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中加转型动力历任经理，没有一个孬种。
第一任经理张旭，充分利用建仓期的时间躲过了18年年底大跌，当年四季度拿下正收益，现在去了东兴基金做投总，业绩也不错。第二任经理就是著名的冯汉杰，他把中加转型动力这个产品的名声推向高峰，他对回撤控制的要求极度严苛，以低仓位在熊市打出了一条堪称划线派的净值曲线；后面去了广发基金，依然保持他的稳健特点和绝对收益思维，注重资产的性价比和胜率，没有足够的风险补偿绝不轻易出手。第三任经理张一然，以科技成长投资著称，但保持了前任的回撤控制水准，在任期间同类科技基金平均回撤近50%、偏股混合基金指数回撤近35%的情况下，他的最大回撤只有22%出头，并且弹性一点也没差，去年干出了快翻倍的收益率，把产品的净值曲线75度硬生生拉上去。第四任经理薛杨，虽然出身医药，但却是比较少见的自上而下宏观择时的选手，并且能够自下而上均衡选股，周期制造消费都做过，非常全面，接手后，又把产品净值干上新高。虽然产品现在只有4亿规模，但是生命力是真的顽强。（不作为投资依据）

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还嫌弃富国全球科技互联网QDII里面有网易云音乐？不好意思，限购从500万调整到50万了……嫌弃也没用。（不作为投资依据）

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今天科技一涨，空气中又充满了快活的气息，连外卖指数都罕见连续反弹！
每次抄底都得到奖励，科技的投资者们就是这么被驯化的。在这里是不是可以做一个谨慎的判断： A股看内需，美股看科技。马上黄金投资者要开始骂了…… （不作为投资依据）

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吊的一批，恒科都涨了。

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最近听到某基金经理最经典的话是：
价值投资都是以主题的形式实现价值回归的。

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62岁老人反馈同程旅行乱收费。
我看了下，估计就是那些第三方软件自己加了各种附加服务包，默认是加各种增值服务的，然后老人根本不知道这些套路，支付完才发现买了这些没用的服务。所以你们看这帮外卖公司天天都在研究啥玩意儿。

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今年以来2倍
ai大时代（不作为投资依据）

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韩国股市都涨到熔断了，为什么还能继续？这也太不给本地的帮会面子了。
不论是半导体产业，还是股票，所有的东西都需要有一个自我毁灭的逻辑，不能无限扩张，否则就要统治全世界。除了最近被增聘的老登，还有一些存量老登自己逼着自己接盘了光，真是叹为观止……

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中欧瑞博吴伟志：每一轮泡沫高点的剧本都是类似的！
今年以来，美股涨幅更好的公司，不是那些龙头公司了，而是一批景气出现上行的周期型的公司，存储股就是典型的代表。在A股的硬科技股大涨也有类似的特点，光纤、电子布、覆铜板这一类的公司，业绩与股价齐飞。这种现象在1999年也是类似的。\u00a0 \u00a0 \u00a0 每一轮景气高点，市场热捧周期股，给周期股描述未来景气将长期持续下去，周期性不会再来了，应该用成长股的视角和估值来看待这些公司。\u00a0 \u00a0 \u00a0 多数投资人的行为剧本也是类似的：赎回当年表现不好的基金，去申购当年业绩优异的明星基金。---这属于典型的“顶峰慕名而来，低谷转身而去”。假如有一台时光穿梭机，将你带到1999年的12月27日，摆在你面前的有1999当年业绩排在前列的科技型明星基金，也有排名垫底的巴菲特和安东尼.波顿的基金，你会申购哪个？赎回哪个？\u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0 事实上，绝多数人都会赎回业绩排名垫底的巴菲特和波顿的基金，去申购明星的科技基金。大多数人为何会做如此错误的选择？原因只有一个---短期舒服！短期舒服与长期正确总是一对矛盾体，不可兼得！是选择短期舒服长期错误？还是选择短期痛苦长期正确？\u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0 这就是一个残酷的事实：在资本市场上，通往成功发财的路总是冷冷清清，通往灾难的道路总是非常的拥挤！\u00a0 \u00a0 \u00a0 现在赎回排名靠后的基金去申购科技明星基金，他的底层决策逻辑，与2020年底，中国基民排着队申购消费型的明星基金产品，有什么不同么？我认为是完全一样的逻辑：买入近期业绩优秀的基金！这种投资决策逻辑是最不可取的！现在低谷转身而去的原因只有一个，因为当时你是在顶峰慕名而来的。

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周末去万象汇，发现好多人大附中的娃，校服跟焊死在身上一样。有个娃的家长，穿了件很丑的紫色T恤，转过身一看，青花大学……丑不丑的也无所谓了。
海淀学霸们的周末，就是这样朴实无华，且枯燥……

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国证价值100也好，国信价值也好，本质上都是在低估值、高股息、盈利稳定这些维度里做筛选。一个更纯一点，一个可能多掺了一点质量、现金流或者稳定性因子。最终落到持仓上，也大多还是银行、煤炭、公用事业、地产链、周期龙头这些传统行业。
这个区别像什么，就好像泰坦尼克号上的头等舱和三等舱，看起来差别挺大的，其实都在一个大贝塔里面。相比之下，我更关心的是另一件事：成长类指数的编制方式，其实明显更复杂，也更值得研究。价值指数的核心逻辑相对静态：便宜、分红、现金流、盈利稳定。它寻找的是“现在已经看起来不错，而且价格不贵”的公司。成长指数的核心逻辑则是动态的：收入能不能继续增长？利润增速有没有持续性？ROE有没有改善？行业景气度是不是在往上走？它寻找的是“未来可能变得更好”的公司。这两件事的难度完全不一样。找一个低PB、低PE、高股息的公司，不难；难的是判断这个公司是真的便宜，还是便宜有便宜的道理。找一个成长公司，更难。因为成长不是资产负债表上已经写好的东西，而是对未来的判断。它要看产业趋势、竞争格局、盈利弹性、估值消化能力，还要不断更新数据。所以中证800成长这类指数，编制方案天然就要比中证800价值更复杂。同理，成长100的编制方案其实也比价值100好，这两个指数据说最初都是达子主导编制的，我在这里下个结论：未来，成长100ETF的规模空间一定远大于价值100ETF。对于普通投资者而言，我们没必要陷入这种对比纠结中，你非要证明这个老登比那个老登阶段性更好，为什么要跟自己过不去？

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国盛金工：当下已有1/4行业处于熊市中，1/3行业牛市临近尾声，市场的这一状态需要引起投资者注意，并做好防御。

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评论区牛逼：择偶没学会，但是一下就明白选股为啥不涨了
我找基本面，技术面，消息面，情绪面都正面的股票买，但是这种股票本身缺失了博弈性，只能是一潭死水，没有炒作的价值反而是那些基本面拉稀的，一个消息就能涨停

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北京今天是真的热，出去走路五分钟，已经快中暑了。
可能这就是厄尔尼诺的影响？

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不懂就问，12个月/24个月以后，还可以继续当院长吗？

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什么是武训传框架？
这部电影拍得很早，讲的是一个清朝乞丐通过乞讨办学的事情，还获得了当时清政府的表扬，给了个“义学正”称号。整个电影看上去非常正能量，但是后面放映后，被批判向封建统治者跪着乞讨，宣传封建文化。按照当时的说法，在封建时代，受压迫者应该像太平天国那样暴力推翻旧制度，而不是向封建统治阶级乞讨来办学，这是一种妥协的改良主义，否定了阶级斗争。过分拔高武训，就等于说民间力量可以绕开国家机器，通过个人苦行来解决结构性的社会问题。一个不受控的民间救世主在消解官方体系。上世纪60年代，美国黑豹党的免费早餐计划，基本上如出一辙，纯依靠民间募资给贫困黑人儿童提供营养早餐和免费诊所，后来就被FBI那个啥了。一个更加经典的案例是麦道夫骗局，号称华尔街之神，纳斯达克主席，他不直接拉散户，而是通过 feeders（基金/中介/理财顾问）把犹太社区、慈善基金会、对冲FOF、海外私人银行等资金池导进来，形成“熟人圈+半私募化”的封闭感，简单来说就是不坑穷人。有个量化分析师叫马克波罗斯，通过简单的数学计算就算出来麦道夫是庞氏骗局，他多次向SEC实名举报，持续了十来年，直到08年金融危机麦道夫资金链断了去自首了，才真相大白。所以结论是大家不要过分迷信美股，SEC能搞出些事情也很滑稽的。

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GEO公司内卷之下，豆包和元宝的基金内容已经没法看了，简单来说你搜到的问题都是被基金公司设置好的，推荐的产品大部分也都是被安排好的。
没钱做GEO的小公司，就彻底失去了大模型的流量入口。你永远只能搜到那几家头部的产品。比如就一个最简单的问题：你推荐那些稳健基金？类似这种开放式通用问题，会引来各家的GEO供应商魔法对轰。由于GEO是黑箱的，基金公司也不知道供应商会不会为了争取被推荐率，而互相投毒喂屎。新的问题出现了，如果大家都知道大模型的搜索结果是花了钱的（不是给大模型，而是给GEO公司），那么长期下来，大模型的引流能力会减弱，因为不信任的种子已经种下了。