水皮M0RE

【今日看盘】“顺势者昌，逆势者亡”。
股市多空双方较量分出结果，便是趋势形成的过程。趋势一旦确立，往往很难逆转，除非其中一方力量得到充分宣泄。回看今天盘面，走势与周一高度相似；昨天盘面则和周五相近。无论是下探回升，还是持续杀跌，向下的调整趋势并未改变。今天盘中低点虽未跌破前低，但收盘点位已经创出本轮调整新低。更为关键的是，今天成交量仅 1.44 万亿，属于地量水平。股市有其内在规律，地量之后往往会见地价，因此目前尚难以判断指数会在哪个位置企稳。市场杀跌的核心驱动力，依旧来自科技股。表面上看，今天盘面跌幅居前的不少板块看似和科技关联度不高，例如电力设备、新能源（光伏、风电、电池）、乘用车产业链（整车、汽车零部件、汽车服务）、玻璃玻纤、商业航天，乃至一般零售板块，跌幅均大于科技板块。但需要注意，午后拖累指数大幅下挫的主要力量，实际来自半导体与通信设备。上午这两个板块跌幅尚不足 1%，收盘时半导体下跌 3.19%，通信设备下跌 2.68%。主要的“易中天”和“纪联海”午盘跌幅约 2.5%，收盘阶段跌幅近乎翻倍，接近 5%。叠加保险板块午后持续走弱，最终大盘收于日内低点，几乎没有还手之力。上涨板块方面，仅有 AI 应用板块走强，这与港股阿里巴巴、美团、小米的上涨行情形成呼应；此外石油、煤炭、电力公用设施板块表现相对抗跌。四大行涨跌分化，市场护盘力量依然是“YYDS”，主要集中在银行、电信、“三桶油”以及中国神华、长江电力。受此影响，上证指数跌幅显著小于深证，上证下跌 0.88%，深证成指下跌 1.97%，创业板指下跌 3.10%，科创 50 下跌 3.29%。个股层面，今天上涨家数 910 家左右，下跌约 4200 家，市场呈现普跌格局。外围市场方面，美股 AI 硬件板块同样出现调整。费城半导体指数低开后虽有冲高，最终收跌 0.2%；美光、三星、海力士、应用光电等标的跌幅均在 3.5% 左右，海外科技股同样处于调整周期。近期保险股连续下挫，市场多将其归因于三季报业绩预期。部分私募将科技股的杀跌归咎于保险资金追涨杀跌，该观点略显牵强。保险资金的主要配置方向为红利类资产，即银行、公用事业、煤炭、电力等板块；其对科技板块更多以一级市场原始投资为主，二级市场持仓占比整体有限。以中国人寿为例，根据公告，7 月 6 日其八只产品已全部清仓兆易创新。8 月 31 日数据显示，中国人寿持有中际旭创约 800 万股，较半年报多出200多万，因为半年报并未进入前十，说明 7 月之后中国人寿对该标的存在加仓行为，后续估计又进行调仓操作，这也成为部分私募观点的依据。但是大家也都看到了，中际旭创在这个位置上的表现。从投资机构的角度来讲的话，中国人寿显然操作是正确的，如果一直持有的话，那么损失是显而易见的，所以这就产生了一个非常有意思的现象。保险资金他也是一个机构投资者，他也是以盈利为目的的。你不能指望保险资金来充当护盘的角色，来替代平准基金这个角色。股市大跌会对保险三季报业绩形成一定影响。去年业绩基数较高，今年保险板块三季报大概率出现同比下滑，但具体下滑幅度，仍需等待月底正式披露的数据。从估值来看，保险板块市盈率约 3.5 倍，当前估值已经充分反映市场对三季报业绩同比回落的预期，否则的话，他不会在如此低位的PE估值方面，还会出现杀跌的情景。值得关注的港股市场，近三日水皮反复提示，港股走势显著强于 A 股。一方面是外围风险得到部分释放，更核心的是港股尤其是恒生科技指数前期深度调整，已经跌出低位。今天阿里、小米、美团盘中涨幅一度超 6%，尾盘虽有所回落，但整体依旧保持强势。一句话点评：大江东去。

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【今日看盘】当救市成为范式，那么反弹就只能是反抽。
这个周末水皮在私享会内部复盘中就反复提醒二次救市可能边际效应会递减，冲高就是减仓的一个机会。但是也没有想到今天的盘面会如此的拉垮，不但低开而且低走。所谓冲高则是盘中的一个脉冲动作，也就是一个盘中的做T的诱多，让多头非常难受，脸面尽失，情何以堪。盘面并非没有护盘资金，反而护盘力量集中发力，所有对指数具备重大影响的权重品种倾巢而出，例如“两瓶酒”、“三桶油”、四大行、五大保险，叠加中国神华、长江电力。即便煤炭、石油板块整体下行，但核心权重指标股奋力翻红。由此可见，护盘力量确实有所行动。那么为何大批权重指标股拉升，指数依旧显著下行？核心原因在于，当前科技股对指数的影响力度，一点都不亚于传统的“YYDS”，更不亚于传统的金融股。而科技股目前正处于调整周期，抱团现象尚未出现瓦解迹象，这也是当下盘面最诡异的地方。市场有一句俗语：多头不死，跌势不止。只要市场多头依旧对科技股反弹抱有期待，调整行情就难言结束。所以，今天科技股的杀跌态势十分突出。此前被视作 “股王” 的联讯仪器，今天跌幅达 8.13%，收盘报 1277 元/股。该标的大跌引发明显的羊群效应：全市场股价排名前十的个股，仅两家收红；股价前二十的个股，仅五家飘红。更为关键的是，高价科技股普遍跌幅介于 5%-10%。“茅台魔咒” 再度应验，茅台今天上涨 1.98%，收盘报 1288 元/股，重新夺回“股王”位置。所谓“茅台魔咒”，即当个股股价超过茅台之后，后续往往会迎来一轮杀跌。过往多个阶段均出现过股价超越茅台的个股，但最终几乎都以高位套牢、崩盘收尾，今天联讯仪器的走势再次印证这一点。对指数影响较大的“易中天”今天的跌幅普遍在6%左右，“纪联海”中跌幅最大的工业富联，跌幅达到7%左右，“海王”下跌 2.7%。寒武纪早盘一度冲高接近 3%，收盘依旧收跌 1.45%。这也印证此前判断：科技股的调整远未结束。结合海外市场加息环境、前期科技硬件板块行情透支、抱团板块仍待瓦解的预期来看，科技股盘中每一次反弹，都是减仓机会。盘面结构上，上证指数跌幅相对更小，得益于“YYDS“的护盘，但指数依旧未能站上 3800 点，上证指数存在再度试探前期低点的可能；深证成指、创业板以及科创 50 指数表现更弱，创出阶段新低几乎难以避免。市场呈现典型二八分化格局。两市成交大幅萎缩至 1.53 万亿，对比前一交易日 1.9 万亿明显回落；主力资金净流出 354 亿元，中位数下跌1.80%左右。杀跌主力除半导体、通信设备板块以外，还有贵金属为代表的各类有色金属，石化、煤炭板块同样走弱。上涨方向集中在金融板块，特别是银行，银行板块上涨 1.99%，接近 2%，四大行中三大行都创出阶段新高，中信银行同样刷新高点，股份制银行开启补涨行情。另外两个相对活跃的方向为 AI 应用以及风电板块；其中传媒、影视广告、软件、互联网电商等 AI 应用方向更多属于反弹行情，板块整体缺乏业绩支撑。港股方面，恒生指数今天高开低走，早盘大幅高开，午盘已经转跌。受科技硬件大跌拖累，恒生科技指数虽同步高开，但盘中跌幅显著大于恒生指数。整体来看，港股缺少政策救市预期，走势反而更贴合真实市场情绪。A 股的尴尬在于，有了救市的利好，盘面却没有形成有效反馈。这恐怕还是和大资金的走向有很大的关系。现在的投资者看待救市措施，不再只看表态，更要看实际行动。当大资金选择按兵不动，仅仅托底而不举的时候，投资者自然退避三舍。一句话点评：原形毕露。

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