文/子木
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文/子木

消息出来了!

财政部部长蓝佛安在11月8日,举行的十四届全国人大常委会第十二次会议亲闻发布会上介绍:

从2024年开始,我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,专门用于化债,累计可置换隐性债务4万亿元。 再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额,直接增加地方化债资源10万亿元。 同时也明确2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元,仍按原合同偿还。蓝佛安表示,政策协同发力后,2028年之前,地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元,化债压力大大减轻。

准确计算,是6万新增+5年每年8千亿元共4万亿元+2万亿29年后棚户区债务偿还=

5年12万亿。

其中,6w中央直接出+4w地方分5年融专项债+2w中央棚改专项债=5年12万亿。

的确,是大利好。

要比之前小作文所传的10万亿还多了2万亿,目前全网沸腾,都认为这是全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措。

的确是最大举措,但如果盲目吹高,就显得外行了。下面我用经济学视角帮大家看清本质。

其实这次利好,并不是超预期的,而是中性的。

主要原因是之前预期拉得太满了,而且当初市场一致认为,中央会发债直接拉动消费,从上面发水直接补贴民生经济,但现在仅停留在化债层面。

虽然都是在刺激经济,但是两套逻辑的玩法和结果是不一样的。

什么叫化债呢?简单来说就是给之前地方的错误发展擦屁股……比如造大城,水工程,铺张浪费大基建等等。

而这次化债方案出来,意味着把之前地方欠的钱,尤其是隐性债务,中央给兜底了,那么地方就有更多的空间,进行新一轮的债务经济。

最基础的就是先用新增债务,补财力(发工资),还金融类债,还工程款等企业的拖欠款等等。

这时候,对地方的考验就来了。

相当于大家长给每个孩子擦了屁股,还给了一些钱,那么:

有的孩子,用这个钱去换成消费券给民众补贴了,有的招商引资,有的补贴小微企业,有的继续拉动地产经济,有的则巩固了体制内福利,提高了既得利益者的待遇…

明白了吗?

这个钱发出来,只要经过地方的手,就意味着会产生剧烈的分化……营商环境好、运营能力强且之前债务少的城市,会有更大的新增发展空间,但之前营商环境差、运营能力弱之前债务庞大的城市,可能都用来还债了。

这也意味着老百姓能不能接到福利和红利,全靠地方操盘手怎么想怎么做。

真的是把“城运”极致地落位到了“人运”。

所以当全网都在沸腾的时候,你要保持理性,也许你在红利范围之内,也许不在范围之内,这个你要去复盘你所在城市这些年的产业发展,可以倒推一下运营能力。

当然,整体救市思路还是还是没问题的,国运还是大红线。

今天在发布12万亿计划后,财政部部长蓝佛安特地强调了三点:

1、中国还有较大的举债空间。

2、目前正在积极谋划下一步财政政策加大逆周期调节力度。

3、目前支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批,近期即将推出。

这三点很重要,主要是为了强化预期,意思是弹药很多,不要担心,先给一波预期,接下来还有预期,能持续打,这个可能也在考虑刚上台的川普交易。

昨天美国大选川普上台,美元强势拉涨,全球各大资产都在下跌,人民币也在加速贬值。

这时候就要缓出政策,因为打的弹药太足,会进一步拉低人民币,造成汇率风险。

长期来看美元肯定要下去的,因为川普这次上台跟上次不一样,肯定要大幅刺激经济,大幅发国债。

川普曾多次要求美联储要配合他降息,而且还想控制美联储。刚刚美联储也给了消息,11月下调25BP,进一步拉动全球降息。

欧洲各国也在陆续降息,因为大家都扛不住经济衰退周期,直接降息降准是历史趋势,后续必然是大水泛滥,美元还怎么强?

而且川普还要搞制造业回流,想把美国从消费国变成生产国,也要通过贬值美元来增强出口竞争力。

所以接下来川普交易情绪下去,美元结束强势周期,汇率给了空间,财政新一轮大水还会继续放出来。

总体来说,这段时间全球资产都在动荡,大家都在看菜下跌,没有绝对利好,也没有绝对利空。对于东大来说,最难熬的时期过去了。

虽然川普上台,要开启各种经济战贸易战,但大家可以去翻翻川普上一任,我国进出口数据,以及2017-2020年的经济数据,恰恰是最好的几年。

关注宏观叙事,更要关注自我命题。