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笑翻了

天天开心圈

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想问问：那些网上教你"一拖六无风险套利"的博主，现在都躲哪去了？
他们不是善心大发。我后台经常收到私信，各种开户合作，据说开一个有效户能收500左右的返点，借着所谓无风险套利引流开户，国投瑞银只不过刚好有这么个产品，撞枪口上了。现在出事了，这些博主干脆把锅全甩给基金公司，引导粉丝去举报投诉国投瑞银。我就想问一句：你TM要点脸吗？钱都被你赚了，引导粉丝去高风险产品套利，出事了就说是基金公司的问题把自己撇干净？这算什么事情？

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这位投资者，你上财联社了

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傅老师说的：四大忌!重仓猛干，浮盈加仓，频繁交易，技术分析。基本上没好，早晚的事。
散户听的：四大技!重仓猛干，浮盈加仓，频繁交易，技术分析。基本上美好，早晚得势。

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日韩股市也高开了

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金价在反弹了，流动性危机初步解除？（不作为投资依据）

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这就是传说中的：美女入场我就跑，卖给美女刚刚好？

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基金我在基金连续签到4年啦，还要一起走过很多个春夏秋冬~

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不光火车头经济好起来了，国内复苏也不错的，只不过很多人不愿意承认。

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什么风险平价策略，什么哈利布朗永久组合，什么多资产，今天跌完了发现都是黄金固收+。

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闪迪反包……明天可能不用太担心科技了？（不作为投资依据）

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一切正如所料，一杯星巴克没了。
声明：个人认为基金公司已经多次公告，充分提示了风险，还上赶着往里面冲的都是自己的问题。

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将一款酸奶机改造为宠物饮水机，需要几步？ 80后东北小伙袁培杰从大厂辞职后，原本从事小家电创业，在发现很多客户将自家酸奶机用作宠物饮水机后，他果断带领团队改造酸奶机，智能控温、自动上水、电路防咬、还使用了防止猫咪喝水“黑下巴”的陶瓷材质，俘获了很多年轻养宠人的心。

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《求是》发了非常好的一篇科普文章：
首先，要辩证看待低物价带来的消费购买力提升和消费预期减弱。物价持续走低会改变人们对未来经济走势的判断，形成“低物价—弱预期—少消费—企业低利润—居民低收入—弱预期—少消费—低物价”的循环困局。其次，要辩证看待低物价带来的企业成本下降和长期投资意愿下降。低物价导致部分企业销售价格持续下降，企业利润可能收窄，偿债压力会加大，加之实际利率上升，融资成本也会提高，进而抑制投资意愿。再次，要辩证看待低物价带来的短期出口竞争力提升和贸易争端与汇率变动带来的出口阻力。持续的低价出口导致过多地消耗国内能源资源，却并没有带来企业利润的增长，反而会增加汇率升值的压力。过度依赖低成本竞争最终会引致本国贸易条件恶化，造成国内实际消费水平和福利水平下降。最后，要辩证看待低物价带来的宏观政策空间放大和对政策空间的隐性约束。物价过低会强化经营主体的悲观预期，持续时间过长可能会引发相关流动性风险，导致常规货币政策失效。同时，低物价带来名义国内生产总值下降，侵蚀财政税基，并加重宏观经济部门实际债务负担，压缩财政政策有效空间。

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1960年，塔勒布出生于黎巴嫩一个显赫的精英家庭，祖父是最高法院法官，外祖父曾任副总理，父亲是顶尖学者。他的少年时代沐浴在“中东小巴黎”的繁荣幻影中，当时黎巴嫩的人均GDP甚至超过了意大利。一切都显得稳固、文明、可预测。
然而1975年的一声枪响，击碎了所有关于稳定的幻觉。黎巴嫩内战爆发，战火迅速吞噬家园。同学在冲突中丧生，外祖父被迫流亡——一个稳定了十几个世纪的国家，在现代化进程中突然崩颓。塔勒布后来回忆道：“风险对于我来说，意味着在每天吃晚饭的时候，我不知道白天和我一起踢球的小伙伴还能活下来几个人。” 内战初期，包括他外祖父在内的精英们曾坚信冲突“几天内就会平息”，但现实是，战争持续了整整17年。故乡贝鲁特成了飞入塔勒布生命的第一只“黑天鹅”，以最残酷的方式给他上了第一课：最坚固的稳定可能只是幻觉，而专家预测往往错得离谱。这段经历为他指明了毕生的研究方向——理解不确定性。优渥的家庭给了他逃离战火的“船票”：他前往巴黎学习数学，进入沃顿商学院，最终落脚华尔街。在那里，他第一次接触到“期权”——这个让他一见钟情的金融工具。他迷恋其中的“非线性”诱惑：买方只需承担有限损失，却可能获得不成比例的巨额回报；而卖方看似每天收取“稳定”费用，实则承担着毁灭性风险。这种“损失有限、收益无限”的不对称性，像极了他在黎巴嫩所亲历的生存隐喻——真正的危险，往往隐藏在被普遍认为是安全的模式之下。

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金银还在跌……

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对当前市场的几点看法（2026.02.01）：回归主线。
所谓的主线，即我们在去年提出的两大主题：AI产业趋势和反内卷。回顾市场，AI产业趋势在去年充分演绎兑现，整体板块已经彻底进入右侧，而随着易中天等财报基本符合甚至略超预期，整个产业链趋势的演绎或将继续。而反内卷去年只是初见端倪，整体表现并不算太好。如生猪价格还在底部尚未反弹，但养殖相关股票已经脱离绝对底部；消费有反转预期，但白酒仅仅大反弹一天，不过拉长来看，白酒已经处于绝对估值水平非常低的位置，这个位置再往下的空间可能最多20%；化工算是预期和基本面兑现比较一致的板块，受益于大宗涨价潮，化工基本面有改善，股价也跟上甚至略超基本面，但市场对于通胀能否反转还是存疑。公共事业相关股票，已经有了涨价的趋势，资金担忧的是，未来不一定是通胀，也可能是滞胀。回顾去年底，当时对于市场的看法并不准确，市场的调整没有自发进行，而是生产队通过净卖出ETF实现。但我们还是发布一些对市场最新看法，仅供参考： 1、对于有色和金银，我们建议短期谨慎。有色以铜为代表，加上金和银，分别是不同的逻辑。有色本质上是交易AI产业趋势的上游景气度，巨额capex带来的铜需求增长，是一个短期难以证伪的逻辑，即便涨价很难持续，市场预期铜的需求激增叠加弱美元下实物的通胀会导致铜价长期易涨难跌。但仅从A股市场对于有色股票的交易佣金度而言，有色的获利盘巨大，可能还处于胜率比较高的阶段，但赔率已经没什么看头。黄金在调整后，实体金需求暴增，短期看进一步下跌的空间不算大；而白银作为主要工业用途的金属，主要是杠杆资金推高价格，其工业属性过强导致其价格在下跌后也没有太多性价比。故杠杆交易出清后，中期看金还有配置价值，而银更多是炒作。此外，新任美联储掌门人的人选对市场的看法更多是市场自身的演绎，沃什是鸽还是鹰并不重要，重要的是他执行的是大统领的意志。所以不要用沃什交易去过度演绎金银价格变动，大统领才是核心因素。对于金银这类资产在本轮波动过后，最应该反思的是什么？我想是基于波动率的一些止盈策略。开年以来，不论是卫星商业航天半导体设备储能还是有色金银，其价格上升过程中都有非常极端的瞬时涨幅，而其短期波动率放大极端的时刻，就是止盈的最佳时机。所以当大家发现一类资产/行业的基本面并没有特别大的变化或者仅仅因为新闻消息刺激而引发资金跟风进入导致大涨的时候，有意识进行止盈可能是必选项。核心是市场开始被不懂的资金定价，已经完全是炒作概念。不过，有色的行情没有那么轻易结束，景气度验证和AI的带动会随时重启该板块；但在有色上赚钱的难度是越来越大的，对于比较难的题目，我们有时候可以选择跳过不做。 2、对于化工油气，我们认为仍然具备配置价值。化工和油气都是大宗涨价链条中比较靠后的部分，也是通胀传导比较缓慢的部分，这些板块估值不高，景气度也没有有色那么性感，但确定性并不是很低，故走得比较慢，基于化工相关的中游制造板块，可能韧性更强。事实上大家发现近期化工的持有体验并不差，上涨和下跌都比较温和，涨多跌少。当然如果后续化工等板块也出现了波动率伴随价格快速上升，我们建议适时做一些止盈动作。油气的问题在于，其板块被三桶油绑定太深，其实主动基金经理是可以在这个板块做出阿尔法的。今年中国经济继续复苏是大概率事件，通胀的上行也是大概率，要多盯地产链和消费。顺周期相关的概念，会在反内卷之下继续演绎。但如果通胀上来了，利率也会上行，对于分母端的影响也很大。 3、我们建议关注科技主线，尤其是科创100相关指数。市场对科技仍有共识，起码一季度成长风格不会太弱。对于科技板块而言，大家都在交易美国映射，美股的AI产业的巨额capex成为全球经济增长的引擎，俗称看美做A。今年在AI领域还会有很多震撼的意想不到的事件，故关注科技板块，才能不错过行情。比如我周末看到一篇文章《刚刚，谷歌版「世界模型」震撼公测！网友实测炸翻天：游戏末日来了？》，这样的事件还会继续驱动AI产业链的演绎。科创板中，最大的股票定价已经比较充分，而且大部分集中在芯片领域，如果要投资，可能科创芯片的锐度更高；相对而言，科创100的持仓更加均衡，也兼具一定的弹性。需要提示的是，科创板估值一直处于较高的水平，但估值分位没什么参考价值，很多股票上市的时间就很短，没有太多可以回溯的股价数据。估值不低且流动性一般，可能是科创100指数的缺点，但做投资没有十全十美的。此外，科创创业人工智能指数也值得关注，算是AI领域的大宽基，没什么细分行业的锐度，但不知道买什么的时候可以看看。适当布局，切勿超配。做好止盈，落袋为安。 4、拉长来看，我们仍然看好中证500指增和红利的长期配置价值。中证500指增的逻辑我们不再赘述（见《为什么中证500指增策略是高性价比的选择？》），从长期来看，是兼具贝塔和阿尔法的策略。而红利风格去年以来一直没什么涨幅，估值低的比较优势，使得红利在当下极具长期配置价值，如果你在科技板块的获利较为丰厚，未来可以考虑止盈后逐步买入各类红利资产或自由现金流相关产品。额外说下，对于恒科，需要关注下是风险还是机会，元宝发红包，约等于参与外卖大战，有人看好AI应用，有人看好算力崛起，也有人看空恒科。最后，面对不确定的世界，我们是没有能力预测的，唯有均衡配置应对。所谓的长期主义，是内心的坚定和策略的纪律，也是不断迭代投资理念的过程；我们决不能跟风追逐热点，今天买入明天卖出，昨天看好今天看空，都是难以赚钱的。投资是一件知易行难的事情，很少有人愿意慢慢变富，比如对于一个超额并不多，但回撤很低的组合，大部分人是不感兴趣的。我们也强调过很多次，价值型产品和固收+的高性价比，是可以提高投资者真实收益的武器，但客户的风险偏好并不是投资性价比所能决定的，大部分人宁可承担10的风险博取20的收益，也不愿意承担2的风险去拿到10的收益。比如我们看好科创100指数，可能不少人跃跃欲试，认为是机会；而我们同步看好的红利指数，大部分人会觉得是浪费时间和资金成本。波动率最能撩拨人性，我们无能为力，只能祝大家投资顺利。（不作为投资依据）

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你们搁这谍战呢？