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【周炳枢发内部信：阿里正式放手，信宸资本接盘《三战》开发商灵犀互娱】
今日，灵犀互娱CEO周炳枢向全体员工发布内部信，正式确认阿里巴巴集团已与信宸资本（Trustar Capital）达成交易协议，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱全部股份，信宸资本成为新任控股股东。这封内部信的发出，为过去两个月来围绕灵犀去向的种种猜测画上了句号。三天前，彭博社曾援引知情人士报道称信宸资本在竞购中胜出，交易估值预计超过15亿美元，但当时官方未予置评。如今内部信的落地，不仅证实了这笔交易，也透露出更多关键信息：整个谈判“在友好、平稳、共赢的氛围中达成”，且阿里巴巴与信宸资本均对灵犀团队的价值给予高度肯定。内部信中，周炳枢强调“管理团队将继续与小伙伴们并肩前行”，并承诺保持多元包容、敏捷灵动的文化。不过，其并未透露此次交易的具体金额、交付时间与方式。脱离阿里体系后，灵犀或不再受制于“唯爆款论”的考核压力，研发自主空间有望扩大。而信宸资本作为财务投资人，更关注中长期回报，不太可能干涉具体产品决策，这为团队提供了更多发展可能。不过，挑战同样存在。 PE的最终目标是退出获利，灵犀需要在有限时间内交出稳定增长的成绩单。此外，信宸在游戏产业缺乏运营经验，能否真正为灵犀带来除资金以外的资源，如海外发行渠道、IP合作等仍是未知数。对此，内部信着墨不多，仅表示新股东将“注入全新动能，提供全方位助力”，具体赋能路径尚待观察。附：灵犀互娱内部信原文。灵犀互娱的小伙伴们：大家好。经过多轮充分沟通与深度磋商，阿里巴巴集团与信宸资本已正式达成交易协议。根据协议安排，阿里巴巴将出让所持有的灵犀互娱股份，信宸资本将成为灵犀互娱的新任股东。整个交易全程在友好、平稳、共赢的氛围中顺利达成，无论是相伴多年的原股东阿里巴巴集团，还是刚刚入局的新股东信宸资本，都充分肯定灵犀的价值与团队的努力，也对公司未来发展寄予厚望。衷心感谢阿里巴巴孕育和壮大了灵犀，始终给予灵犀关怀与支持。基于自身战略聚焦的整体布局，阿里巴巴将灵犀郑重交付予信宸资本。作为亚洲知名的私募股权机构，信宸资本拥有丰富的产业资源和专业的赋能经验，未来将为公司发展注入全新动能，提供全方位助力。未来的路，我和公司管理团队将继续与小伙伴们并肩前行，继续打造出更多有灵魂、让玩家铭记的好产品，继续让灵犀成为一家多元包容、敏捷灵动的好公司。感谢大家多年来的坚守与付出，过往耕耘皆有回响；前路山海辽阔，愿我们同心致远，共赴新程。灵犀互娱CEO 周炳枢 2026年8月17日

【突发：信宸资本截胡游戏巨头，15亿美元拿下灵犀互娱？】
今日（8月14日），据彭博社援引知情人士消息，阿里巴巴旗下游戏业务灵犀互娱的出售已进入最后阶段，亚洲私募股权机构信宸资本（Trustar Capital）在竞购中胜出，交易估值预计超过15亿美元。这一结果出乎多数行业观察者的预料。此前市场普遍认为，三七互娱、中国儒意、世纪华通等SLG赛道头部厂商最有可能接盘，最终却是一家以消费和科技并购见长的PE机构成功突围。不过，上述消息尚未得到官方证实。过去两个月，灵犀互娱的买家名单经历了多轮洗牌。早期接触者包括世纪华通、三七互娱、巨人网络、中国儒意等多家游戏厂商。今年7月，中国儒意与三七互娱一度被认为是赢面最大的买家。然而到了8月初，形势骤然反转，信宸资本与巨人网络挺进决赛轮。最终，报价更高的信宸资本成功拿下这笔交易。信宸资本是中信集团旗下私募股权投资平台，管理资金逾百亿美元，累计完成超100笔投资，其中70余笔为并购项目，麦当劳中国、分众传媒等知名案例均出自其手。尽管信宸资本在游戏行业并无显赫战绩，但其并购逻辑并不难理解。低价入手成熟标的，优化后谋求溢价退出。灵犀互娱虽然近年收入下滑、过度依赖《三国志·战略版》单一产品，但其拥有约1200人的成熟研发团队，核心产品年流水依然可观，此外还有UE5三国志新作等数个在研项目。这些要素对于PE而言，构成了可被优化提升的优质“资产包”。至于选择PE，而非游戏公司，其背后或有更深层的战略考量。首先，排除腾讯、网易、字节跳动等潜在竞购者，避免壮大竞争对手，是基本的商业逻辑。但更根本的原因在于，游戏业务在阿里体系内的地位始终尴尬。自2017年收购广州简悦入局自研以来，阿里游戏业务历经渠道、发行、研发多次转型，虽押中了《三国志·战略版》这一爆款，但此后未能孵化出同等量级的新产品。 2023年“1+6+N”组织变革中，灵犀被列为独立运营的N公司，一度被寄予独立上市的期望，最终因业绩波动而搁浅。如今，阿里已将战略重心全面转向电商与“AI+云”，承诺未来三年向云计算和AI基础设施投入至少3800亿元。相比之下，灵犀年营收不足40亿元，在集团总盘子中的占比微乎其微。其贡献的利润对AI领域的巨大投入而言杯水车薪。因此，出售灵犀互娱，阿里既回笼了资金，又避免了非核心业务的持续消耗。而对灵犀而言，脱离阿里体系或许意味着不再受制于“唯爆款论”的严苛考核，在新的资本方下获得更大的研发自主空间。无论从哪个角度看，这都是一笔双方各取所需的交易。