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逢高出货，逢低建仓。
撰文丨谢之迎 鄢子为
编辑丨鄢子为
苏州富豪蒋学明的芯片生意，赚钱了。
10月27日，其实控的东芯股份发布成绩单，1~9月，净利润为14.9亿元，扭亏为盈。
公告解释，内存芯片市场供需关系改善，价格上涨，拉动业绩增长。
“我们判断，到2028年存储价格大概率维持高位，但未来实际情况无法确定。”《21CBR》记者以投资者身份去电，东芯证券事务部回复。
存储行情红火，东芯股价6月一度攀升至139.8元/股，到27日收盘，跌至54.5元/股。
早在股价回落之前，蒋学明实控的东方恒信、东芯科创，就分三次减持上市公司股份。
据《21CBR》记者计算，落在蒋学明账上的，约10亿元。今年，他买入消费类资产，先购入来伊份零食，后入股张小泉剪刀。
1
施展财技
在资本市场，蒋学明大名鼎鼎。
他织布起家，22岁时成为吴江色织厂厂长，赚得第一桶金；30多岁时，炒泰山石油股票名噪一时；42岁时收购合巢芜高速公路部分经营权，收获“公路大王”的称号。
2014年，蒋学明判断，半导体将是最具发展前景的高科技产业，创立东芯股份，从零开始造芯片。
蒋学明 来源：网络
芯片研发周期长、人才稀缺。他认为，东芯股份不能靠一个小团队慢慢悠悠地运转，必须借助外力。
蒋学明施展财技，收购韩国Fidelix 30%的股权，成为其控股股东，获得NAND等存储芯片研发能力。
Fidelix给东芯注入专业人才。东芯副总经理KIM HACK SOO、核心技术人员LEE HYUNGSANG，均为韩裔。
其中，LEE HYUNGSANG曾任海力士研发团队组长，后在Fidelix和Nemostech任职。
经过10多年的发展，东芯产品矩阵丰富，可以提供多类存储芯片完整解决方案。
掌控东芯的，是蒋家父女。蒋学明任董事长，蒋雨舟做董事会秘书。截至9月底，蒋学明实控的东方恒信、东芯科创，持股33.5%。
《2026胡润全球富豪榜》上，蒋学明、蒋雨舟以120亿元身家，排名第2690位。
“董事长实行全盘管理，对各项业务十分了解，因事务繁杂，多聚焦于战略层面。”东芯方面回复记者。
芯片企业看“天”吃饭，业绩跟随周期波动。2022~2025年低谷期，东芯累计亏损7亿元。
从2025年三季度开始，行情转暖，蒋学明的资本运作频繁。
2025年8月底，东方恒信减持841万股，套现约8.45亿元。两个月后，东方恒信、东芯科创又以82.5元/股的价格，转让1326.8万股，合计套现约10.95亿元。
到了2026年4月，东方恒信又转让442万股。“董事长蒋学明间接持有的股份，不参与此次询价转让。”公告强调。
蒋学明持有东方恒信68.93%的股份、东芯科创1.35%的股份，据此估算，仅前两次减持，他个人获利约10亿元。
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连续出手
补充现金流后，蒋学明不把鸡蛋放在一个篮子里，建仓消费赛道。他先“买”零食，后“拿”剪刀。
6月，休闲零食企业来伊份发布公告，控股股东已将10%的股权，以3.84亿元的价格，转让给苏州东合恒一，后者的最终受益人为蒋学明。
交易已完成交割，苏州东合恒一成为来伊份第二大股东。
来源：来伊份
转让价11.48元/股，较消息披露当日收盘价，折价约18%。
这与来伊份的业绩表现相关。直营转加盟的阵痛，叠加量贩零食低价扩张，2025年来伊份亏损扩大至1.61亿元，创上市以来最大亏损纪录。
2026年上半年，来伊份又亏损9213万元，势头没有放缓迹象。
蒋学明的角色，更像财务投资者。苏州东合恒一承诺，18个月内不减持，12个月内不向来伊份注入资产，短期内不干预日常经营。
来源：张小泉
入股张小泉，走的是另一条路。
6月15日，蒋学明实控的杭州富阳瀚朋，以7.5亿元对价，受让张小泉集团100%股权，从而间接持有上市公司28.2%股份。
持股成本约17元/股，远低于当时市价47.5元/股。
截至重整完成，张小泉仍处于“无控股股东、无实际控制人”状态。上海兔跃呈祥及其一致行动人，有头部MCN白兔集团背景，以微弱优势坐在第一大股东位置。
蒋学明方面紧随其后，双方持股差距不足1个百分点。
张小泉逐步走出低谷，2025年营收10.2亿元，净利润大涨至5506.3万元；到了2026年上半年，净利润3468.96万元，同比增长26%。
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周期锚点
蒋学明为什么在这个时点投消费？
最明显的解释是“便宜”。来伊份折价18%受让，张小泉入股成本不足市价四成，两笔交易都带有“捡烟蒂”特点。
“东合恒一是来伊份的第二大股东，这笔投资的财务色彩更重，进退相对灵活。”
来源：来伊份
上海屿策咨询董事长侯文杰对《21CBR》记者表示，通过重整对价，拿下张小泉集团100%股权、间接持股28%，接近控制权层面，产业性布局的意味更浓。
“纯财务抄底不会碰重整类资产，纯产业布局也不会先参股零食再拿刀剪，说是‘以产业整合为目标的逆向资本配置’更准确。”侯文杰补充。
简单来说，是专门挑那些被市场低估、产业上值得整合的资产。
在芯片低谷期，蒋学明团队也买入一块资产，与入股来伊份、张小泉的逻辑一致。
来源：砺算科技
2024年8月，东芯股份掏出2亿元，投资GPU公司砺算科技。
“投资砺算，是希望其未来能够获得更好发展。”东芯方面表示，未来将融合砺算与公司存储、连接业务。
彼时，砺算是一家未产生营收、仍在亏损的公司。由此看来，蒋学明出击的对象，是那些被周期暂时否定、功能上无法被替代的资产。
不过，来伊份的转型未结束，张小泉的控制权格局仍然微妙，现在判断这两笔投资的输赢，为时尚早。
图片来源：东芯股份，除标注外
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