向小田

财经专栏作家

真心觉得AI和半导体不能再涨下去了。你涨个50%，100%甚至200%，兄弟我为你高兴。你一涨涨个1000%，2000%，兄弟我是真吃不下饭睡不着。

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向小田

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看到这个外观了吗，我第一感觉是很：硬。硬科技的硬。你们觉得呢？

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真的觉得国内的AI和半导体不能再涨了，这么涨下去要出问题。涨一些是可以的，毕竟要鼓励社会资本流入到这些行业里面，实现科技创新的快速飞跃。但是涨的太多了有时候会适得其反，因为很多人根本没有心思搞科技了，都觉得玩资本来钱更快。随便搞点硬科技赚的钱几辈子上下五千年都赚不到，赚到了之后又想润，就更不利于踏实搞科技了。希望监管层不得不察。

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韩国股市应该是出现恶意做空了。现在我想明白了，ai浪潮之下韩国存储赚的所有超额利润全部来自美国科技公司的资本开支，华尔街肯定不会放过韩国，最可能的情况就是通过拉高韩国股市，然后暴跌之，收割韩国的金融资本。韩国通过产业资本拿到的，再通过美元和金融霸权还给美国。这样就闭环了，不然真的要出更大的问题。具体就不细说了，你们想一想。

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这次在东南亚走了一圈，发现存量机动车里面，当然还是日系车为主，但是新增里面，中国车企的市场份额已经超过了日系。相信过不了多少年，路上会看到的车基本上都是中国的新能源品牌。像小米澎程这样的车型，在国内买比国外肯定要便宜许多，这其实是中国消费者的一种红利。花很少的钱，就能享受到豪华车的体验。

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这是把SUV当做房子了，已经是户型图了，侧面说明空间有多大。SUV的功能我认为空间和驾驶感是最为重要的。空间上，能装足够多的行李，乘坐时不显得局促。驾驶上，要灵活操纵感强。澎程目前披露的信息来看，是这种类型的产品。

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5年两个系列，一个是SU/YU，一个是澎程。对应的是两种不同的形态。澎程不是说就是简单一个suv，而是小米对于智能空间的另一种思考，区别于前一个系列的驾驶者视角。这个系列立项是2023年，现在才推出，打磨的时间挺长的了。出手就是王炸了。

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这次的看点是小米进行了赛道切换。小米造车 5 年进入了多孩家庭市场。很多车企一开始就是从suv开始做的，瞄准的就是家庭用户，这些用户换车意愿强，对空间的要求大，尤其是二孩家庭还带老人，必须要有一款适合全家人一起乘坐的车。小米进入这个市场将会直接跟理想问界展开头对头的竞争。中国车企的竞争太激烈了。海外市场其实空间很大，尤其是还有很多国家开的还是老旧的日系车，在这些地方替代比在国内竞争压力还小一些。

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这两天看到一个报道，说智谱也在研究专门适合glm的asic芯片。中国的大模型公司自己研发芯片是大势所趋。芯模端一体化，竞争力才更强大。现在国内基本上还没有形成这种类型的巨头，在美国谷歌可能是唯一的一个有这个形态的。

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自信点，把像去掉。现在中国车企一年好几个车型，外国几年一个车型。这根本就是不同的产业理解方式了。

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以前有研究者说过，造词本身是一种定义权，属于比较高级的话语权。如果一个车企能够通过不断造新词，实现对用户心智的占领，对行业关注点的定义，那么就掌握了行业竞争的主动权。小米应该是有高人的，这个打法一般人也不好学，学不来。要注意的是不能为了造词而造词，一定要有一套比较成熟的理论体系去支撑，骨架骨肉都要有，才能持续长久。

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这次小米应该吸取了之前给红米手机系列取名字的教训了，取名skhnomad把调性就拉上去了。世界上很多知名车企都会有若干个品牌，显得有层次感。很多车主也希望自己的品牌能够有独特的审美。如果满大街开的都是某几个品牌很快就审美疲劳了。
至于skynomad什么时候上市，雷军在直播间里面说很快，按照惯例这个很快估计是一个月左右时间。要买车的同学们可以等一等看，看看这次小米交付出来的新物种到底怎么样。

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抽真空这个事儿还在讨论，就说明不明真相的群众太多了。执行国标严格点，对消费者来说是好事，但是对于装修行业来说，潜规则不能用了，收入变相下降了，他们自然是不认可的。同行也觉得你干嘛要跟潜规则对着干啊，是不是哗众取宠啊。但是作为消费者，我支持企业这样做，营造一个健康的竞争环境，长期来看社会整体是受益的。

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很多人把20世纪初互联网浪潮和这一轮AI浪潮相比较。值得注意的是，后者跟前者有一个很大的不同是：边际成本降不下来。互联网时代，用户多了，成本就下去了，甚至可以接近于0。AI时代，每一个用户增加的使用都会耗费算力/token，边际成本很难降下去。这跟两者的成本结构有关系。
总结就是：互联网，是一次生产，无限制分发。 AI：每一次交互都要实时全新计算。对比搜索和AI agent的模式，就很清楚。搜索的边际成本就是重复检索读取分发，边际成本低。 AI对话每一次都要推理，使用GPU运算。如果是多模态给用户使用，那边际成本很高。这也就是，为什么互联网时代你很难看到互联网公司拒绝用户扩大使用。而AI时代，大模型公司总是要限制用户的使用时间，额度。免费烧钱扩大规模最后盈利，互联网时代是对的。免费烧钱扩大规模最后盈利，AI时代未必。也许中国的这个低成本AI可以，但是美国的那个高成本AI，难说。

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其实空调安装行业潜规则很多，比如很多按照只抽3-5分钟，甚至会有真空泵空转，不接管路假抽空，各种偷工减料防不胜防。小米这次设计了一个数字监管方案，就是严格执行最低15分钟抽真空，全程工单记录在案。这下得罪了不少装修师傅，因此被黑了。你让人家严格按照国标来，他们怎么办，一天要少安装好几个了。行业灰色地带没了。

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苹果自己的保密工作没有做到位是其一，印度拉胯的人力资源是其二，这两个因素结合起来才会导致苹果历史上规模最大的资料外泄。这个事情不仅是印度制造业的锅，硅谷这些年来大量聘请印度籍高管，放任他们以宗门第结党形成固定小圈子才是买下了暴雷的引信。很难相信没有总部印度裔高管的默许，这些涉密资料会被下放给没有权限的印度本地制造业环节。

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超大规模厂商自研 ASIC（谷歌 TPU、AWS Trainium、微软 Maia、Meta MTIA）的单位经济性改善，自研芯片相对采购方案可降低总拥有成本约 30%–40%。英伟达在 AI 加速芯片收入中的份额从 2023 年约 85% 降至 2026 年预计约 75%。虽然需求总量仍然旺盛，但"一家独大"的格局在松动。

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光大证券：Meta算力出租是资源优化手段不改中长期扩产规划
像极了之前某企业说的：裁员只是人力资源优化手段不改中长期招聘规划

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现在汽车和手机这两个行业都面临行业自身发展可能会市场失灵的问题。汽车是竞争白热化，国内企业内卷加剧，价格一路下行，企业经营遇到困难，这样会影响整体行业在国外的竞争力，甚至可能被外资抄底。手机行业则是内存价格太高，导致消费电子行业整体可能亏损等。这次希望fgw能够多调研了解企业的问题，尽快出台相应措施。

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昨晚两个事发酵：
1、Meta对外租GPU。核心是过去三年花大钱买GPU，有闲置，需要对外出租收回点投资； 2、OpenAI新方法降低推理成本50%。第一个已经有很多分析了，都说科技股其是导火索。前有SpaceX出租算力，后有Meta跟进，将来还会不会有别人，大概率会有。这就是市场预期的。巨头一个接一个，从算力需求方变成算力供给方，供需逆转还待何时呢？恐怕不久矣。出租算力，潜台词是富裕产能变现，说激进点就是产能过剩。跟第二点结合起来看，推理成本下降这么快，算力产能过剩那就更是雪上加霜了。也难怪今天英伟达也出新闻，说给云计算公司提供融资，帮助其购买GPU，以未来云服务分成为收益。确实得如此，再不给支持，地主家也受不了这么大的现金流支出了。更何况，这里面一半的钱，还是被韩国人赚走了。英伟达都帮不上忙。

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