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星星充电冲刺港股IPO，充电真是个好生意吗？星星充电冲刺港股IPO，充电真是个好生意吗？

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迪拜首张全无人许可花落萝卜快跑，萝卜快跑未来何在？迪拜首张全无人许可花落萝卜快跑，萝卜快跑未来何在？

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京东健康节后大涨，预期向好的京东健康未来何在？京东健康节后大涨，预期向好的京东健康未来何在？

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MiniMax获1209倍超额认购，为啥这么被看好？
1月6日，MiniMax港股IPO申购正式收官。根据富途证券数据，MiniMax此次IPO孖展金额最终录得超2533亿港元，公开发售部分超额认购倍数高达1209倍，成为近期港股AI板块新股认购的焦点。首先，MiniMax所处的AI大模型赛道正处于全球技术革命与资本竞逐的核心交汇点。根据沙利文报告，中国大语言模型市场2024年规模已达53亿元，预计到2030年将飙升至1011亿元，复合年增长率高达63.5%。这一高成长性赛道吸引了大量长期资本布局，而MiniMax作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，具备稀缺的技术壁垒和先发优势。其多模态能力覆盖文本、语音、图像等核心AI交互形态，契合未来人机交互的主流方向，因而成为资本市场眼中极具确定性的“AI基础设施型”标的。其次，MiniMax展现出强劲的商业化能力与全球化拓展成效，打破了“AI公司难盈利”的刻板印象。截至2025年9月，公司已拥有超2.12亿个人用户，遍布200多个国家和地区，海外收入占比超过70%，说明其产品不仅具备技术先进性，更拥有跨文化、跨市场的普适吸引力。同时，公司营收在2025年前九个月同比增长超170%，达5343.7万美元，变现路径多元，涵盖订阅、应用内充值、企业API调用及在线营销服务，显示出健康的收入结构和可持续的商业模式。这种“技术+产品+商业化”三位一体的能力，在当前AI初创企业中实属罕见。第三，MiniMax获得了顶级机构投资者的高度背书，进一步强化了市场信心。本次IPO引入包括阿里巴巴、ADIA，、Aspex、Mirae Asset、易方达等14家基石投资者，合计认购27.23亿港元，占募资总额近七成。这些机构涵盖主权基金、国际长线资本、科技巨头与头部资管，其参与不仅提供资金支持，更意味着对MiniMax技术路线、治理结构与长期战略的认可。尤其在港股市场情绪尚未全面回暖的背景下，如此高规格的基石阵容，有效降低了发行风险，也向散户投资者传递了强烈信号。第四，公司对研发的极致投入彰显其长期主义导向。MiniMax计划将约90%的募资用于未来五年的大模型研发与AI原生产品开发，这与其“四年上市”的高速成长轨迹并不矛盾，反而体现出以技术迭代驱动持续领先的战略定力。在AI领域，模型性能的微小差距可能带来用户体验的巨大鸿沟，唯有持续高强度投入才能维持竞争力。MiniMax员工平均年龄仅29岁，组织年轻化、敏捷化，有利于快速响应技术演进与市场需求，形成“研发—产品—反馈—优化”的高效闭环。

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迪拜首张全无人许可花落萝卜快跑，萝卜快跑未来何在？
百度盘前涨1.22%，报148.2美元。消息面上，1月6日，百度旗下萝卜快跑正式获得迪拜道路与交通管理局(RTA)颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的平台。同日，萝卜快跑在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地于迪拜正式启用。首先，萝卜快跑斩获迪拜首个全无人驾驶测试许可，标志着中国自动驾驶企业已从技术验证期迈向了跨国标准输出期。迪拜作为全球未来城市的标杆，其监管环境以严苛著称，RTA颁发的许可不仅是市场准入凭证，更是一张极具含金量的“技术背书”。在L4级自动驾驶尚处商业化前夜的当下，率先在海外高监管市场通过全无人测试，意味着百度在算法冗余度、安全伦理及边缘场景处理能力上已建立起国际竞争优势。这将有助于中国企业参与甚至主导全球自动驾驶行业标准的制定，为后续大规模出海构筑了极高的技术壁垒。其次，迪拜首个无人驾驶一体化运营基地的启用，意味着萝卜快跑正尝试从单一的技术提供商向全栈式运营服务商转型。自动驾驶产业不仅是技术密集型，更是资本与运营密集型产业。通过建立海外基地，百度实现了技术与运营的闭环，能够低成本、高效率地采集当地自动驾驶数据，优化针对中东特殊气候与路况的模型。这种“技术+运营+基建”的整体输出模式，相比单纯的技术授权，具有更强的客户粘性和更高的进入壁垒，能够有效规避单一业务的风险，挖掘出产业链全环节的价值增量。第三，百度旗下昆仑芯拟赴港上市融资的传闻，实则是自动驾驶生态战略的关键一环。自动驾驶汽车的普及将产生海量的数据吞吐需求，对车载芯片的算力能效比提出了极高挑战。若昆仑芯成功上市，将为百度带来巨额的资本补给，不仅能反哺自动驾驶芯片的研发，降低硬件成本，还能构建“算法-数据-芯片”的自主可控生态。这种垂直整合的供应链体系，将极大提升萝卜快跑在全球市场的成本控制能力与抗风险韧性，形成良性的产业协同效应。可以说，萝卜快跑通过切入迪拜市场，不仅开辟了新的增长曲线，更能利用中东资本反哺国内研发，实现“以盈利换时间”。这种利用全球资源布局未来产业的战略眼光，使得萝卜快跑的此次出海不仅是值得期待的，更是其迈向全球化科技巨头的关键一步。$百度集团－ＳＷ hk09888$

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MiniMax获1209倍超额认购，为啥这么被看好？
1月6日，MiniMax港股IPO申购正式收官。根据富途证券数据，MiniMax此次IPO孖展金额最终录得超2533亿港元，公开发售部分超额认购倍数高达1209倍，成为近期港股AI板块新股认购的焦点。首先，MiniMax所处的AI大模型赛道正处于全球技术革命与资本竞逐的核心交汇点。根据沙利文报告，中国大语言模型市场2024年规模已达53亿元，预计到2030年将飙升至1011亿元，复合年增长率高达63.5%。这一高成长性赛道吸引了大量长期资本布局，而MiniMax作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，具备稀缺的技术壁垒和先发优势。其多模态能力覆盖文本、语音、图像等核心AI交互形态，契合未来人机交互的主流方向，因而成为资本市场眼中极具确定性的“AI基础设施型”标的。其次，MiniMax展现出强劲的商业化能力与全球化拓展成效，打破了“AI公司难盈利”的刻板印象。截至2025年9月，公司已拥有超2.12亿个人用户，遍布200多个国家和地区，海外收入占比超过70%，说明其产品不仅具备技术先进性，更拥有跨文化、跨市场的普适吸引力。同时，公司营收在2025年前九个月同比增长超170%，达5343.7万美元，变现路径多元，涵盖订阅、应用内充值、企业API调用及在线营销服务，显示出健康的收入结构和可持续的商业模式。这种“技术+产品+商业化”三位一体的能力，在当前AI初创企业中实属罕见。第三，MiniMax获得了顶级机构投资者的高度背书，进一步强化了市场信心。本次IPO引入包括阿里巴巴、ADIA，、Aspex、Mirae Asset、易方达等14家基石投资者，合计认购27.23亿港元，占募资总额近七成。这些机构涵盖主权基金、国际长线资本、科技巨头与头部资管，其参与不仅提供资金支持，更意味着对MiniMax技术路线、治理结构与长期战略的认可。尤其在港股市场情绪尚未全面回暖的背景下，如此高规格的基石阵容，有效降低了发行风险，也向散户投资者传递了强烈信号。第四，公司对研发的极致投入彰显其长期主义导向。MiniMax计划将约90%的募资用于未来五年的大模型研发与AI原生产品开发，这与其“四年上市”的高速成长轨迹并不矛盾，反而体现出以技术迭代驱动持续领先的战略定力。在AI领域，模型性能的微小差距可能带来用户体验的巨大鸿沟，唯有持续高强度投入才能维持竞争力。MiniMax员工平均年龄仅29岁，组织年轻化、敏捷化，有利于快速响应技术演进与市场需求，形成“研发—产品—反馈—优化”的高效闭环。

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星星充电冲刺港股IPO，充电真是个好生意吗？
据IPO早知道消息，万帮数字能源股份有限公司（“星星充电”母公司，以下简称“万帮数字能源”）于2026年1月4日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通、国泰海通和招银国际担任联席保荐人。值得注意的是，万帮数字能源曾于2020年9月以及2024年10月两次与国泰海通签署辅导协议，拟A股上市，最终均未能成行。首先，智能充电设备行业正处于“基础设施先行”阶段。随着全球电动化加速，充电网络成为新能源汽车产业链的关键环节。万帮数字能源作为全球销量第一的供应商，已嵌入主流整车厂和能源企业供应链，体现了其在标准制定与生态协同中的先发优势，具备典型的“网络外部性”特征。其次，尽管营收持续增长，但毛利率与净利率呈下滑趋势，反映出行业竞争加剧与价格压力。充电设备属重资产、低频次采购品类，规模化虽可摊薄成本，但技术迭代快、客户议价能力强，导致盈利空间承压，商业模式尚未形成高壁垒护城河。第三，万帮数字能源通过微电网系统拓展多场景应用，并布局海外70国，试图从单一设备商向综合能源解决方案提供商转型。此举符合“纵向一体化”逻辑，有助于提升客户粘性与单点价值。尤其与施耐德电气合资推出双品牌产品，借力国际渠道，有望缓解国内红海竞争压力。第四，此次转战港股而非A股，或反映其对估值体系与融资效率的重新评估。港股对硬科技与全球化叙事接受度更高，契合其“研发+出海”战略。但能否讲好“能源数字化+AIoT赋能”的新故事，将决定资本市场是否认可其长期成长性。

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京东健康节后大涨，预期向好的京东健康未来何在？
2025年1月6日，京东健康午后股价上涨5.67%，现报61.50港元，成交额4.34亿港元。野村发布研报称，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因2025年第四季流感病例激增带动药品需求上升。无独有偶，中金也指出，2025年内逐季来看，该行观察到京东健康收入端表现强劲，1-3Q25单季度均实现25%左右的同比增速。首先，需求侧冲击转化为结构性增长动能。2025年冬季流感病例显著上升，虽属季节性扰动，但京东健康凭借其全国性履约网络和即时零售能力，迅速将突发公共卫生需求转化为实际销售增长。尤其值得注意的是，家用氧气浓缩机等高单价医疗设备销量提升，反映出用户对家庭健康管理的认知升级。这种“应急需求常态化”的趋势，正在重塑消费者购药行为，为线上医药平台提供长期增量空间。其次，供给侧合作强化稀缺资源掌控力。2025年第三季度，京东健康先后与礼来、信达生物、拜耳中国等头部药企签署战略合作协议，聚焦原研药、创新药的“全网首发”。在医药流通领域，能否优先获取高毛利、高需求的新特药资源，是平台竞争的关键壁垒。京东健康通过绑定原研药企，不仅巩固了其在处方药电商中的领先地位，更构建起闭环生态。这种B2B2C模式显著提升了用户粘性与平台议价能力。第三，收入结构持续优化，验证商业模式可持续性。中金数据显示，2025年前三个季度，京东健康单季收入同比增速均稳定在25%左右，显示其增长并非依赖单一事件，而是具备内生韧性。尤其在非疫情常态下，营养保健与慢病管理品类保持稳健扩张，说明公司已成功从“应急购药平台”转型为“全生命周期健康管理入口”。随着高毛利品类占比提升，未来毛利率与经营杠杆有望同步改善，推动盈利质量向好。可以说，京东健康的此轮上涨，反映市场对其从“流量驱动”迈向“价值驱动”阶段的认可，长期来看京东健康有望成为兼具成长性与确定性的核心资产。

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迪拜首张全无人许可花落萝卜快跑，萝卜快跑未来何在？
百度盘前涨1.22%，报148.2美元。消息面上，1月6日，百度旗下萝卜快跑正式获得迪拜道路与交通管理局(RTA)颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的平台。同日，萝卜快跑在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地于迪拜正式启用。首先，萝卜快跑斩获迪拜首个全无人驾驶测试许可，标志着中国自动驾驶企业已从技术验证期迈向了跨国标准输出期。迪拜作为全球未来城市的标杆，其监管环境以严苛著称，RTA颁发的许可不仅是市场准入凭证，更是一张极具含金量的“技术背书”。在L4级自动驾驶尚处商业化前夜的当下，率先在海外高监管市场通过全无人测试，意味着百度在算法冗余度、安全伦理及边缘场景处理能力上已建立起国际竞争优势。这将有助于中国企业参与甚至主导全球自动驾驶行业标准的制定，为后续大规模出海构筑了极高的技术壁垒。其次，迪拜首个无人驾驶一体化运营基地的启用，意味着萝卜快跑正尝试从单一的技术提供商向全栈式运营服务商转型。自动驾驶产业不仅是技术密集型，更是资本与运营密集型产业。通过建立海外基地，百度实现了技术与运营的闭环，能够低成本、高效率地采集当地自动驾驶数据，优化针对中东特殊气候与路况的模型。这种“技术+运营+基建”的整体输出模式，相比单纯的技术授权，具有更强的客户粘性和更高的进入壁垒，能够有效规避单一业务的风险，挖掘出产业链全环节的价值增量。第三，百度旗下昆仑芯拟赴港上市融资的传闻，实则是自动驾驶生态战略的关键一环。自动驾驶汽车的普及将产生海量的数据吞吐需求，对车载芯片的算力能效比提出了极高挑战。若昆仑芯成功上市，将为百度带来巨额的资本补给，不仅能反哺自动驾驶芯片的研发，降低硬件成本，还能构建“算法-数据-芯片”的自主可控生态。这种垂直整合的供应链体系，将极大提升萝卜快跑在全球市场的成本控制能力与抗风险韧性，形成良性的产业协同效应。可以说，萝卜快跑通过切入迪拜市场，不仅开辟了新的增长曲线，更能利用中东资本反哺国内研发，实现“以盈利换时间”。这种利用全球资源布局未来产业的战略眼光，使得萝卜快跑的此次出海不仅是值得期待的，更是其迈向全球化科技巨头的关键一步。

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迪拜首张全无人许可花落萝卜快跑，萝卜快跑未来何在？
百度盘前涨1.22%，报148.2美元。消息面上，1月6日，百度旗下萝卜快跑正式获得迪拜道路与交通管理局(RTA)颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个且目前唯一获准开展全无人测试的平台。同日，萝卜快跑在海外建设的首个无人驾驶一体化运营基地于迪拜正式启用。首先，萝卜快跑斩获迪拜首个全无人驾驶测试许可，标志着中国自动驾驶企业已从技术验证期迈向了跨国标准输出期。迪拜作为全球未来城市的标杆，其监管环境以严苛著称，RTA颁发的许可不仅是市场准入凭证，更是一张极具含金量的“技术背书”。在L4级自动驾驶尚处商业化前夜的当下，率先在海外高监管市场通过全无人测试，意味着百度在算法冗余度、安全伦理及边缘场景处理能力上已建立起国际竞争优势。这将有助于中国企业参与甚至主导全球自动驾驶行业标准的制定，为后续大规模出海构筑了极高的技术壁垒。其次，迪拜首个无人驾驶一体化运营基地的启用，意味着萝卜快跑正尝试从单一的技术提供商向全栈式运营服务商转型。自动驾驶产业不仅是技术密集型，更是资本与运营密集型产业。通过建立海外基地，百度实现了技术与运营的闭环，能够低成本、高效率地采集当地自动驾驶数据，优化针对中东特殊气候与路况的模型。这种“技术+运营+基建”的整体输出模式，相比单纯的技术授权，具有更强的客户粘性和更高的进入壁垒，能够有效规避单一业务的风险，挖掘出产业链全环节的价值增量。第三，百度旗下昆仑芯拟赴港上市融资的传闻，实则是自动驾驶生态战略的关键一环。自动驾驶汽车的普及将产生海量的数据吞吐需求，对车载芯片的算力能效比提出了极高挑战。若昆仑芯成功上市，将为百度带来巨额的资本补给，不仅能反哺自动驾驶芯片的研发，降低硬件成本，还能构建“算法-数据-芯片”的自主可控生态。这种垂直整合的供应链体系，将极大提升萝卜快跑在全球市场的成本控制能力与抗风险韧性，形成良性的产业协同效应。可以说，萝卜快跑通过切入迪拜市场，不仅开辟了新的增长曲线，更能利用中东资本反哺国内研发，实现“以盈利换时间”。这种利用全球资源布局未来产业的战略眼光，使得萝卜快跑的此次出海不仅是值得期待的，更是其迈向全球化科技巨头的关键一步。

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极兔25年包裹量首次突破300亿，创新高的极兔未来何在？
日前，极兔速递公布 2025 年第四季度及全年主要经营数据。 2025 年第四季度，公司总体实现包裹量 84.6 亿件，同比增长 14.5% ，日均包裹量 9,200 万件。 2025 年全年，公司总体包裹量首次突破 300 亿件大关，达 301.3 亿件，同比增长 22.2% ，日均包裹量 8,250 万件，同比增长 22.6% 。期内，极兔整体实现稳健增长，主要得益于东南亚和新市场强劲的业务表现，以及中国市场的稳定贡献。首先，全年突破300亿件的成绩单，标志着极兔已正式跨越了物流行业的“盈亏平衡规模阈值”，并在全球快递寡头竞争格局中占据了稳固的一席之地。在产业经济学中，网络型物流产业具有显著的自然垄断属性，规模越大，边际成本越低，网络效应越强。极兔在中国市场实现220.7亿件的稳健体量，意味着其已摆脱了早期通过激进补贴换份额的“烧钱”阶段，进入了依靠规模效应摊薄固定成本的成熟期。这一体量不仅为其带来了极强的现金流造血能力，也使其在与上游电商平台谈判时拥有了更强的议价权，构筑了坚实的竞争护城河。其次，极兔在东南亚与新市场的爆发式增长，展示了其“降维打击”与“本土化深耕”相结合的跨周期扩张能力。数据显示，东南亚市场全年增长67.8%，新市场增长43.6%，这种双位数的极高增速在成熟的物流行业中极为罕见。极兔的成功在于将中国在激烈竞争中打磨出的高效运营模式，输出至物流基础设施相对薄弱的新兴市场，从而享受了这些地区电商渗透率提升的“人口红利”。这种全球化的资产配置，有效分散了单一市场的经济周期风险，使得极兔具备了在不同经济体之间进行资源调配和利润转移的灵活空间。第三，极兔未来竞争力的核心将在于“重资产”投入带来的效率质变。2025年，极兔在网点自动化设备、无人物流车以及云仓布局上的巨额投入，实则是为了解决物流行业“最后一公里”成本高企的痛点。通过在中国网点自动化提升26%并投用1000辆无人物流车，以及在东南亚部署工业级自动化分拣设备，极兔正在用技术资本替代昂贵的人力资本。这种对基础设施的底层重构，将大幅降低履约成本，提升服务交付的确定性与时效性，是其在存量竞争时代挖掘利润增长点的关键路径。可以说，极兔的未来在于将300亿包裹的流量优势，转化为技术驱动的效率优势和生态协同的供应链优势，从而实现从“快递巨头”向“全球物流基础设施服务商”的跨越这才是最值得我们期待的。

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