【文/观察者网专栏作者 晨枫】
“我是认真的。”
面对美国财政部长贝森特的“撤回”言论，卡尼虽然叹了口气，却依然拒绝了美国递过来的台阶。
特朗普现在也已经回过神来了。他在“真相社交”平台上发文称：“中国会彻底吞噬加拿大，将其生吞活剥，摧毁当地的企业、社会结构以及整体的生活方式。”并表示要对加拿大施加100%的关税。
卡尼不慌不忙地在CBC上播放了一段事先录制好的视频，呼吁“购买国货”，关键信息是“让我们专注于能控制的事情”。换句话说，别理会那些有的没的。
卡尼否认贝森特的言论。 CBC视频截图
表面淡定是一个方面，卡尼需要有真家伙作为后手，否则特朗普真可能吞噬加拿大、把加拿大的经济和民生生吞活剥。不过特朗普忘记了，美加贸易是大体平衡的。换句话说，100%关税可能成为完美的回旋镖。
2024年，加拿大货物出口到美国的价值为4119亿美元，美国货物出口到加拿大的价值为3499亿美元，加拿大顺差620亿美元；加拿大服务出口到美国的价值为570亿美元，美国服务出口到加拿大的价值为903亿美元，加拿大逆差333亿美元。两者相加，加拿大顺差287亿美元，占9091亿美元双边贸易（含货物和服务）的3.2%，用“抹零大法”，清零都不过分。
相比之下，美国与欧盟有1.5万亿美元的双边贸易，美国的货物逆差达到2360亿美元，服务顺差达到890亿美元，两者相加美国还逆差1610亿美元，占到了11%，这就比较可观了。
也就是说，美欧贸易战还是“杀敌一千，自损九百”的话，美加贸易战就是“杀敌一千，自损九百七”了。
美国对加拿大实施100%关税的话，这是要把加拿大往死里整，加拿大没有理由不回敬以100%的关税。双方都会受到惨重损失，也都会把征缴来的关税用于补贴工商界和消费者。假定大家都100%“回馈社会”，那最终对双方的影响也差不多，算是大家都占不到便宜，关税战打了白打。
当然，美国更大。美国人口是加拿大的8倍，GDP则是13倍。美国经济的金融化程度也比加拿大更高，这笔账的影响三言两语说不清楚，就不细算了。但加拿大的社会福利更好，贫富差距和社会分化没有美国严重，这是加拿大抵抗美国压力的优势，但也没法细算。重要的是，加拿大地大物博饿不死，也不怕缺油断气没电用。
美国也一样。但特朗普的目的不是让美国饿不死，而是让美国更伟大。没事找事然后只落个饿不死，你说特朗普的“365天，365赢”是否要打折扣，甚至一笔勾销？
美加贸易占加拿大对外贸易的75%，非常高；只占美国对外贸易的15%，低多了。但是切记，中美贸易现在只占美国对外贸易的13%。输往美国的中国制造和加拿大制造的构成有本质不同，中国对美出口主要为机电、数码、消费品，加拿大对美出口主要为油气、汽车及汽配、机电，两者同样不可替代。
实际上，要说对民生的直接影响，美加之间的贸易和民生一体化水平要高得多。中国出口的消费品里有很多是服装、家具、玩具、鞋帽、圣诞饰品之类，重要但不是必需品。美加之间就是必需品居多。肉类、水产、谷物和加工食品倒是两边都不缺。果蔬方面，加拿大大量从美国进口，要是断供，加拿大人会很难受，但至少还有从墨西哥进口的选项。美国果农、菜农更难受，除了加拿大，没人买得起美国桔子、圆白菜。肥皂、手纸、洗洁精这样的日化产品也是一样，互补度很高。
中国在“解放日关税回合”里，对等增加关税，逼迫特朗普迅速停战，世界上TACO从此有了全新的含义。中国和加拿大对美国外贸有同样数量级的影响，加拿大制造对美国直接民生影响更大，美加关税战是否会迅速引发新的一轮TACO，很可以想象。
加拿大的损失肯定更大，但加拿大有“同情牌”可打，欧洲、中国都可以补上来一点。比如说，加拿大农产品去不了美国了，中国一抬手，立马消化一半；加拿大石油去不了美国了，中国一抬手，也是立马消化一半。这些不是义务劳动，都是互利互益的。没有更早推动，有历史和路径依赖的原因，也有现实政治的原因。但特朗普把这些顾虑都打破了，反而轻装上阵了。
加拿大的国内贸易也可能在外力逼迫下最后打通。比如说，阿尔伯塔的肉牛实际上大部分出口到美国宰杀，然后再以牛肉的形式返销加拿大。肉牛和冷冻包装牛肉的价格差别显而易见，加拿大是吃亏的，但加拿大没有足够的屠宰能力。如果肉牛出口不了美国了，加拿大的屠宰能力被倒逼一下，就起来了。这东西又不是什么高科技，只要有需求，加拿大还是拿得下的。
阿尔伯塔的石油输送到得克萨斯、路易斯安娜，宾夕法尼亚的页岩油输送到安大略、新不伦瑞克，这本来是地理距离和现有管道决定的互利贸易。关税一来，可能两边都得停，东西输油管道就被迫上马了。东西输油管道说了很多年了，一是因为缺乏经济上的盈利性和必要性，二是因为沿线地方政府和原住民保留区当局因为本位主义而阻挠。但现在不一样了，谁挡道，谁就是不爱国，政治上高度不正确，不再是“为民争利”，而成为“通敌害国”。管道建设没有那么快，那就先用火车运，铁路和车皮是现成的。
美国石油市场的价格参照是WTI价格。加拿大石油有95%输往美国，客大欺店的结果是加拿大石油常年以比WTI价格低10-20美元/桶的超低价卖给美国。按照每天400-450万桶的流量，加拿大每天亏4000-9000万美元，每年就是146-328.5亿美元的损失。或者说美国赚了这么多。
美国要是拿不到，这就亏大了。加拿大正在积极开拓中国市场，据报道这是委内瑞拉石油被美国控制后的新动向。加拿大油砂油与委内瑞拉重质油的油品相似，正好补上中国的缺口。美国页岩油卖到加拿大东部是按照WTI的标准价格，本来就赚，如果卖不掉，砸在手里更加亏大了。
安大略的汽车和零部件工业与美国高度整合，从钢铁、塑料到总成到整车，可能要在美加之间来回七八次。这样高度整合后互相断供，对大家都是痛苦，带来的可能是双杀。安大略的汽车工业完蛋当然损失惨重，但人们知道该生吞活剥的不是卡尼；然而底特律的汽车工业完蛋的话，美国工会和三大巨头就要生吞活剥特朗普了。
连共和党都可能要生吞活剥特朗普。在美国大选里，红州、蓝州大体锁定，成败常常在于几个摇摆州，其中最有影响的威斯康辛、密歇根、宾夕法尼亚恰好都是五大湖州，经济、人文与加拿大的联系最为紧密，俄亥俄州算粉红州，也是五大湖州。美加交恶对五大湖州的影响最大，如果这几个摇摆州都因为经济和民生遭殃而倒向民主党，共和党还没竞选就已经败选了。这些也是MAGA党的根据地，特朗普要是搞到自己的饭碗和邻里了，MAGA党的铁拳会砸向哪里？2026年的中期大选可能就要见分晓。
美加之间的美国大三系车厂高度整合，但丰田、本田等日系车厂的“本地化”和“自主度”更高，对美加互相断供不大敏感。加拿大这边生产的丰田RAV4、雷克萨斯RX和NX系列、本田思域、CR-V（都包括混动）恰好是畅销的入门级产品，不愁卖不动。美国那边也一样。
长远来看，这也可能加速中国电车在加拿大的落地。加拿大人对电车的接受程度不低，特斯拉是实际上唯一的选择，其他品牌都不大能打。但特朗普和马斯克把加拿大人对特斯拉的胃口彻底弄倒了。常有特斯拉车主面带羞惭地解释说，这车是“马斯克还没变”之前买的，车是好车，但现在再也不会买了。2024年，特斯拉在加拿大还销售55000辆，2025年暴跌到22000辆。如果有其他选择，尤其是价更廉物更美的选择，特斯拉在加拿大的销售量还要降低。
以美国三大巨头为基础的传统汽车工业团灭的话，必将为中国电车车厂在加拿大落地打开机会之门。168个工作日（10个月）建成上海特斯拉那样的奇迹不可能，毕竟这是加拿大。但在美国压力和中国效率加持下，还是会比较快速建成产能。加拿大肯定奔着中国转移全套技术去，中国肯定不会倾囊而出，这将是长期的拉扯，也不只是中加独有的问题，中欧也会有。至少在初期，在加拿大的中国车厂还将高度依赖中国供应链，而这是可贵的起点。
“中国价格”也将形成传导压力，首先迫使特斯拉认真竞争，至少降低到与中国市场对应的价位；然后再传导到整个美国汽车工业，不管在美加的哪一边；再通过股市传导到华尔街。这样的“整顿市场”作用是特朗普要极力避免的，至少不能加速兑现。
卡尼与特朗普会晤时，就称“加拿大永不出售”
不少人正确地指出，如果特朗普不惜一切，出兵占领加拿大，加拿大将无计可施。特朗普也大言不惭地自称只有“自己的道义感和念头”能制约自己下令出兵。但对特朗普最大的制约其实来自股市和债市。上一次“解放日关税”和中国斗法的时候，特朗普已经见识过了。
与关税不直接相关但肯定间接相关的，是美国人与加拿大人互相在对方国家购置的房产。大量加拿大人在美国购置房产，尤其是佛罗里达、亚利桑那和南加州，有的是越冬度假，有的是出租房产，还有的准备退休后搬到温暖环境去养老。美国人在加拿大也有大量房产，有的是避暑度假，有的是出租房产，也有准备退休后搬到更加温和的社会环境去养老的，加拿大素来有“更有礼貌、更安全的美国”的声誉。
美加关系转入深度冷冻的话，可能互免签证都会成问题，那时抛售房产造成的地方经济混乱就很可观，而且对邻里的负面影响是第一手的，很难不影响特朗普的政治行情。
“解放日关税”宣布的时候，关税的影响还没有真正落地。对于大多数国家来说，由于时滞效应，关税效应真正落地要几周甚至几个月的时间。但美加经济联系实在太紧密，关税效应几乎立竿见影，尽管只有一个国家而不是“解放日关税”时那样针对全世界，股市影响可能不会比“解放日关税”时小。
另一个大问题是债市。美国国债已经飙升到38.48万亿美元，而且还在以每70-100天1万亿美元的速度增加。加拿大拥有4200亿美国债券，抛售的话对美国有点压力，但还可控制。问题是欧洲（央行和私人机构）掌握美国国债海外持有量的40%，达到3.6万亿美元。欧洲如果抛售的话，美国的债市立刻就是压力山大。
其实欧洲都不需要抛售美债，只要兑现旧债，少买甚至停买新债，自然减持，美国就受不了。
美国财政的债务支出分两部分：第一部分是借新偿旧，2025年美国有约9万亿债券到期，需要偿付，这需要借新债偿旧债，债务总量保持不变，但利息会随当前水平而变；第二部分是净利息开支，包括未到期债券的利息和新旧债券之间的利息差，这部分在9000-10000亿美元。
在历史上，借新偿旧是个稳妥可靠的办法。美债是很多国家和机构的理财工具，发不了财，但信用好、保值。可以把这理解为存银行，只是比一般银行硬气得多。但要是美国的国家信用出了问题，或者说美国有针对性赖账的可能，那这个理财工具立刻成为巨大风险。即使不至于挤兑，到期兑付不续就是起码的。
美国政府还有每年约18000亿美元的的赤字，也就是说，需要借新债才能保持资金周转。
各种举债主要由美国资本认购，但外国资本购买很重要，这是注入美国经济的新鲜资本，否则光靠内循环会玩不下去。一旦欧洲停止认购，甚至开始抛售，日本、沙特阿拉伯等没法不跟进，中国更不会逆流而上。在特朗普强令美联储降息，甚至“司法武器化”、罗织罪名也要调查鲍威尔的时候，美国信用已经动摇。欧洲的背刺是骆驼背上的磨盘。即使美国还能最终能从别处拉来钱，也要承认高回报率的负担。
欧洲会为了加拿大而减持和停购美债吗？加拿大的命运是和格陵兰绑在一起的，一倒俱倒。与乌克兰被夺占相比，格陵兰被夺占对欧洲的伤害要大得多。这意味着欧洲不仅在菜单上，还已经BBQ后上桌了。在这样的情况下，“如果美国赖掉外债”的威胁就不只是针对中国，欧洲不仅有份，敞口实际上比中国大好几倍，为了止损也需要减持和停购美债。中国央行现在持有美债只有6000多亿美元，私人机构持有微不足道。
特朗普差不多成为“世界公敌”了。他不在乎，只要能MAGA，他很乐意加倍无耻，甚至为此洋洋自得。选情、股市和债市才是特朗普真正而且迈不过去的制约。特朗普是生意人出身，他的KPI很简单：就业率、股市。这些塌方了，他的MAGA故事就完蛋了。债市是另一回事，他不怕债台高筑，他怕借不到债，那样他的MAGA故事也讲不下去。这些也是卡尼藏在袖子里的秘密武器。卡尼不能直接操盘不要紧，只要这些秘密武器能如约打响就行。
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