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进账百亿，持续并购。
撰文丨杨松 何己派
编辑丨何己派
苏州袁氏家族，又获并购扩张的资本。
10月26日，袁永刚掌舵的东山精密公告，赴港上市发行价为每股86.8港元。
按发行1.14亿股计算，此次募资总额约98.8亿港元，约合人民币84亿元。其中，约两成资金，将用于潜在战略投资或收购。
从苏州东山镇走出，东山精密前身，是一家小型钣金和冲压工厂，由袁永刚的父亲袁富根创立。
袁氏家族经过四十余年打拼，培育出市值近2000亿元行业龙头，袁永刚与父亲袁富根、哥哥袁永峰，共同实控东山精密。
据胡润研究院数据，袁富根家族财富，高达505亿元。
“进攻盘要放开手脚，抓住机遇。”
近百亿港元的新弹药将到位，信仰科技的袁永刚，或许下一笔买卖，已箭在弦上。
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资本上桌
此番赴港上市，袁氏家族阵仗不小。
其基石阵容堪称豪华，20家机构掏真金白银锁仓，合计认购约53亿港元。
名单里，还站着阿里、澜起科技、晶合集成等产业资本。
今年登陆港股PCB（印制电路板）新股普遍走弱的背景下，这样的阵容足以显示机构端的兴趣。
来源：图虫
他们认的是江湖地位。
从苏州东山走出，袁氏家族手里捏着两张王牌。以2025年收入计，东山精密是全球第三大PCB供应商，全球第七大光模块供应商。
这两个市场的全球规模，加起来就超千亿美元，溪深鱼肥。
这还不是全景。
袁家卖汽车零部件及通信设备组件，统归到“精密组件”板块，均价40元，生意看似不起眼，半年营收达到65.8亿元，贡献总收入两成。
家大业大的东山精密，生意起点是“铁皮匠”。
上世纪80年代，创始人袁富根，在苏州东山镇办了家钣金加工作坊，靠给电视机厂做天线、五金件谋生。
生意利润微薄，却塑造了袁氏家族对制造业的理解框架：客户要的不是宏大叙事，是质量过硬、交付准点和成本控制。
袁富根很早就为二代接班铺路。他要求两个儿子从基层做起，21岁的袁永峰扎根车间管生产，19岁的袁永刚跑市场、盯战略。
袁永峰
2007年，袁富根退任，袁永刚接任董事长。那年，他只有28岁。
兄弟俩的分工，从此定型：哥哥兜底，弟弟开路。
袁永峰守家族生意的底子，效率、良率、交付，确保产品竞争力不掉档；袁永刚擅长战略和资本运作，以外延并购，扩大公司规模。
袁永刚
过去十余年，袁永刚数次指挥东山精密，以资本并购扩张。
例如，约6.1亿美元私有化收购维信电子（MFLEX），吞下苹果FPC供应商，一举打入果链；2.93亿美元买下伟创力旗下Multek（超毅电子），完善PCB市场布局。
“我们在战略收购方面，积累丰富的实践经验，连同整合能力，成为我们持续拓展产品和技术边界的关键支撑。”招股书里，东山精密表示。
2
站在光里
一张流传的朋友圈截图显示，袁永刚的微信头像，是电影《哪吒》海报。
被光笼罩的哪吒，手持火尖枪，战意正盛。
现实中，袁永刚也站在光里，同样保持战斗态势。
来源：网络
他进攻的方向，是人工智能。
“AI正在成为一种由内而外的生长力量。”他在写给全体员工的信中直言，夙兴夜寐，致力于积极扩张，全力开拓增长新速度、新高度。
敢攻的底气，在于东山精密及时切入AI赛道，分享到时代红利。
2025年6月，袁永刚团队斥资近60亿元，收购全球光模块市场头部厂商索尔思光电，持有其97.48%的股权。
来源：网络
据索尔思2025年的收入，公司在全球光模块市场中排名第七，市场份额为2.9%。
通过该收购，东山精密获得以高速电吸收调制激光器（EML）芯片为核心的自研光芯片的能力，传输速率覆盖2.5G至200G。
光模块按核心应用，分为数据通信和电信，数据通信侧重于数据中心内，以及数据中心之间的高速连接。
“当前全球AI 算力需求持续增长，光模块行业整体需求保持旺盛。”管理层表示。
这也体现在东山精密财报上。在2025年，光模块在总营收中的占比，仅有3.6%。
2026年1~6月，该业务收入为53.5亿元，在总营收占比增长至19.2%。同期，毛利率高达39.2%，是公司核心利润来源。
光模块需求强劲，袁永刚团队趁势扩张。
其将在常州、泰国、盐城等地实施的光芯片及光模块扩建项目，投资总额由原来的12亿美元，调增至17亿美元。
对于原有的汽车零部件业务，东山精密也斥资约1亿欧元，全资并购欧洲企业GMD。通过并购，其业务延伸至欧洲，其总营收占比也增至2026年上半年的22.4%。
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继续并购
现年47岁的袁永刚，践行“全力开拓增长新速度、新高度”，持续扩张。
赴港上市融来的资金，将主要用于扩产与并购。
据招股书，约27%资金用于光模块相关产能扩充，约25%用于建设高端PCB的新生产设施，约20%将用于潜在战略投资或收购。
公司称，可能在PCB、精密组件及光模块行业的价值链中，选择性地进行股权投资或收购。
也就是说，袁永刚团队还将投入约20亿港元，用于并购方面。
对东山精密而言，要想跑通并购扩张路线，得先整合好并购来的企业，尤其是索尔思。投资人也更关注这项并购来的业务，能否扛起业绩重担。
10月8日的分析师会议上，袁永刚等高管参加，大多数问题指向光模块业务，包括光芯片采购限制、业务进展等等。
甚至有人向管理层抛出问题，如何看待近期股价随光芯片板块波动。
并购索尔思后，站在光里的东山精密，股价持续飙升，市值一度站上5000亿元。随后股价震荡，截至10月26日收盘，市值为1931亿元。
公司在招股书风险栏中提示投资人，可能无法将收购标的有效整合，亦可能无法实现收购预期效益。
袁永刚对东山精密进行调整，设立索尔思事业部，并引入原恩智浦全球资深副总裁李廷伟，担任公司副总经理、首席战略官，以及旗下索尔思联席CEO三大核心职务。
索尔思并入一年，光模块景气仍在。
对袁永刚团队而言，真正的考题不是眼下能否贡献利润，而是当行业红利消退之后，这块并购来的业务，能否支撑业绩。
图片来源：东山精密，除标注外
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