5528只股票中，上涨比例只有32%。也就是说，近七成个股在下跌。
上证综指由银行等权重板块托住，多数小票没什么人关注。这就是很多人吐槽的那句话，指数看着是红的，自己账户还是亏的。
缺少普通资金的分散承接，资金只会抱团往少数方向挤。行情容错率变得很低，选错方向几乎没有修正空间。
杠杆资金的风险也在放大。原本有大量散户资金做承接，抛压出来能被慢慢消化。承接盘变少之后，一旦有资金集中兑现，调整幅度容易超出预期。融资盘集中止损，会进一步加剧盘面波动。
市场不是只有崩塌一个剧本。
长江商学院三季度的报告里有两个数据。上证综指换手率从2024年底的2.39升到2026年8月的4.2，深证综指从5.84升到8.5。同期，上证综指的市净率只从1.13升到1.25。
换手率翻倍，估值几乎没动。说明有人在拼命买，也有人在拼命卖，筹码在大规模换手。价格被顶住了，但没被推上去。这不是单边行情，是分歧行情。
同一份调查报告显示，58.6%的受访者认为A股会上涨，比上一期下降5.2个百分点，但依然接近六成。而且是在市场持续调整的背景下。
关于缩量，老股民熟悉地量见地价这句话。中财网的分析提到，持续调整之后，场内浮亏筹码大多不愿意再割肉，恐慌抛盘基本释放完毕，想卖的投资者基本已经离场，抛压显著衰减，指数也就很难继续深跌。
也有相反的声音。有分析明确提醒，地量不等于地价，不要迷信老口诀，缩量只代表交易意愿降温，不等于市场已经彻底失去机会。
大环境怎么走，单个散户左右不了。资金的选择、规则的调整，都不在个人手里。
同一套方法，有时候好用，有时候连续吃亏，原因往往不在方法，而在市场背后的情绪底色已经变了。信心充足的时候容错率高，小错不容易亏大钱；信心低迷的时候容错率极低，就算选对方向，也容易被震荡磨出亏损。
情绪退潮期最大的坑是急于回本。越亏越想频繁操作，想靠交易把亏损赚回来，结果越折腾亏得越多。在整体信心偏弱的阶段，降低交易期待、减少无效操作，本身就是一种保护。
信心的修复不靠口号。市场上常说一句话，政策底可见，资金底可测，人心底最难测。点位低了可以反弹，估值便宜了可以修复，信心受损之后只能靠时间慢慢磨。
想让人心重新回来，最终还是靠持续的赚钱效应。只有越来越多普通人能在里面稳稳定定赚到钱，场外资金才愿意重新进场。
这段时间，你的交易心态是慢慢放平了，还是已经不想看盘了。
本文仅为个人市场行情感悟与经验科普，不构成任何投资建议。股市波动风险极高，所有交易决策请自行独立判断，盈亏自行承担。
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