全球财说

优质财经领域创作者

【全市场ETF规模4个月增1万亿破5万亿，四轮驱动催生历史性跃升】全市场ETF规模迎来突破性增长，短短4个月内再增1万亿元，总量成功突破5万亿元，这一成果源于宏观政策、市场生态、产品创新、资金行为“四轮驱动”的协同发力。政策端，2024年初国务院“新国九条”明确建立ETF快速审批通道，“科创板八条”等配套政策打通长线资金入市堵点，2024年境内ETF净增1.2万亿元（八成来自股票ETF），2025年政策红利持续释放助推资金加速流入；市场端，ETF资产图谱覆盖全品类，投资者可“一键配全球”，2025年A股、港股、黄金轮番上涨（沪深300指数年内最大涨幅超20%），叠加个人养老金等“长钱”配置，赚钱效应带动“全民配置”；资金端，两次“万亿”增量主角各异，2025年4月突破4万亿时“国家队”大举申购宽基ETF，8月突破5万亿时债券ETF（首批科创债ETF等获机构增配）与港股ETF（港股创新药、互联网板块爆发）成为主力，跨境ETF年内新增逾3000亿元；产品端，华泰柏瑞沪深300ETF等旗舰产品规模年内增千亿元以上，新发ETF补全细分赛道（2025年贡献超3000亿元规模），主流宽基ETF管理费降至0.15%以下，低费率与工具化重塑投资体验。四大因素叠加推动ETF实现历史最快万亿级跃升，未来随着个人养老金铺开、理财资金净值化转型深化，ETF市场有望2-3年内再上台阶，成为财富管理与耐心资本培育的核心战场。#ETF规模破5万亿# #资本市场#

全球财说

优质财经领域创作者

【银河麒麟V11实现里程碑式发布，四大主线共振推动生态突破百万】国产操作系统领域迎来重要里程碑，银河麒麟V11成功发布并突破百万生态规模，这一成果源于“国家战略-技术-产业-市场”四条主线的长期共振与同期成熟。国家战略层面，“十四五”收官与“十五五”布局节点下，关键信息基础设施自主可控考核进入验收期，党政、金融等行业国产化替代从“试点”转向“全面推广”，带来数千万台套订单需求，且嫦娥探月、天问探火等“大国工程”的技术验证为其提供强力背书；技术底座实现跨越式升级，全新“磐石架构”纵向整合Linux Kernel 6.6、国产CPU微架构优化等核心能力，破解国产OS过往痛点，同时维持军/政最高安全等级并提供可插拔安全模块；产业生态打法升级，从“兼容层”阶段迈入“原生适配”阶段，与六大国产CPU、二十余家整机品牌形成联合优化矩阵，“百万生态”更实现API/驱动/安全认证体系化，大幅降低迁移成本；市场正循环全面跑通，政务领域高覆盖率提供稳定现金流反哺研发，金融、能源等行业应用推动OS迭代，1600万套存量设备构建起完整商业模式，放大生态网络效应。此次发布标志着国产操作系统首次从“可用”跃升至“好用且有人用”，完成从政策驱动到市场驱动的关键转变，为国产软件产业发展注入强劲动力。#银河麒麟V11# #国产操作系统# #科技自主可控#

全球财说

优质财经领域创作者

【中国ETF规模4个月内从4万亿跃升至5.07万亿，五重共振推动亚太罕见高增长】中国ETF市场近期呈现爆发式增长，规模在短短4个月内从4万亿元快速攀升至5.07万亿元，增速与增量在亚太乃至全球市场均属罕见，背后是制度、市场、产品、投资者结构等多维度“五重共振”的推动。制度与监管层面，2024年以来证监会推出ETF快速通道，主题ETF最快15个工作日即可上市，供给端扩容至1271只，叠加中央汇金等“国家队”增持逾3000亿元、社保与保险资金投资ETF会计制度优化，机构配置意愿显著提升；居民财富配置方面，无风险利率下行背景下，沪深300股息率（3.4%）优势凸显，2025年8月个人投资者持有ETF户数突破2100万户（2024年底仅1000万户），“存款搬家”现象明显；市场行情上，年初至今上证指数涨18%、创业板指涨34%，净值增长贡献45%左右规模增量，券商、芯片等行业ETF形成“净值+份额”双击；产品矩阵持续完善，权益类三大宽基ETF规模超8000亿元，债券ETF规模一年内从1739亿元飙升至5537亿元，商品与跨境ETF也为资金提供跨市场配置通道；机构化与工具化趋势加速，2024年底机构持有股票型ETF比例超40%，ETF成为两融、对冲等策略的基础工具。总体而言，ETF规模爆发是多重因素共同作用的结果，短期虽或受市场波动影响面临赎回压力，但中长期看，随着长线资金持续入场，中国ETF市场仍有数倍成长空间，未来十年有望继续领跑亚洲。#中国ETF# #资本市场# #财经资讯#

全球财说

优质财经领域创作者

【新易盛上半年净利暴增356%，Q2环比增51% 四级火箭驱动AI光模块高增长】新易盛上半年业绩表现亮眼，归母净利润同比暴增356%，Q2环比再增51%，核心源于“AI算力军备竞赛→800G/1.6T光模块需求爆炸→高端产品放量→毛利率飙升”的四级火箭逻辑。需求端，北美四大CSP 2025年AI相关资本开支上调42%，800G端口出货量预计从2024年300万只跳增至2025年900万只，1.6T开始小批量导入，推动光模块ASP与毛利率双升；供给端，公司硅光、LPO、1.6T方案率先通过北美客户认证且良率领先，成都、泰国双基地800G产线上半年满产，月产能从20万只爬升至55万只，北美三大云厂收入占比提升至67%，订单锁定至2026年；财务层面，上半年营收104.37亿元（+283%），800G/1.6T占比71%，毛利率达46.2%（同比+9.4pct），费用率降至6.8%（同比-4.6pct），单只800G/1.6T模块净利显著高于传统产品，规模与产品结构杠杆放大利润弹性；未来展望，公司已获2025-2026年北美云厂800G/1.6T框架订单120-150亿元，硅光1.6T与CPO方案进入测试阶段，下半年泰国二期产能释放后，业绩环比有望再增30-40%。整体来看，新易盛凭借技术卡位与产能先行，深度受益AI算力浪潮及光模块技术升级，高增长态势具备强确定性。#新易盛# #AI光模块# #业绩大增#

全球财说

优质财经领域创作者

【蓝思科技上半年净利大增32.68%，Q2环比激增66.43% 三重共振驱动高增长】蓝思科技披露上半年业绩，归母净利润同比大增32.68%，其中Q2环比Q1激增66.43%，核心驱动力源于“传统业务回暖+新兴业务爆发+经营杠杆释放”的三重共振。传统消费电子领域，受益AI换机潮与“以旧换新”补贴，公司智能手机与电脑类业务营收271.85亿元（同比增13.19%），北美大客户折叠屏新机金属中框、3D玻璃及新型3D玻璃等高附加值产品量产爬坡，推动量价齐升；新兴业务方面，“其他智能终端”板块营收3.64亿元（同比暴增128%），已批量交付头部机器人企业核心部件，智能汽车与座舱类业务营收31.65亿元（同比增16.45%）、智能头显与穿戴类业务营收16.47亿元（同比增14.74%），高毛利属性显著贡献利润弹性；经营端规模效应凸显，营收增长14.18%带动扣非归母净利润增长41.85%，产能利用率提升、港股上市优化债务结构及自动化升级进一步压缩成本。此外，公司经营活动现金流43.25亿元（同比增28.43%），且已完成下半年旗舰机型量产准备，为高增长奠定基础。整体来看，蓝思科技传统业务享行业红利、新兴业务打开增量空间，叠加成本管控见效，利润增速显著跑赢收入，若无重大需求波动，下半年高增长态势有望延续。#蓝思科技# #消费电子# #业绩预告#

全球财说

优质财经领域创作者

【晶升股份停牌筹划控股北京为准智能，碳化硅赛道垂直整合战略落子解析】晶升股份8月25日晚间宣布停牌，拟筹划控股北京为准智能科技，此举背后是公司在碳化硅赛道多维度战略布局的关键推进。从产业协同看，晶升核心产品为碳化硅/硅单晶生长炉，北京为准主营半导体级温度、压力、真空智能测控系统（长晶炉关键“大脑+神经”），控股后可实现“设备+智能控制”纵向整合，将外采部件转为“自研+自制”，降本同时锁定核心技术；从补短板维度，高端长晶炉核心测控部件长期依赖进口，北京为准已获头部晶圆厂认证，并购可破解供应链“卡脖子”难题并缩短晶升产品认证周期；财务层面，晶升2024年净利润下滑25%，IPO募投项目进度仅4.29%，北京为准盈利与订单快速放量，控股后并表可增厚利润、平滑业绩波动；资本动作上，此次拟通过发行股份+现金收购并配套融资，既锁定标的股东、避免估值分歧，又可引入产业/国资基金改善现金流，10天停牌也符合科创板快速并购惯例；长期布局而言，碳化硅衬底未来三年全球复合增速超30%，国内晶圆厂将集中扩产，晶升通过此次控股可完成技术闭环，向客户提供“设备+工艺包+智能控制软件”整体方案，摆脱价格战、提升与国际巨头竞争实力。综上，此次停牌并购并非单纯“买利润”，而是晶升推进“垂直一体化”、抢滩碳化硅扩产机遇的重要举措，为后续赛道竞争筑牢护城河。#晶升股份# #碳化硅# #科创板并购#

全球财说

优质财经领域创作者

【芯原股份询价转让获37家机构全额认购 105.21元/股定价背后三大核心逻辑解析】芯原股份此次询价转让确定价格为105.21元/股，涉及2628.57万股（占总股本5%），最终获37家机构投资者全额认购，这一结果背后是多重因素共同作用的必然。从核心逻辑看，其一，公司聚焦的AI ASIC赛道正处爆发期，第三方预测2028年全球AI ASIC市场规模将达554亿美元、定制芯片市场有望达940亿美元，叠加2025年上半年新签订单16.56亿元（同比增38.33%，芯片设计业务订单同比暴增141.32%）、二季度量产业务收入2.61亿元（环比增79.01%）的业绩高增预期，成为机构抢筹关键；其二，转让价大概率高于近期均价（符合询价转让规则且市场化竞价后通常溢价），且受让股份有6个月锁定期，叠加37家机构涵盖公募、保险、券商、外资、QFII等长期资金，形成“流动性溢价+锁定期”双重保障；其三，出让方（含创始人持股平台VeriSilicon、创投基金等）通过询价转让实现有序退出，既满足自身资金需求又避免冲击二级市场，同时高价转让与机构抢筹也向市场传递专业认可信号，助力公司后续资本运作。综上，此次转让本质是高景气赛道下的机构抢筹，叠加规则红利与公司基本面催化，最终达成高价+高认购率结果。对二级市场而言，短期或提振情绪，需关注6个月后锁定期满的潜在抛压。#芯原股份# #财经资讯# #AI芯片#

全球财说

优质财经领域创作者

【芯粒国标落地，集成电路产业迎来标准化破局时刻】8月20日，集成电路标准稳链项目实施效果座谈会在江苏无锡召开，市场监管总局、国家标准化管理委员会相关领导出席会议，会上发布《芯粒互联接口规范第1部分：总则》等5项推荐性国家标准，为中国集成电路标准体系建设再添关键支撑。此次发布的标准看似聚焦技术细节，实则在“标准—产业链—国家安全”三大维度掀起产业变革：技术层面，通过统一芯粒间数据传输机制、接口协议等核心规范，如同为国产芯粒配备通用“乐高接口”，解决了不同供应商、工艺节点芯粒的互联互通难题，大幅降低设计验证成本与上市周期；产业维度，标准落地将推动设计、制造、封测、设备、材料等产业链各环节从“单点割裂”走向“协同成网”，设计厂可专注核心功能研发，制造封测厂提升产能利用率，设备材料企业依托规模效应降低适配成本，显著增强国产供应链黏性。
在安全层面，这一标准为应对先进制程封锁提供了关键路径——通过14nm、28nm等成熟制程芯粒的高速互联，可组合出近似先进制程的系统性能，即便面临海外断供，国产芯粒也能实现“即插即用”保障供应链安全。市场与资本端，明确的标准为投资方向提供“锚点”，助力政府采购与产业投资精准对接，避免劣币驱逐良币；国际维度上，国标在兼容Intel UCIe、AMD Infinity Fabric等国际主流协议基础上，补充安全加密、可靠性等“中国特色”要求，为国产芯粒出海赋予“双证书”优势。此次国标发布，本质是用标准化手段梳理产业链脉络，收敛技术路线、强化供应链互信、提振资本信心，为集成电路产业高质量发展与安全稳定筑牢根基。后续随着标准向量产订单转化，将加速推动中国在Chiplet时代抢占产业话语权。#集成电路# #芯粒标准# #产业链安全#

全球财说

优质财经领域创作者

【隆基绿能发布半年报，亏损缩窄背后暗藏转机】8月22日晚间，隆基绿能（601012.SH）公布2025年半年报，上半年营收328.13亿元，同比下滑14.83% ，归母净亏损25.69亿元，不过相较上年同期亏损52.31亿元，减亏幅度达50.88%，二季度单季亏损11.33亿元，较一季度进一步缩窄。回顾近五年，2022年营收、利润双巅峰后，行业价格战、资产减值、高库存等问题让公司业绩持续承压，2024年甚至出现上市12年来首次全年亏损。
当日，隆基绿能收报16.52元，上涨1.98%，成交22.2亿元，但主力资金仍净流出7694.94万元。业绩亏损背后，光伏行业价格战自2023下半年起使硅片、组件价格近乎腰斩，叠加2024年隆基对PERC等老旧产能计提大额减值，以及行业高库存下开工率不足，公司被迫降价清库。不过，转机也在显现。机构预计2025年营收触底，2026年盈利重回正轨。2025年公司全面切换HPBC 2.0高效电池，转换效率比TOPCon高5%，下半年有望放量；新疆、内蒙低电价硅片基地投产，非硅成本有下降空间；国内风光大基地并网及欧美关税落地后的抢装潮，为需求端提供支撑，且减值高峰已过，后续压力减轻。山西证券维持“买入”评级，当前PB≈1.1倍，处于近10年底部区间。隆基绿能处于“盈利底+估值底”，若下半年HPBC 2.0顺利放量、组件价格止跌，盈利拐点或在2025Q3-Q4出现，后续股价弹性值得关注。#隆基绿能# #光伏产业# #财务分析#

全球财说

优质财经领域创作者

【鲍威尔讲话掀市场巨浪，9月降息预期飙升】美东时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话如巨石入水，激起千层浪。他明确表态“政策调整的时机已经到来”，这是美联储自2023年7月停止加息后，首次公开承认下一步是降息，直接扭转市场此前观望态度。
鲍威尔将政策重点从“抗通胀”切换成“兼顾就业” ，指出通胀上行风险显著下降，核心PCE已回落至2.5%附近，而劳动力市场下行风险上升，失业率从3.7%抬升至4.3%，招聘放缓，此“风险平衡的变化”被市场视作“鸽派绿灯”。受此影响，交易员疯狂加码押注。CME FedWatch数据显示，讲话前9月降息概率约70%，讲话后飙升至100%（至少25bp），甚至有35%概率押注一次性降50bp，年内更是重新定价为“两次降息25bp+可能还有一次”，累计50-75bp。资产价格也即时反馈，美股狂欢，道指、纳指均涨1.6%以上创盘中新高，标普500升1.4%，科技、消费、小盘股领涨；债市中2年期美债收益率急降10-12bp，收益率曲线陡峭化，美元指数短线跳水0.5%；大宗/黄金市场，金价升破2510美元/盎司。后续8月非农及CPI数据将决定9月18日FOMC降息幅度。这次鲍威尔亲自“放鸽”，让市场确信降息周期已近，不过后续市场走势仍充满变数。 #美联储# #降息# #金融市场#

全球财说

优质财经领域创作者

【英伟达叫停H20芯片生产，背后原因不简单】近日，英伟达突然“叫停”H20芯片生产引发行业震动。表面是“供应链调整”，实则是多重压力下的“紧急刹车”。
从需求端来看，网信办7月31日约谈英伟达，要求就“后门风险”给出证明材料，随后多家国企及与政府相关的民营企业被口头告知“谨慎采购”H20，直接冻结了大单。同时，华为、寒武纪等本土AI芯片在性能与生态上已逼近H20，客户观望情绪愈发浓烈。供给端上，8月上旬英伟达虽拿到对华出口许可，却要向美国政府缴纳15%销售额作为“特许费”，这几乎吃掉H20微薄利润，若转嫁给客户又会抑制需求。产能端，为保利润率，英伟达7月就把台积电7/5nm产能重新分配给利润率更高的B100/GB200系列，如今若重新排产H20，排队周期约9个月，远水解不了近渴。此外，英伟达也在为下一代“特供版”B30A让路，停产H20既能清库存、减少呆滞料，也能将产能、客户预算和监管注意力切换到B30A，避免产品自相残杀。此次H20停产，是需求骤降、利润压缩、产能被占的三重共振结果。未来，英伟达将资源押注在B30A，中国高端AI芯片市场竞争格局或迎来新变数，本土芯片企业也将迎来新机遇与挑战。 #英伟达H20芯片# #AI芯片市场# #科技产业分析#

全球财说

优质财经领域创作者

【天普股份实控人变更引关注：AI赛道赋能开启转型新篇】8月21日，天普股份（605255.SH）公告披露重磅资本动作，公司控股股东及相关方合计转让18.75%股份后，中昊芯英与海南芯繁通过增资取得天普控股50.01%股权，斯坦福AI芯片背景的杨龚轶凡将成为新实控人，公司股票于8月22日复牌。此次变动暗藏多重信号：控制权层面，双层控股架构强化股权集中，新实控人自带AI芯片与算力基础设施领域技术积淀；业务端有望迎来从汽车橡胶管路向车规级AI硬件的延伸，液冷技术与AI服务器产品矩阵或打开成长空间；股价短期受“实控人变更+AI概念”催化有望走强，长期则需看核心资产注入与订单落地进度。公司治理方面，决策效率提升的同时，跨行业团队磨合也将成为转型关键。此次资本运作能否推动天普股份从传统汽零企业向“AI+汽车核心硬件”平台升级，值得市场持续关注。

全球财说

优质财经领域创作者

【达梦数据高管被查引关注，公司称经营未受影响】科创板上市公司达梦数据（688692.SH）公告显示，董事兼高级副总经理陈文近日被湖北省应城市监察委员会立案调查并实施管护措施。针对市场关切，公司明确表示目前日常经营正常，各项业务稳步推进，尚未知悉案件具体进展及结论，将持续履行信息披露义务。此次高管涉案事件或对短期股价情绪形成扰动，需关注明日开盘表现。虽然个人被查不等同于公司经营暴雷，但仍需跟踪后续案件是否涉及公司层面、订单稳定性及内部管理调整。监察委调查周期通常较长，后续公告将成为关键观察窗口。#财经热点# #上市公司动态#

全球财说

优质财经领域创作者

【广州“商转公”新政8月21日起实施，要点速览：谁能办、能省多少一目了然】广州市正式启动商业性个人住房贷款转公积金贷款新政，明确连续缴存公积金满60个月、无公积金贷款记录、唯一住房商贷已正常还款3年以上，且符合征信等常规条件的缴存人可申请。贷款额度按房屋购价与评估价孰低者的70%确定，且不超过原商贷余额；贷款期限不超原商贷剩余年限，且已还年限与新贷年限合计不超30年，获批后执行首套房5年以上2.6%的公积金利率。以200万元剩余本金、剩余27年还款为例，月供将从约9044元降至8292元，每月少还752元，27年累计省息约26万元。政策设置个贷率动态调控机制，75%以下正常受理，75%-85%启动轮候，90%以上暂停。申请人可在原商贷受托银行“一站式”办理，无需跑公积金中心，2025年8月21日起实施且不设截止日期，切实为刚需家庭减轻还贷压力。

全球财说

优质财经领域创作者

【万通发展布局国产AI芯片关键赛道，数渡科技PCIe5.0芯片加速商业化落地】万通发展（600246.SH）最新公告显示，公司已完成对数渡科技62.98%股权的收购协议签署及第二期对价款支付，增资工商变更手续已落地。数渡科技研发的PCIe5.0交换芯片被视为突破国产AI芯片互联性能瓶颈的关键，性能对标国际主流产品，可填补国内高端市场空白。目前该芯片已进入客户导入关键期，已有企业实现商用，3家客户签署小批量采购协议，9家完成制板测试，若进展顺利预计2025年底逐步开启批量供货。尽管数渡科技当前因研发投入较高暂未盈利，但随着规模化生产推进，亏损有望逐步收窄。此次布局标志着万通发展正式切入高速互连芯片赛道，为国产AI产业链自主可控添砖加瓦。

全球财说

优质财经领域创作者

【百度Q2营收327亿，AI新业务收入增长34%超100亿元】8月20日晚，百度发布2025年第二季度财报，显示季度总营收327亿元，百度核心营收263亿元，归属百度核心净利润74亿元，同比增长35%。受AI驱动，涵盖智能云在内的AI新业务收入增长强劲，首次超过100亿元，同比增长34%。
“二季度，智能云业务实现健康增长，这得益于我们不断加强的全栈AI能力和端到端AI产品及解决方案。”百度创始人李彦宏表示，本季度内，百度加速推进搜索的AI转型与萝卜快跑全球化进程，“百度始终聚焦于那些最具长期价值创造潜力的AI新领域，让我们的技术与创新，产生最具意义和持久的影响。” 季度内，百度搜索加速推进AI转型，从搜索框、搜索结果页到搜索生态实现全面革新。财报显示，传统的超链接搜索结果逐渐被结构化、智能化和多模态优先的AI回答所取代；7月，移动搜索结果页中AI生成内容的占比从4月的35%迅速提升至64%。6月，百度APP月活用户达7.35亿，同比增长5%。不久前，百度发布了全球首个多人有声音视频一体化模型“百度蒸汽机”，通过不同版本差异化设计满足各类用户不同创作需求，进一步强化百度搜索、内容、商业等生态的多模态体验。今年以来，萝卜快跑加速全球化进程，近期先后与Uber和Lyft达成战略合作，将在亚洲、中东和欧洲部署无人车。目前，萝卜快跑在全球右舵Robotaxi市场处于领先地位，近期在香港连续三次扩区测试。财报显示，萝卜快跑Q2全球出行服务次数超220万，同比增长148%；截至8月，累计全球出行服务次数超1400万；萝卜快跑足迹覆盖全球16座城市。据介绍，百度智能云在Q2增长显著。IDC《中国AI公有云服务市场份额，2024》报告显示，百度智能云连续六年排名第一；在8月20日最新发布的IDC报告中，百度智能云获大模型平台市场第一。今年6月，文心大模型4.5系列开源，发布了10款不同架构和尺寸的新模型，企业和开发者可通过百度智能云千帆大模型平台调用文心4.5系列的API服务。#百度# #二季报# #业绩#