德龙财经

前海开源基金首席经济学家

祝大家中秋节快乐！千里共婵娟！

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

杨德龙：布局四季度行情的时间窗口到了
目前是布局四季度行情的时间窗口 1、布局四季度行情的时间窗口，特别是一些被错杀的消费白马股，目前是较好的布局时间。近期市场出现了震荡筑底的走势，并且呈现出缩量的特征，而反映投资者情绪的一个指标就是新基金的发行量，近期确实已经跌到了冰点。有的新基金出现了发行失败的案例，有的发行量特别小，这说明投资者入场的意愿是比较低迷的。因为大部分投资者都是在看到市场有了赚钱效应之后才会入市，而不是在市场低点的时候逆向布局。因此，目前市场是缺少增量资金入场的，市场的信心仍然相对较为低迷。 2、从多个指标来看，这也是市场处于历史低位的重要特征。做投资要敢于逆向布局，敢于在市场情绪低迷的时候抓住机会，不能过多关注短期市场的波动，更多的是要看目前处于什么位置。无论是从哪个指标来看，当前市场都处于历史低位的位置。在此时此刻，我们需要做的就是保持信心和耐心，能够通过布局一些被错杀的优质股票或者优质基金来耐心等待下一轮行情的到来。在市场磨底的过程中是比较痛苦的，很多人情绪上也比较低落。但越是这时越是要相信国运，相信经济未来会逐步的好起来，相信下一轮行情越来越近了。 3、根据历史统计，黄金周之后五个交易日大盘上涨的概率超过90%，开门红的可能性较大。节假日期间，外围市场出现大幅波动的概率并不高。美联储9月份议息会议已经宣布暂停加息，短期之内不再提及加息相关的利空因素，可能到明年美联储就会进入降息周期。因此，在节假日期间外围市场有可能相对比较平静，这也为节后A股市场的走势提供一定的支撑。只要持有的是好公司、好基金，可以考虑耐心持有过节。从市场的中长期走势来看，当前是处于历史低位的，目前需要做的其实就是耐心的等待，等待下一轮行情的到来。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

感谢腾讯财经邀请参加系列沙龙活动，聆听肖钢主席、李扬院长和何杰局长真知灼见！

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

假期临近，你是持股还是持币过节？

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

热烈祝贺杨老师凤凰网直播视频一天阅读量突破一亿！上热搜第2位！感谢大家支持！

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

【直播预告】
时间:周一上午11:30 主题:大盘能否持续企稳反弹？平台：抖Y、快S（德龙财经）

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

昨天三大指数齐齐下跌，两市成交持续低迷，市场上有声音认为3000点保卫战再度打响。
从价格指标来看，当前沪深300的市盈率已经跌到12倍左右。从历史上来看极端低的估值就是跌破10倍，现在离极端低的估值已经近在咫尺。我认识一位著名的投资人，他说他的投资理念其实很简单，就是在市场低位的时候不可以做空，在市场高位的时候不可以做多。说起来很简单，很朴素的一个原理，在市场在低位的时候，虽然你不知道是不是最低点，也不知道后续会不会再跌。还有人担心市场可能会再次跌破3000点，但是这些担心是存在的，但是它并不影响你在低位时保持一个较高的仓位，在低位的时候做空风险是非常大的，这和高位的时候做多具有同样的危险。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

美联储加息已接近尾声
北京时间周四凌晨，美联储九月议息会议宣布暂停加息，美联储这个决议会带来什么影响？美联储在之前已经进行了十一次剧烈加息，将基准利率从0%加至5.25%-5.5%，这是一个很高的利率水平，其对于美国企业和个人的债务负担造成了很大的影响。而包括硅谷银行等三家中小银行倒闭，也让美联储投鼠忌器，不得不暂停加息。虽然现在还不能判断十一月议息会议是否继续暂停加息，但是美联储的加息已经接近尾声是不争的事实。　　从鲍威尔的发言来看，其依然是偏向鹰派的政治主张。美联储在后期考虑是否加息时，将会考虑对经济的影响，以及对于美股的影响。也有经济学家预计，最早明年，美联储将进入降息周期。　　美联储暂停加息会对人民币汇率形成一定的支撑，过去两年中美货币政策出现了比较大的偏差，美国的基准利率达到了5.25%-5.5%，而我国一年期定期存款的利率不到1.5%，二者之间存在比较大的偏差，造成了美元指数上升，而人民币出现了较大幅度贬值。随着我国稳经济增长的一揽子政策逐步落地，投资者对于未来经济增长的预期也在逐步增强，这也是支持人民币汇率回升的一个重要因素。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

要让居民在股市赚到钱
投资者对于未来经济增长的预期在逐步增强，从促进经济增长的角度看，提高赚钱效应有何重要意义？资本市场既是融资的市场，也是投资的市场。目前我国居民储蓄增加很快，这两年银行存款增加接近40万亿，这些存款很多是原来准备投资于楼市或者是投资于股市的资金，也有一些是准备投资于扩大再生产的资金，由于之前对未来投资信心不足，还有消费者的消费信心不足，所以暂时存到了银行存款系统。未来要想吸引居民储蓄向资本市场的转移，就要打造良好的资本市场环境，提振投资者的信心。　　要想吸引居民储蓄转移，就要让居民在股票市场能够赚到钱，无论是通过买股票还是买基金，有了赚钱效应，投资者自然会出现存款搬家，也就是说提高股市的可投资性，既要重融资也要重投资，我国资本市场才能够长期健康发展。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。　　未来A股市场要想走出慢牛长牛，一方面要在资金面上吸引长期资金入市，吸引居民储蓄向资本市场转移，提供更多的资金，另一方面就是要严格规范大股东减持，规范再融资，优化IPO，防止一些恶意圈钱的行为，防止资金大量地流出资本市场，从而改善A股市场的生态环境。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

保持信息敏感性和耐心是关键
在市场处于低位的时候，有什么建议？在市场处于低位的时候，保持信息敏感性和耐心是关键，通过布局优质股票或者优质基金来迎接下一轮行情的到来是比较好的一个投资策略。　　随着市场风格的切换，业绩优良的好公司将重新受到投资的关注，特别是受益于经济转型的消费、新能源、科技等行业的龙头股，或将会迎来配置机会。所以，在当下我们一定要保持信心和耐心，去布局好基金，然后耐心等待市场机会。我们相信，未来新一轮的行情必然会到来，现在我们需要做的就是耐心等待，积极的拥抱下游的行情。　　从经济转型的角度来看，消费是增长最稳定的。双节即将到来，今年中秋和国庆重叠，这次的十一黄金周长达七、八天。在这么长的时间之内，消费又成为一个大家关注的热点。很多人可能会因为泰国免签等政策而出国游，也有很多人可能会在国内游。但是，无论是出国游还是国内游，带动消费是必然的，这会为消费股带来一波表现的机会。今年促消费的政策正在逐步实施，后续可能还会有刺激消费的政策出台。四季度是传统的消费旺季，通常在春节和元旦之前，消费增长会较快，因此，投资者目前应当关注消费股投资的机会窗口。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

近期证监会出台了一系列旨在活跃资本市场的利好政策，但是A股依然是一个震荡的走势，怎样看这个现象？
证监会近期出台了一系列稳定股市的改革措施，特别是四支箭，将印花税减半征收，一年降低了一千多亿的交易成本，通过规范大股东的减持、规范再融资行为和优化IPO来提振了市场信心。而最近又出台了关于鼓励上市公司现金分红回馈投资者的举措，这一系列举措对于打造一个健康的股市生态是有利的。　　确实本周市场整体上走出了震荡的走势。其实，在证监会前期出台了政策四支箭之后，市场一度出现大幅高开至5%，但是随后又出现了回调，市场的多空分歧依然比较大，这其实也是市场处于历史低位的一个重要特征。从最近新基金的发行量来看，今年以来已经超过八支新基金发行失败，这也是市场处于历史低位的一个重要特征，因为新基金的发行量代表了投资者的入场意愿。当市场火爆的时候，很多投资者排队买基金，甚至需要比例配售，买10万块钱基金只能配售到2万3万，那时就是市场高点。而在市场的低点则是投资者的入场意愿很低，不愿意去投资基金，结果基金就出现发行失败。所以，从这些特征来看，当前市场处于历史低位，没有太大的分歧。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

著名投资大师巴菲特曾在采访中说：
“没有人能够夺走你自己内在的东西，最好的一项投资就是投资自己。” 读的书越多，越能直面生活的是非对错，笑看人生的起落浮沉。读书，是最低成本的投资，让我们看清世界之大，遇见更好的自己。行走，是人生的养分，是获得人生阅历最快捷的方式。我们走过的路，见过的风景，都在无形之中塑造着灵魂，滋养着我们的生命。

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

聪明人在发现定错价格的赌注后会狠狠地下注，他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动，就这么简单。
———芒格

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

【直播预告】
时间:今天上午11:30 主题:大盘何时能够企稳反弹？平台：抖Y、快S（德龙财经）

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

我宁愿错误的乐观，也不要正确的悲观，虽然宇宙最终还是会走向热寂，但是生命的意义在于路途本身，对未来保持乐观，悲观没有任何意义。--马斯克

德龙财经

前海开源基金首席经济学家

官媒称“盲目跟从北向资金非投资良策”，北向资金进出对A股影响多大？有参考价值吗？
对外资的短期流进流出，我认为，投资者不必过于关注，因为外资的流进流出反映的是短期的情绪变化，并不反映长期的趋势。事实上，今年以来外资是净流入的，去年全年的外资流入了九百多亿，今年以来流入就超过了1000亿。外资对于A股的配置是逐步加仓的，只不过在阶段性出现一些流出，外资也不是铁板一块，它是由很多投资机构组成的。这些投资机构在短期的决策是买入还是卖出可能都有分歧，所以出现了流入流出，好像是比较紊乱，没有规律。但是我们看长线，从2014年10月开通了沪港通之后，外资每年都是净流入A股的，并且在前年外资流入的量达到了三千多亿，去年流入量缩水到900亿，但是今年重新回到了1000多亿，就是说这几年外资对A股是持续流入的。这也体现出其实外资对于中国优质资产长期是看好的，对于中国经济未来增长也是看好的。更重要的是A股在前几年已经加入了MSCI等国际指数体系，三大国际指数都加入了A股。这样这些外资的业绩比较基准就是三大指数，对于A股的配置需求还是客观存在的。而现在外资在A股的持仓，据统计不超过3万亿，也就是在A股总市值中的占比不到3%，这个比例属于较低水平。如果根据A股在全球市场市值的占比来看，外资配置A股应该在10%左右的比例，所以未来还有很大的流入空间。