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【？⛰️】暮春四月，草木葱茏，正是踏青登高、赏奇峰怪石的好时节。位于浙江省的雁荡山灵峰奇秀、龙湫飞泻，素有“海上名山、寰中绝胜”之称。

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【朋友圈飙脏话后】据
稍早前，李想在朋友圈发文：历史证明了伪军往往比鬼子更操蛋，车企也不例外。据网络信息，社交媒体平台有博主对比东风日产NX8和理想i6，评论区疑似被NX8水军包围。

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【伊朗消息人士：】路透社11日援引伊朗消息人士的话报道说，美国已同意解冻伊朗“在卡塔尔和其他国家银行的被冻结资产”，伊朗将这视为达成持久和平协议的信号，资产解冻与霍尔木兹海峡安全通航“直接相关”。（新华社）

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据伊朗官方媒体11日报道，巴基斯坦总理夏巴兹当天在伊斯兰堡会见伊朗谈判代表团。
伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道说，伊朗代表团会见夏巴兹，伊朗与美国谈判的具体细节将在会见后确定。（新华社）

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【：“我也不想这样，可还是要去挣钱”】近日，一名男子为出门上班，把5个月大的宝宝独自留在家里，宝宝躺在床上不哭不闹自己玩耍。男子：每隔4个小时回来一次给宝宝喂奶，我也不想这样，可还是要去挣钱。网友：太危险了，床上这么多东西，万一她动了，被子枕头闷脸上会导致窒息。（大河报）

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@中国地震台网正式测定：04月11日12时38分在四川内江市资中县（北纬29.66度，东经104.85度）发生3.9级地震，震源深度7千米。

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【自有IP贡献过低，定价仍在博弈】首份招股书失效五天后，TOP TOY再次在港交所递表。作为名创优品旗下潮玩品牌，2020年成立的TOP TOY借助母公司的渠道优势，在短短几年内迅速崛起。
最新的招股书显示，2023年至2025年，TOP TOY收入分别为14.61亿元、19.09亿元和35.87亿元，复合增速超过50%；其在中国潮玩市场的份额为4.8%，位列第二。 2025年9月，TOP TOY首次提交招股说明书。之前的7月，TOP TOY完成A轮融资，投后估值约13亿美元（约102亿港元）。按照港交所的规定，6个月后上市申请失效。“失效本身是技术动作，但迟迟没有完成定价，背后反映的是估值、利润质量和商业模式定位仍在博弈。”汇生国际资本总裁黄立冲在接受《凤凰WEEKLY财经》采访时分析，TOP TOY若在当前阶段上市，估值仍不会太高，“可能在80亿到120亿港元这一区间。” 对于TOP TOY来说更为紧迫的是，去年7月的那轮融资中，附带了明确对赌条款：若公司未能在三年内完成合资格IPO，投资人有权要求赎回股份，赎回价格取“发行价加10%年单利”与“公允价值”两者中的较高者。以此时间表计算，留给TOP TOY的时间最多还有27个月。一、TOP TOY到底算什么公司？作为一家定位为全球潮玩集合店的品牌，TOP TOY的商业模式围绕“自有IP+授权IP+他牌IP”三层IP矩阵展开。招股书显示，截至2026年3月，TOP TOY拥有24个自有IP、42个授权IP，并与660个第三方IP展开合作。从收入结构来看，其自有IP贡献仍较为有限，占比仅为5.7%，其余94.3%的收入来自授权及合作IP。2025年，公司依托三丽鸥、迪士尼、漫威等IP快速铺货，搪胶毛绒品类收入达11.02亿元，占比接近三分之一。 “资本市场也确实对TOP TOY有实质性顾虑。”黄立冲认为，核心争议点不是TOP TOY“能不能开店”，而在“能不能从渠道生意变成更高质量的IP生意”。他解释道，从资本市场视角看，大致会把潮玩公司分成三类：一类是渠道型/集合零售型，重点看门店网络、同店、周转和渠道效率；另一类是玩具产品公司，看研发、SKU、供应链和授权IP效率；第三类是IP消费品牌/平台型，看自有IP矩阵、复购、全球化和IP生命周期。 “IP运营概念的估值可能最高，波动风险也越大，需要验证IP受欢迎；制造业（玩具产品公司）估值最低，因为只是制造没有更多附加值；TOP TOY目前的情况更像零售。”香颂资本董事沈萌告诉@凤凰周刊。这与潮玩赛道中已经在港股上市的泡泡玛特存在本质差异，也完全处于不同的估值体系。泡泡玛特的商业模式是从孵化、设计、生产再到直营DTC销售，围绕IP建立全产业链。 2020年12月11日上市时，泡泡玛特发行价38.5港元，开盘价即冲至75.1港元。当日收盘时涨幅回落至79.22%，总市值约953.29亿港元。去年泡泡玛特收入为371.2亿元，其中99%以上来自自有产品，年内溢利为130.1亿元。截至目前，在股价大幅回落后，其市值也依然超过2000亿港元。在黄立冲看来，估值的差距是因为一个赚的是“IP的钱”，一个赚的是“渠道的钱”。 TOP TOY显然也有自己的优势。“TOP TOY已将‘集合品牌’做出规模，会员和渠道基础不弱，自研产品收入占比已经达到56.7%，背后又有MINISO（名创优品）渠道和海外验证能力的加持。”黄立冲分析，但这些，尚不足以让其跳出当前的估值框架。二、悬在头上的IPO“时间表” 招股书显示，2023年至2025年，TOP TOY毛利率分别为31.4%、32.7%和32.1%。而2025年泡泡玛特的毛利率是72.1%。对TOP TOY而言，现阶段更需要完成一次结构升级。 “想要获得更高的估值，就要在有限窗口内拉升毛利率，并向资本市场展示自有‘IP能力’。”黄立冲认为，对于现阶段的TOP TOY，重要的是自有IP占比能不能从个位数走向双位数，同店增速能不能回到中个位数以上，毛利率能不能稳定抬升。 TOP TOY也在尝试改变，招股书显示，其自有IP收入占比从2025年6月30日的0.5%提升至2025年12月31日的5.7%。 TOP TOY此前曾公开，其2025年推出的自有IP“Nommi糯米儿”全年销售额突破2亿元，且公司正持续加大对自有IP孵化的投入，2025年底开始陆续推出Mochi、Ninimo、Fofo等原创IP。在晶捷品牌咨询创始人陈晶晶看来，下阶段，TOP TOY需要在既有模式上向高毛利环节逐步渗透，即通过轻IP化提升自有供给占比，向上游延伸至联合开发，借助平台数据反向定义产品；同时，对爆款SKU进行OEM/ODM（代工生产的两种类型），反向整合供应链，从分销商向具备产品能力的渠道公司转变。 “做得好往上谈，做不好就会被压回更接近零售公司的价位。”黄立冲判断。而对TOP TOY而言，更宝贵的是时间。对赌条款已经开始影响公司财务结构。招股书显示，2025年公司确认先股赎回负债约5.74亿元，仅当年公允价值变动就计入损益约1.58亿元，直接压低净利润表现。招股说明书显示，2025年TOP TOY净利润仅为1.01亿元，同比下降65.6%。对于利润大幅下滑，公司在招股书中解释，主要受到股份支付费用增加以及优先股相关赎回负债估值变动的影响。若剔除相关因素，2025年经调整净利润为5.22亿元。黄立冲认为，最理想的时间点是在2026年内完成IPO，避免把核心风险拖到2027年以后。如果未完成，就需要在两年内把“自研产品”进一步转化为“自有IP资产”，驱动同店增长，提升毛利率和利润质量。否则到了2028年，谈判桌就会从“融资定价”变成“赎回压力”。@凤凰周刊

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近日，复星系最核心的资产之一舍得酒业发布2025年财报：全年营收44.19亿元，同比下降17.51%；扣非净利润1.99亿元，同比下滑50.31%。此外，其经营活动现金流净额为-5.23亿元，已连续两年净流出。
值得注意的是，尽管2025年现金流吃紧，舍得也完成了一笔关联交易：斥资5670万，向母公司沱牌舍得集团收购四川省洪市沱牌镇530套未售住房与8间未售商铺，目的是“解决员工住宿、游客用餐等问题”。有媒体发现，这是上市公司在为母公司的存量资产买单。豫园股份是沱牌舍得集团的大股东，前者2025年遭遇了上市33年来的首次年度亏损，这笔交易至少在报表上，为豫园股份现金流做出了贡献。

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【机构称“策略性机会窗口已到来”】虽然一季度北京办公楼市场仍继续延续租赁竞争和去化压力，但投资端的活跃度已经呈现回升迹象，更多的买家进场抄底。
“策略性的机会窗口已经到来。”世邦魏理仕华北区研究部负责人孙祖天在一季度北京房地产市场回顾中分析。去年年底，高和资本与英格卡购物中心宣布战略合作，双方计划联合发起设立一只专项不动产基金。该基金将持有位于北京、无锡和武汉的三座荟聚购物中心。宜家中国将在无锡荟聚内开设并运营一家新的门店；宜家无锡商场现有物业资产将作为交易的一部分，改造为无锡荟聚全新租赁空间。 “这是一个非常标杆的项目。”孙祖天称，该项目的成交非常有代表性。这笔交易呈现出几个特点，体量大，土地剩余年限比较长（2014年开业，剩余年限超过20年），且目前现在运营情况非常好，入住率高，现金流、租金都非常稳定。未来考虑到周边开发特点，租金的持续性有保障。“而且险资收购后，还有可能将其做成公募REITs产品退出，这些特点让它成为险资追逐的标的。” CBRE世邦魏理仕统计数据显示，2026年第一季度，北京大宗物业市场共录得10笔交易，成交总额约110.8亿元，在个别大体量交易带动下，环比和同比均实现增长，分别录得135%与19%的增幅。本季度机构资金仍然是市场重要力量，对于体量较大、现金流稳定、剩余土地年限充足、公募REITs及机构间REITs退出路径清晰的优质运营类资产，包括长租公寓、消费类基础设施、优质综合体等，是各路机构投资者的核心关注点。优质资产在价格调整阶段已经重新进入配置区间，吸引了长期资金入场。同时，办公类资产在本季度交易中仍保持活跃，录得多笔成交，但整体以中小体量为主。从交易特征来看，办公市场呈现出一定分化：具备区位及品质优势的项目，多由企业以相对合理价格购入自用；而权属分散或运营效率不高的资产，成交价格弹性则相对更大。 “今年随着价格进入可配置区间，相信会有越来越多的自用买家入场，对价格起到支撑作用。在基本面和价格都较为明朗的情况下，机构投资者也会进一步加速扩张步伐，因此我们期待今年投资活跃度会有进一步提升。”他同时指出，现阶段很多投资者对长租公寓和数据中心这两个业态非常关注。但北京区域目前可投资的市场化物业并不太多，所以一季度没有看到相关交易。“但我们相信今年接下来的时间，这类交易将会持续促成。”@凤凰周刊

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【昭通镇雄一致耳损伤，校长：教育学生时下手重了点，涉事老师已致歉，警方已介入】4月10日，云南昭通镇雄县的王先生向记者报料称，他女儿在当地一所名为“蓄菁学校”的私立学校读六年级。7日晚，因女儿给该校一老师起外号，被这名老师扇了四耳光，“当时就打流鼻血了，之后她说头晕耳鸣，第二天到医院检查，医生诊断为耳损伤。”该校校长告诉记者，学生给老师起的外号“非洲大母”是对老师的侮辱，老师教育学生时下手重了些，目前警方已介入协调此事，涉事老师已向学生及其家长致歉。
王先生的女儿王童（化名）告诉记者，7日晚，一名同学到教室喊她到办公室，称有老师找她，她到办公室后，发现找她的老师是该校一名三年级的老师，“她一开始问我是不是背后给她起外号，我没承认，后来来了两名低年级的学生说这件事，我才承认我确实给她起外号了。之后她一边捏我的脸，一边扇我耳光，扇了四耳光，当时鼻血一下就涌出来了，眼前发黑。”王童称，对于给该老师起外号一事，老师找她时她就意识到错了，原本打算给老师道歉的，但没想到老师出手打她。（极目新闻）

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【部分语句一字未改】近日，著名作家贾平凹之女、西北大学文学院副教授贾浅浅的学术诚信问题引发广泛关注。
记者注意到，网友“抒情的森林”（以下简称“森林”）再次发出比对帖显示，贾浅浅2020年8月发表在核心期刊《文艺争鸣》的论文《诗歌：呈现生命的独特方式》，多个段落与朱必圣撰写的《祝福诗人——关于诗歌与诗人哈雷》以及诗人巴客的两篇文章高度雷同，部分语句一字未改。记者在知网、Paper YY查询发现，贾浅浅的《诗歌：呈现生命的独特方式》一文系其攻读博士期间于2020年8月发表；而朱必圣的《祝福诗人——关于诗歌与诗人哈雷》收录于2011年9月出版的著作《诗歌哈雷》中。值得关注的是，贾浅浅与朱必圣曾在学术刊物上曾有过“交集”。公开信息显示，朱必圣评价贾浅浅诗集《椰子里的内陆湖》的文章《澄明的诗意》，与贾浅浅涉嫌抄袭的论文同期发表在《文艺争鸣》2020年8月刊。这期《文艺争鸣》杂志开设“贾浅浅评论小辑”，并集中刊载了五篇对贾浅浅诗歌的评论文章，朱必圣的文章是其中之一。朱必圣在文章中称，贾浅浅的诗歌句式让他想起美国女诗人狄金森，“诗人贾浅浅的诗歌语式总是以直接、明朗的方式，向读者敞开意义的通途。贾浅浅此清朗诗风，在中国当代诗歌中并不多见。” 据福建日报海峡网此前报道，曾有记者联系过朱必圣，但对方婉拒了采访。此外，诗人巴客发表于2012年《福建文学》第01期的文章《在时间的边缘寻找石头和水》，有多段高度雷同的内容也出现在贾浅浅读博期间发表的《诗歌：呈现生命的独特方式》文中。截至目前，贾浅浅本人未就其论文涉嫌抄袭一事进行回应，西北大学暂未公布调查进展；贾浅浅曾经任教和攻读硕士学位的西安建筑科技大学、陕西师范大学，以及期刊《文艺争鸣》方面均未对此发声。（都市现场）

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【“K金之王”：毛利率连降，“放量不增质”难题何解？】“K金之王”潮宏基的港股之旅，走得并不像A股那么顺利。据港交所4月2日披露，潮宏基再度向港交所主板提交上市申请，距离上一份招股书失效不足一个月。
1997年，在潮汕地区涉足黄金加工与贸易业务的廖木枝注册“CHJ潮宏基”商标，定位时尚K金珠宝赛道，并于2010年成功在深圳证券交易所上市，正式登陆资本市场。此次赴港上市，潮宏基在招股书中称，是为了拓展海外市场以及新增高端旗舰店。但这背后，是这家老牌时尚珠宝企业应对不断下滑的毛利率所经历的转型阵痛。招股书显示，2023年至2025年，潮宏基分别实现营业收入58.36亿元、64.52亿元、93.18亿元；归母净利润分别为3.33亿元、1.94亿元、4.97亿元，呈现“V”字形结构。在行业普遍受益于金价上涨，周大福、周生生等同行实现毛利率提升的背景下，潮宏基的毛利率却连年下降。招股书显示，2023年至2025年，潮宏基的毛利率分别为26.07%、23.60%、22.06%，创下近十年新低。一、被压低的毛利率公开资料显示，潮宏基的珠宝首饰业务涵盖“固定价格”（一口价）时尚珠宝和“按照克重计价” 经典黄金珠宝两大类。潮宏基起家的K金属于时尚珠宝，此前多年曾凭借独特的设计、精湛的工艺以及鲜明的品牌溢价，毛利率长期稳定在28%—35%区间，成为公司核心盈利支柱。近些年，市场需求发生明显转变，曾是潮宏基时尚珠宝 “王牌”的K金产品，整体销量呈现下滑态势。某金饰企业相关人士介绍，随着金价上涨，消费者的消费观念正在发生变化，更看重珠宝的“保值属性”。足金金饰金价透明，回收时按实时原料金价计算，几乎不亏金费，仅损失少量工费；而K金（18K）含金量仅为75%，回收价远低于足金，且购买时支付的品牌溢价、工费会全部归零，保值性不及足金。潮宏基调整产品结构的速度并不慢，时尚珠宝端，一方面融合国潮元素，另一方面与多个成熟IP展开了深度合作，如三丽鸥、线条小狗、黄油小熊等。潮宏基在财报中引用弗若斯特沙利文数据称，公司授权IP数量与黄金串珠手链市场份额均位列行业第一。回归高增长的时尚珠宝并未成功拉动公司的整体毛利率。据招股书显示，该项毛利率从2023年的29.9%降至2025的22.9%。 “终端零售价的调整往往滞后于原料价，存在1—3个月的时间差，其间原料成本上涨无法同步传导至终端售价。”据前述人士介绍，这两年黄金珠宝行业竞争激烈，各品牌为保住市场份额，均不敢轻易大幅提价，这也在一定程度上挤压了各企业的利润空间。同时，潮宏基也在加注低毛利较低的经典黄金珠宝业务。财报显示，2023年至2025年，潮宏基该类收入分别为22.6亿元、30.5亿元、36.09亿元。公开资料显示，经典黄金珠宝以按克计价为主，定价主要基于“实时金价+加工费”，定价透明、品牌溢价空间较低，毛利率仅为9%—13%，与时尚黄金珠宝的毛利率相差超20个百分点。这类产品虽在一定程度上顺应了市场需求，却进一步拉低了潮宏基的整体毛利率。二、快速扩张的“后遗症” 与产品结构同步调整的，还有潮宏基的渠道结构变革。招股书显示，潮宏基加盟网络贡献的收入占比，从2023年的41.1%提升至2025年的62.7%，三年间提升了21.6个百分点；加盟门店数量也从2023年的1125家激增至2025年的1486家，扩张势头迅猛。2025年，公司加盟业务收入同比增长79.8%，远超整体营收增速，成为驱动营收增长的核心动力。与此同时，自营店占比则从2023年的32.2%降至2025年的21.0%，占比持续收缩。加盟店的优点明确，弊端也不容忽视。招股书显示，2025年，潮宏基珠宝业务加盟代理销售模式的毛利率仅为17.5%，自营、网络销售模式的毛利率为34.9%、16.9%。 “在珠宝行业，自营与加盟模式的利润差距十分明显。”前述人士介绍，自营门店掌握从采购、销售到服务的全链路利润，毛利率普遍较高；而加盟门店以批发供货、品牌授权为主，企业仅赚取供货差价与加盟费，毛利率相对较低，大幅低于自营模式。有观点认为，在珠宝行业，加盟占比每提升10%，企业整体毛利率约下滑1个百分点。 “尽管潮宏基的收入与利润实现了增长，但毛利率持续下滑，说明当前的增长仍依赖渠道扩张与规模放量，品牌溢价能力尚未真正建立。”晶捷品牌咨询创始人陈晶晶分析道，黄金珠宝行业长期受金价波动与库存周期约束，盲目追求规模扩张，反而容易侵蚀毛利。冲刺港股能否解决“放量不增质”？据招股书显示，潮宏基计划利用部分募集资金在海外成立20家CHJ潮宏基品牌自营店，以扩大其国际销售网络。于2028年底前在柬埔寨、新加坡、马来西亚、韩国、日本开设20家自营店，其中4家、6家及10家自营店将分别于2026年、2027年及2028年底前开张。此外，潮宏基计划在香港设立一个新的办事处，作为该公司的海外营运总部，监督和管理海外营运。同时，潮宏基还在向高端化转型。招股书也显示，其计划在国内一线城市开设3家“CHJ・ZHEN 臻”高端旗舰店。 “潮宏基此时冲刺港交所，正值金价上行带动行业景气度修复的窗口期，其本质是在完成资本化的同时，为自身从黄金零售向设计驱动转型争取时间与资金支持。”陈晶晶表示，从市场定价逻辑来看，A股对珠宝零售企业的定价更偏向“制造+渠道”，而港股对消费品企业已形成更清晰的品牌分层与定价逻辑，更有利于潮宏基完成估值对标，实现战略路径的切换。陈晶晶认为，潮宏基需控制规模扩张节奏，并通过强化设计创新，将产品力转化为品牌溢价，同时提升单店运营效率与库存周转能力。否则，增长仍将停留在“放量不增质”的阶段。@凤凰周刊

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【？】时代在进步。未婚人的情感状态花里胡哨，已经不是一句“单身”或“非单身”就能解释清楚的了；从“相对单身”到“完全单身”，这其中的规则定义足以谱写成一本新世纪爱情手册。
选择步入婚姻的人，也有了“已婚不同居”的选项。比如在京津冀、江浙沪地区最常见的“周末婚”，两口子工作日分居两地，到了周末才见面过过婚后生活。有网友分享自己结婚一年，跟老公还保持着周末见面的频率。热恋期倒是延长了，但总觉得俩人不太熟。就在我以为大多数周末夫妻大都是为工作所迫时，互联网给了一些新发现：千姿百态的婚姻里，也有人主动要求“婚后分居”。↓↓↓ @凤凰周刊（凤凰WEEKLY）

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【：黑白电、彩电、显示器淡出市场，保留手机和存储业务】近日，有关三星中国区进行战略大调整的传闻引发广泛关注。根据传闻方案，这家消费电子和家电领域的巨头调整后中国区可能仅维持手机与存储两大核心业务单元的完整建制，其余板块存在整合或退出的可能。
一位知情人士表示，这次调整三星总部层面已经批准，只是现在还没有官宣，“三星的白色家电之前已经淡出中国市场，现在彩电也要退出，在中国市场卖得还不错的显示器业务因为跟黑电属于统一部门而受到牵连。”一位接近三星的人士也证实，网传的调整方案属实。上述知情人士表示，调整后三星的大家电以及显示器业务就会淡出中国市场，也有可能通过代理等方式会有少量销售。（综合澎湃新闻、新浪科技）

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天干地支是古人纪年、纪日的重要方式，许多人只知开头不知后续。你知道“甲乙丙丁”后边是什么吗？

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【母亲不离婚，女儿遭毒手：不离婚是为了保护孩子】4 月 10 日，湖北武汉曝出骇人惨剧。2025 年 11 月 29 日凌晨，姚某某将 4 岁亲生女儿带到江边杀害，事后伪造溺水意外报警，目前因涉嫌故意杀人罪被刑拘。
陈女士（化名）透露，丈夫早在 2024 年 6 月就偷偷给女儿购买了 20 万元意外险，作案动机明确。她回应 “为何不离婚” 的质疑：两人 2020 年结婚，丈夫毫无底线，曾想恶意背债；自己严加管教时，对方就对她冷暴力、对孩子不好。她一直隐忍不离婚，全是为了保护孩子，只求对方不伤害女儿，可最终悲剧还是发生。（综合自上游新闻）

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央视主持人撒贝宁、平安品牌服务大使沈腾，邀您一同见证，正式发布！

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看病也能像食谱一样定制？香港大学副校长沈海鹏教授通俗解释：精准医疗是未来大趋势，量身定制最有效。在关注医疗服务质量的前提下，结合医疗成本、治疗周期、家族史等各方面信息建立个性化模型，形成最有效的治疗方案。

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企业如何利用AI？印象笔记董事长兼CEO唐毅表示，AI时代，企业面临的主要问题不是有没有模型，而是知识没有沉淀下来，也没有真正被用起来。针对这样的情况，印象笔记可以做三件事：一是帮助企业把分散的信息沉淀为知识资产；二是通过AI把这些知识变成可调用的上下文；三是通过智能体进一步进入任务和流程，辅助决策、推动执行。

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