向小田

财经专栏作家

这个斩杀线我理解就是说经济如果低于某个水平，就会处于一个负面循环不断的位置上，生活一直螺旋向下，最后被社会所吞噬成为非人。看起来挺可怕的，因为这反应的是社会机制已经失灵了，它没有办法为组成部分在最基本的生存尊严上兜底。而且这种事情还发生在人均GDP这么高、号称世界第一强国新罗马的国家，可以说是匪夷所思了。
其实它隔壁的加拿大、还有几个英联邦国家比如澳大利亚、新西兰，都没有这方面的问题，都会有一个最低的生活保障。同样为盎格鲁撒克逊国家，这些的社会治理机制就还好，没有像美国那样，这是什么原因呢。美国到底是发生了什么，好像是走上了一条完全不同于这些盟友的道路。

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鸿蒙生态的崛起，是中国科技自主的里程碑，更是开放共生的范式革命。其核心优势在于分布式架构与开源战略：通过虚拟化技术打破设备壁垒，实现跨终端无缝协同；以开源社区激活创新，吸引超9200名开发者共建生态。鸿蒙的分布式软总线技术重构万物互联逻辑，手机、电脑等设备动态组合为“超级终端”，开发者一次编码即可适配多端，极大降低开发门槛。开源战略更打破生态垄断，超30万应用完成适配，覆盖金融、政务等30余行业，为中小企业提供低成本开发工具，激发创新活力。其社会价值远超技术本身：政企单位依托“星盾”安全架构实现数据全链路防护，如厦门政务平台端到端加密保障隐私；鸿蒙化适配推动国产芯片、传感器产业链协同，预计带动百万就业岗位。未来，鸿蒙以“越开放、越强大”的生态理念持续进化。从星闪智联到端侧AI，从超级助理到产学研人才培育，鸿蒙正构建数字共同体，定义万物互联新标准。这不仅是技术的胜利，更是中国科技从追赶者到规则制定者的跃迁——在这里，每个参与者都是生态的共建者，创造力得以自由生长。

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CFR发了一篇报道，说若干年内华为都追不上英伟达，差距很大而且还在扩大。我看了整篇报道，不敢苟同。CFR太静态看问题了，了解的情况也很片面，基于有限的信息它得出这样的结论不稀奇，但确实我认为错了。不过百家争鸣嘛，先摘要几个点出来，供大家批判。
在最激进的假设条件下，华为到2027年也将生产不到5000套CloudMatrix系统和约600套SuperPod，英伟达同期讲生产30万套类似的机架系统。即使华为在2027年前将AI芯片产量增加100倍，其每年产量仍将低于英伟达AI计算总量的50%。假设华为2026年生产200万颗AI芯片，910C和950各一半；2027年生产400万颗950。对应的，英伟达2026年AI芯片产能675万颗，2027年超过1000万颗。

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上海GPU龙头公司壁仞科技已经开始招股，预计于下周五挂牌交易。看了一下，发行市值大概是在三四百亿港币左右。其实港股的定价还是比较合理的。A股的二级市场新股上来就炒个七八倍，是指干到几千亿，基本上钱都让一级市场赚走了，没有给二级市场留一些空间。这种情况是非常不合理的。

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MiniMax披露招股书了
收入方面：2023年346万美元，2024年3052万美元，2025年前三季度5343万美元；亏损：2023年亏损2.7亿美元，2024年亏损4.65亿美元，2025年前三季度亏损5.12亿美元；截至2025Q3，有2.12亿C端用户和13万B端用户；海外市场贡献收入占比超过70%；公司员工385人，平均年龄29岁。董事会平均年龄32岁。

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以前叫个体户，现在叫OPC。社会确实越来越洋气了。

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有时候很感慨，有的投资者摩尔线程的公司名字都能打成摩尔线束，竟然也敢买这么多股票，还能保持信仰。

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看了下智谱的招股书，总结了几点如下：
过去三年收入分别为0.57亿，1.25亿，3.12亿....这个收入增长虽然还行，但是不能算快，而且绝对值也太小了就按照这个绝对值规模的收入，智谱就已经是中国最大的独立通用大模型开发商和第二大整体通用大模型开发商了，由此可见在中国做通用大模型的收入真的少过去三年，公司净亏损分别为0.97亿，6.21亿，24.66亿元。增长20倍。2025年上半年就亏损17.52亿。亏损增长快多了，每个月亏损都赶上全年收入了。截止到今年6月，现金及现金等价物25.52亿，按照一个月3个亿烧钱速度，只能融资或者上市才行啊光看财务就感觉到了焦虑，压力太大了啊，收入怎么就飞不起来呢，亏损怎么就降不下来呢.....

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美国国防部连续第八年未能通过年度财务审计。
审计显示，国防部资产约4.65万亿美元、负债约4.73万亿美元。2025财年，审计人员发现26项重大内部控制缺陷和2项重要缺陷，可能导致财务报告出现重大错报。放到我们A股，两年没通过审计都退市了。这个美国国防部都八年了，早就资不抵债，早就一塌糊涂烂账一坨了竟然还在坚挺。

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向小田

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今年早申武汉有两个同学分别为MIT和斯坦福录取。
两位同学都是IMO国际数学奥林匹克金牌。从小一起上学，上的是华师一附中下面的九年一贯制民办学校。一起学奥数，一起拿金牌，而且两个人都是两届IMO金牌连续满贯。现在上海很多家长已经准备把孩子送到湖北去学奥数了。毕竟上海最牛的奥数娃，也是湖北人（家长毕业于黄冈中学

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毕业能进中金就很满足了。。。

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摩尔线程，沐曦上了科创板。
天数智芯，壁仞马上上港股。燧原科技作为最早IPO辅导的AI芯片公司，是不是有一种起了个大早，看别人赶考的感觉。

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大模型也马上要上市了。
12月17日，腾讯新闻《一线》从不同信源处获悉，“AI六小龙”MiniMax和智谱AI，均于本周初获得了中国证监会备案，并参与了港交所的上市聆讯。

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向小田

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出来混江湖，身份都是自己给的。我见过的情况有这样的：
一、不是名校毕业的号称自己是，甚至有称自己为博士乃至院士的。二、不是高管，但是自己说是，实际上是小组长or组员。三、说自己是某领导的亲戚。四、说自己投资赚了10000倍。说自己是腾讯、阿里、字节的天使投资人。

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向小田

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给准备去港股IPO的公司一个非常有用的建议：现在去香港最好自带打印机。因为那边申请IPO的企业太多了，现场递交材料的时候打印机不够用了，打印机是核心卡脖子环节。

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