2026年伊始，全球小金属市场掀起一场前所未有的价格风暴。钨、锡、钴、锑等“工业维生素”价格集体飙升，部分品种年内涨幅超200%，稀有金属ETF单日净流入资金超千万元，市场资金正从传统黄金、稀土赛道加速流向更小众、更稀缺的战略资源。
截至2026年1月28日，黑钨精矿价格飙升至53.60万元/吨，较年初上涨16%；仲钨酸铵价格达79.00万元/吨，年内涨幅超12%。锡价表现更为惊人，SHFE锡期货主力合约突破42.96万元/吨，LME锡价涨至5.42万美元/吨，两周内涨幅达21.85%。钴价则因刚果（金）出口配额政策收紧，供应缺口扩大，推动价格持续上行。
分析师指出，全球钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，而需求端PCB刀具、光伏钨丝等新兴领域景气高涨。锡价则受印尼打击非法锡矿、全球库存加速去化影响，叠加AI数据中心、新能源汽车对锡的消耗量激增，供需紧平衡格局持续强化。
全球进入第三轮商品“超级周期”
2026年1月，美联储降息预期升温，美元指数走弱，以美元计价的稀有金属价格获得支撑。中国央行连续第14个月增持黄金，全球央行“去美元化”步伐加快，黄金、白银等避险资产需求激增，间接带动小金属市场情绪。
而AI、新能源、半导体三大领域成为小金属需求“发动机”。如磷酸锰铁锂电池（LMFP）商业化加速，推动高纯电解锰需求爆发式增长，云南裕能、当升科技等企业产能扩张，带动锰酸锂价格年内上涨31.34%。铟在化合物半导体（InP、InGaAs）中的应用，则因5G基站和光通信模块需求激增，价格持续攀升。
刚果（金）钴出口管制、缅甸锡矿禁采、印尼镍矿配额缩减，全球小金属供应链区域化特征显著。美国《通胀削减法案》要求本土化供应链，欧盟《关键原材料法案》推动锂、钨等矿产本土加工，资源民族主义浪潮下，中国凭借钨、锑、稀土等资源主导地位，成为全球供应链“定价者”。
在这场资源争夺战中，我国龙头企业凭借资源储备、技术壁垒和全产业链布局，逐步掌握话语权。厦门钨业全球最大钨产业链一体化的企业，2025年光伏钨丝销量达1354亿米，其中1070亿米用于光伏行业，切入新能源赛道。华友钴业印尼镍钴项目年产能达3000吨，与特斯拉深度绑定，构建“非洲钴矿-印尼镍矿-中国锂电材料”超长产业链。
湖南黄金年产黄金100吨，锑资源储量29.3万吨，2025年上半年净利润增长40%-60%，锑矿稳定产出贡献显著。盛和资源前三季度归母净利润7.88亿元，同比暴增748%，通过控股美国、坦桑尼亚稀土矿，避开国内开采限制。
此外，稀有金属ETF近半年吸金逾40亿元，成分股中钒钛股份、中钨高新、锡业股份等个股涨幅居前。有基金经理指出，AI、新能源转型背景下，小金属需求结构升级，具备资源储量、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益。
当全球进入第三轮商品“超级周期”，小金属已从传统工业原料蜕变为战略资源争夺的“核心筹码”。在这场资源与技术的双重博弈中，我国龙头企业的全球化布局与技术创新，正重塑全球供应链规则。
“工业牙齿”钨价单月暴涨15%
当前，全球钨市场掀起一场前所未有的价格风暴。
黑钨精矿、仲钨酸铵等核心品种价格持续飙升，1月28日数据显示，黑钨精矿价格突破53.60万元/吨，较年初上涨16%；仲钨酸铵价格达79.00万元/吨，单月涨幅超12%，创下自2013年以来的历史纪录。钨粉价格更是一举突破130万元/吨大关，较年初上涨20.4%，产业链全线价格屡创新高。
本轮钨价狂飙的直接推手是供需关系的剧烈变化。供应端，全球钨矿开采指标持续收紧，中国作为全球最大钨生产国，2025年开采配额同比减少3000吨，叠加环保政策趋严，中小矿山退出，行业有效供给收缩。同时，刚果（金）局势动荡、缅甸佤邦复产缓慢，进一步加剧了海外钨矿供应的不确定性。
需求端，新兴领域对钨的需求呈现爆发式增长。光伏行业“薄片化”趋势推动钨丝金刚线需求激增，2025年中国光伏切割用钨丝需求量达17758.44万公里，同比增长超200%。此外，新能源汽车、工业机器人、航空航天等领域对高性能钨基合金的需求持续攀升，成为钨价上涨的核心动力。
当前钨市场已脱离传统周期波动框架，步入‘政策约束供给+新兴需求拉动’的双重逻辑驱动阶段。钨业分析师指出，社会库存处于五年低位，供需缺口预计将持续扩大，2026年钨价大概率维持高位运行。
钨价暴涨直接带动产业链上市公司业绩飙升。1月20日，翔鹭钨业发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润1.25亿元至1.80亿元，同比扭亏为盈。公司表示，钨金属原料价格全年持续上涨，产品议价能力提升，硬质合金及光伏钨丝订单量同比显著增加，毛利率显著改善。
厦门钨业亦在机构调研中透露，公司正积极拓展钨在光伏钨丝、特种领域的应用，2025年光伏钨丝产能逐步释放，成为新的利润增长点。中钨高新则宣布，全资子公司柿竹园公司新增钨金属量9.17万吨，资源储备优势进一步巩固。
资本市场方面，钨概念股表现强劲。1月28日，中钨高新、厦门钨业、章源钨业等个股涨幅居前，稀有金属ETF（562800）近半年吸金逾40亿元，资金加速涌入钨产业链。
此外，钨价上涨的背后，是技术升级与产业变革的深度融合。纳米钨粉、超细钨丝等高端产品的研发突破，使钨在半导体、核聚变、医疗等领域的应用不断拓展。随着AI、新能源、航空航天等领域的快速发展，钨的战略价值将持续凸显，产业链企业需通过技术创新和资源整合提升竞争力。
中信证券研报指出，全球钨资源分布极不均衡，中国储量占全球68%，但开采配额持续收紧，供给弹性不足。而新兴产业对钨的需求将持续增长，预计2026年钨价中枢有望进一步抬升。
随着全球工业升级与能源转型加速，钨作为“工业牙齿”的战略价值将持续凸显，产业链龙头企业有望在这场资源争夺战中占据先机。
钼价狂飙突破历史峰值
目前，全球钼市场迎来历史性价格飙升，国内钼精矿（45%品位）价格突破4800元/吨度，较年初上涨28%，创下自2013年以来的新高；钼铁（60%品位）价格同步攀升至29.5万元/吨，单月涨幅达15%。国际市场上，LME钼期货价格触及32美元/磅，年内累计涨幅超30%，全球钼产业链全线进入“高景气周期”。
本轮钼价狂飙的核心驱动力来自供需两端的剧烈分化。需求端，全球能源转型与军工装备升级催生钼需求结构性增长。钼在光伏异质结电池（HJT）靶材中的应用占比从2023年的12%跃升至2026年的35%，单GW电池片钼消耗量达8吨，推动2026年全球光伏用钼需求突破1.2万吨，同比增长60%。
钼基合金在穿甲弹芯、火箭发动机喷管等领域的替代率提升至70%，每辆主战坦克钼消耗量达50公斤，2026年全球军工钼需求预计增长45%。特钢行业需求稳步复苏，2026年中国特钢产量同比增8%，钼铁添加量提升至0.35%，进一步夯实需求基本盘。
目前，全球钼矿储量仅3300万吨，中国占比42%，但2025年以来开采配额同比减少15%，中小矿山因环保政策退出，行业有效供给收缩。智利Codelco公司因社区抗议暂停全球最大钼矿Ventanas生产，秘鲁Cuajone矿因劳工纠纷减产30%，全球钼精矿供应缺口扩大至1.2万吨。截至2026年1月，全球钼精矿库存降至1.8万吨，较2025年峰值下降65%，低库存放大价格弹性。
钼价暴涨直接带动产业链企业业绩爆发。金钼股份（601958.SH）发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润28亿元至32亿元，同比激增220%-260%，创历史新高。公司表示，钼精矿销售均价同比上涨45%，光伏用钼靶材订单量突破2000吨，毛利率提升至58%。
洛阳钼业（603993.SH）亦在机构调研中透露，其刚果（金）KFM铜钴矿副产钼金属量达1.2万吨，2026年钼产品收入占比将提升至25%，成为新的利润增长点。资本市场方面，钼概念股表现强劲，金钼股份、洛阳钼业、吉翔股份等个股年内涨幅均超50%，稀有金属ETF（562800）近一月吸金超15亿元，资金加速涌入钼产业链。
中金公司研报指出，全球钼资源分布极不均衡，中国储量占全球42%，但开采配额持续收紧，供给弹性不足。而新兴产业对钼的需求将持续增长，预计2026年钼价中枢有望突破5000元/吨度。随着全球工业升级与能源转型加速，钼作为“战略金属”的价值将持续凸显。
