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【周炳枢发内部信：阿里正式放手，信宸资本接盘《三战》开发商灵犀互娱】
今日，灵犀互娱CEO周炳枢向全体员工发布内部信，正式确认阿里巴巴集团已与信宸资本（Trustar Capital）达成交易协议，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱全部股份，信宸资本成为新任控股股东。这封内部信的发出，为过去两个月来围绕灵犀去向的种种猜测画上了句号。三天前，彭博社曾援引知情人士报道称信宸资本在竞购中胜出，交易估值预计超过15亿美元，但当时官方未予置评。如今内部信的落地，不仅证实了这笔交易，也透露出更多关键信息：整个谈判“在友好、平稳、共赢的氛围中达成”，且阿里巴巴与信宸资本均对灵犀团队的价值给予高度肯定。内部信中，周炳枢强调“管理团队将继续与小伙伴们并肩前行”，并承诺保持多元包容、敏捷灵动的文化。不过，其并未透露此次交易的具体金额、交付时间与方式。脱离阿里体系后，灵犀或不再受制于“唯爆款论”的考核压力，研发自主空间有望扩大。而信宸资本作为财务投资人，更关注中长期回报，不太可能干涉具体产品决策，这为团队提供了更多发展可能。不过，挑战同样存在。 PE的最终目标是退出获利，灵犀需要在有限时间内交出稳定增长的成绩单。此外，信宸在游戏产业缺乏运营经验，能否真正为灵犀带来除资金以外的资源，如海外发行渠道、IP合作等仍是未知数。对此，内部信着墨不多，仅表示新股东将“注入全新动能，提供全方位助力”，具体赋能路径尚待观察。附：灵犀互娱内部信原文。灵犀互娱的小伙伴们：大家好。经过多轮充分沟通与深度磋商，阿里巴巴集团与信宸资本已正式达成交易协议。根据协议安排，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱股份，信宸资本将成为灵犀互娱的新任股东。整个交易全程在友好、平稳、共赢的氛围中顺利达成，无论是相伴多年的原股东阿里巴巴集团，还是刚刚入局的新股东信宸资本，都充分肯定灵犀的价值与团队的努力，也对公司未来发展寄予厚望。衷心感谢阿里巴巴孕育和壮大了灵犀，始终给予灵犀关怀与支持。基于自身战略聚焦的整体布局，阿里巴巴将灵犀郑重交付予信宸资本。作为亚洲知名的私募股权机构，信宸资本拥有丰富的产业资源和专业的赋能经验，未来将为公司发展注入全新动能，提供全方位助力。未来的路，我和公司管理团队将继续与小伙伴们并肩前行，继续打造出更多有灵魂、让玩家铭记的好产品，继续让灵犀成为一家多元包容、敏捷灵动的好公司。感谢大家多年来的坚守与付出，过往耕耘皆有回响；前路山海辽阔，愿我们同心致远，共赴新程。灵犀互娱CEO 周炳枢 2026年8月17日

【35亿买入、7.5亿卖出：昆仑万维拟出售「闲徕互娱」】
七年前耗资超35亿元揽入怀中，如今作价7.5亿元拱手让人。昨日晚间（8月10日），昆仑万维一纸公告宣布，拟将持有的北京闲徕互娱网络科技有限公司（简称“闲徕互娱”）99%股权转让给北京星澜互娱，交易对价为7.5亿元人民币。这头曾年赚近10亿元的“棋牌现金牛”，在贡献了七年稳定利润后，正式被剥离出上市公司合并报表。官方给出的解释是：进一步聚焦AGI与AIGC战略方向。 “棋牌现金牛”「闲徕互娱」过去几年，闲徕互娱可以说是中国地方特色棋牌赛道发展的佼佼者。该公司成立于2016年4月，凭借主打熟人社交的“房卡模式”，迅速在3-6线城市攻城略地。仅成立半年，闲徕互娱便在2016年下半年创造了4亿元营收、2.42亿元净利润的惊人成绩。因此，这匹黑马迅速引起了正在四处寻找利润增长点的昆仑万维的注意。 2016年底至2019年，昆仑万维分多次收购闲徕互娱股权，累计耗资超过35亿元实现全资控股。彼时，闲徕互娱承诺2019年至2021年累计实现30.18亿元净利润。尽管最终未能完全踩准每一个承诺节点，闲徕互娱的赚钱能力依然令人侧目。根据公开数据，2019年至2021年间，闲徕互娱累计实现净利润约28.69亿元，完成率超过95%。尤其在2020年棋牌行业遭遇监管大震荡时，闲徕互娱依然录得9.79亿元净利润，展现出较强的抗风险能力和用户粘性。然而，再强的“现金牛”也有转速放缓的一天。公告显示，闲徕互娱2025年全年营收仅3.16亿元，净利润滑落至7220万元；到了2026年第一季度，营收进一步萎缩至5812万元。曾经年利润近10亿元的辉煌已成过去式。在移动互联网流量见顶、监管政策持续高压以及用户兴趣转移的多重压力下，传统棋牌业务的想象空间已收窄。对于昆仑万维而言，这7.5亿元的退出对价虽然远不及当年的收购总成本，但结合闲徕互娱历年贡献的分红与利润，这笔投资早已为集团收回了数倍成本。此刻选择放手，既是“落袋为安”，也是面向未来的必然取舍。 All in AI，战略聚焦近年来，昆仑万维将全部重心押注于AGI与AIGC赛道，主营业务经历剧烈阵痛。财报显示，2024年昆仑万维出现自2015年上市以来的首度亏损，亏损额接近16亿元；2025年上半年亏损进一步扩大至8亿元以上。巨亏背后，除了资本市场波动导致的投资业务减值外，更核心的原因在于对AI领域不计成本式的投入——仅2025年上半年，研发支出就高达8亿元。然而，高投入尚未换来高回报。昆仑万维“AI软件技术”收入，在2025年上半年仅为0.65亿元，占总营收比重不足2%。AI大模型、AI社交（如Linky）、AI音乐（如Mureka）虽然DAU数据表现光鲜，但距离规模化商业变现仍有漫长鸿沟。一面是传统棋牌业务持续萎缩，一面是AI新业务亟需资金“输血”，昆仑万维面临的结构性矛盾日益尖锐。在此背景下，出售闲徕互娱理由也很充分。一方面，缓解现金流压力。 7.5亿元交易对价虽采用分期支付（2026年9月30日前支付50%首期，余款分三年付清），但短期内仍能为公司补充可观营运资金，同时星澜互娱承诺在交割后一年内代偿闲徕互娱所欠昆仑万维的约1.96亿元应付股利，进一步改善上市公司资产负债表。另一方面，业务更聚焦。剥离闲徕互娱后，昆仑万维的业务版图将更加纯粹，集中于Opera的搜索与广告业务、海外社交网络，以及尚在亏损培育期的AI与短剧。至于未来，对于闲徕互娱而言，离开上市公司体系后，如何在地方棋牌赛道日渐逼仄的环境中寻找新的增长曲线，将是下一阶段的生存课题。而对于昆仑万维，剥离传统“现金牛”之后，AI业务能否真正接棒成为新的增长引擎，仍有待市场和时间给出答案。