日前,国轩高科股份有限公司(002074.SZ)披露公告,其全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司于2026年上半年通过集中竞价交易方式,出售所持安徽铜冠铜箔集团股份有限公司A股股票共计8,399,527股,成交金额829,221,868.91元(含交易费用)。公告同时披露,截至本公告披露日,公司尚持有铜冠铜箔股票10,531,631股,占其总股本的比例为1.27%。
回溯至2020年3月,合肥国轩以战略投资者身份参与铜冠铜箔增资扩股,以其持有的铜冠国轩11.25%股权作价9607.50万元,另加现金679.50万元,合计约1.03亿元,认购铜冠铜箔3.50%股份。据此估算,入股成本约为每股4.73元。而本次减持均价约为98.72元/股,粗略计算,收益率接近20倍。
与减持公告形成鲜明对比的,是国轩高科自身的经营业绩。2025年年报显示,公司全年实现营业收入450.70亿元,同比增长27.35%;实现归母净利润23.83亿元,同比增长97.49%。
尽管业绩亮眼,但细究利润构成,其中公允价值变动收益高达19.22亿元,主要来自所持奇瑞汽车股份在港股上市后的估值变动。
进入2026年,这一“纸面富贵”迅速褪色。公司2026年一季报显示,报告期内实现营业收入117.08亿元,同比增长29.30%;但归母净利润仅为2109.32万元,同比大幅下滑79.04%。
值得注意的是,一季度扣非归母净利润为4077.65万元,同比增长179.51%。但即便翻倍增长,绝对规模也不过4000万元出头。117亿元营收,主营业务赚到的部分尚不足零头。
资本市场的反应更为直接。国轩高科股价自2026年初约41.49元的高点持续回落,截至7月初已跌至27元附近,年内跌幅超过三成,总市值蒸发逾260亿元。
一边是子公司减持铜冠铜箔暴赚近8亿元,一边是自身股价跌跌不休、主业盈利微薄。这种"股神"与"绩差"并存的悖论,折射出公司过度依赖非经常性损益、主营业务盈利能力薄弱的深层困境。(综合深圳商报读创 图源官网)