安邦咨询

安邦（ANBOUND）微报
2025年08月01日 1、中国经济面临的挑战具有深层次、系统性特征。中央政治局会议的政策导向，并非追求强刺激，而是以“底线思维”稳固基本盘，以“适时加力”应对潜在冲击，同时将内需释放、反内卷治理、城市更新等举措与高质量发展深度绑定。不过，许多问题根植于经济转型期的复杂矛盾。未来需要在动态平衡中保持战略定力，避免系统性风险，通过制度优化与时间推移，逐步缓解深层压力，为“十五五”时期夯实可持续的基础。 2、国家统计局公布7月中国采购经理指数运行情况。数据显示，7月份PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。分析认为，7月PMI指数下滑主要受传统生产淡季、极端天气，以及“反内卷”政策推高大宗价格，部分行业生产承压等因素的影响。 3、英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。为维护中国用户网络安全、数据安全，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题，进行说明并提交相关证明材料。 4、美联储宣布以9-2的投票结果通过决议，维持利率区间在4.25%-4.50%不变。美联储主席鲍威尔表示，将在关税政策对通胀的影响明朗化前保持利率稳定，并强调尚未就9月可能的政策调整作出决定。值得注意的是，此次会议出现两名美联储理事投票反对，要求降息25个基点。这一结果也显示鲍威尔不仅面临外部的经济不确定性，还要应对内部政策分歧。 5、近年来，地方国资加速布局券商、银行、保险等金融机构，既是响应中央政策、服务实体经济的务实举措，也是主动承担金融风险处置责任的重要体现。这一趋势虽增强了地方对金融体系的掌控力，但也加深了金融与产业的绑定关系，潜藏区域性系统风险，并可能加剧各地间对优质金融资源的竞争。 6、有消息称，监管部门正考虑为赴港上市的A股公司设置最低市值要求。多位券商人士表示，确有这个说法，市值门槛可能从100亿元提升至200亿元，看齐GDR政策。不过受影响的公司数量相对较少。从今年以来的情况看，赴港上市的A股公司中，百亿级以下的仅1家；递表港交所的44家A股公司中，200亿元以下的公司仅有12家。

安邦（ANBOUND）微报
2025年07月30日 1、工信部座谈会部署下半年重点工作，核心任务为“反内卷”和扩内需。工信部将通过十大行业稳增长行动、推动新技术应用，加快消费增长。此外，延续汽车、家电以旧换新补贴，推动新能源汽车发展，促进消费潜力释放。针对“反内卷”，工信部明确巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。 2、财政部发布上半年全国国有及国有控股企业经济运行情况显示，1-6月国有企业总收入为407495.9亿元，同比下降0.2%；利润总额21825.3亿元，同比下降3.1%。资产负债率为65.2%，同比上升0.3个百分点。总体来看，国企利润下滑与部分上游行业承压相关。此外，全球经济复苏放缓、市场需求偏弱及企业成本上升，也构成一定的挑战。 3、北京近日连续极端强降雨造成了重大灾害以及人员伤亡。而无论是郊外还是市区，积水问题都很严重，给通勤族和居民的出行带来了困扰。一方面，城市建设面积过大，河道、湖泊填埋，造成了不可克服的问题。另一方面，在极端天气下，城市危机应急管理机制将成为一大治理重点。 4、统计显示，我国设立香港关联公司并获得9号牌照的私募已达87家，持有该牌照可管理运用海外投资者的资金。实际上，由于海外利率更低且海外资金的投资时间长，我国很多机构青睐从海外市场募资来开启国际化进程。当然，国内私募国际化发展尚有不少挑战，比如本地化能力不足，多数私募机构尚未触及海外市场布局的深水区。 5、大兴国际机场是中国超前基建的又一案例，反映了一种以基建项目而非现实需求为导向的经济发展模式。由于客流设计容量远远低于预期，其带来了巨大的经济反噬，既有折旧摊销巨大固定成本，还有非航空性业务的大相径庭，更有交通设施等市政建设的巨大沉没成本，形成了负反馈的恶性循环。因此，国家要避免此类事件重复上演，在真正意义上加快向消费型社会转型。 6、被“招安”的稳定币，为其在国际市场的推广和发展打开空间，同样预示着美国数字货币发展路径被正式确立，这对于数字人民币的推广和国际化发展带来不同程度的影响。应对这种影响，需要对境内外采取不同的策略，采取审慎开放的态度，重点需要关注到稳定币带来的金融领域变革和数字化的重塑。