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【三年花掉近27亿营销费，背负5.8亿对赌债，参半IPO是突围还是解套？】
近日，黑马口腔护理品牌参半母公司——深圳小阔科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，冲击港股"口腔护理第一股"。 2023年至2025年，小阔科技营收从10.96亿元增至24.99亿元，年复合增长率达51%，其中2025年同比大增82.54%。同期经调整净利润从5355.8万元增至1.55亿元，复合增长率高达70%。然而，这份成绩单背后并非没有杂音。 2025年，小阔科技账面净亏损1825.1万元，主因在于该年度产生了一笔超过1.1亿元的以权益结算股份支付开支。此外，公司曾因与投资方签署的对赌协议产生一笔5.8亿元的赎回负债，若未能按期上市，小阔科技将面临巨额支付压力。截至2025年末，公司账上现金及等价物达2.23亿元，经营活动现金流净额2.01亿元，看似并不缺钱。但账上现金充裕与对赌压力高悬之间的矛盾，让人不禁追问：参半的IPO，究竟是为下一阶段发展蓄力，还是为满足资本方的退出诉求而被动闯关？三年花掉近27亿营销费，背负5.8亿对赌债，参半IPO是突围还是解套？

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【从智能汽车到智能体双栖冠军商汤绝影价值凸显】
你的下一辆车，可能不再是车！这不是危言耸听，而是正在发生的事儿：汽车正从“智能汽车”向“智能体”飞驰。未来，当你坐进车里，它第一句不是“欢迎上车”，而是“根据你今天的行程，我建议你先喝杯咖啡”。当汽车没有方向盘，并能看懂你的表情、读懂你的想法、替你干活，它将不再是交通工具，而是一个物理世界的“智能体”。恰逢北京车展举办，大众集团公布了“全域智能体AI”（Agentic AI for All），吉利发布“舱驾融合超级智能体”相关成果，新发布的理想L9 Livis被定义为“具身智能汽车”，商汤绝影发布面向舱驾一体全场景智能体的智能座舱与智能驾驶全系智能体产品……已经让我们窥见智能体未来趋势。从智能汽车到智能体双栖冠军商汤绝影价值凸显

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【户外消费的下一个春天，在折扣店？】
2015年，陈凌从新加坡回到国内工作，参加福州马拉松。他之前报名过北马、报名过杭州马拉松，都没中签。那年北京马拉松签位大约30000个，而报名人数超过了60000，中签率不足50%。此前，陈凌在国外留学时，因为孤独，喜欢上了跑马。回国后，他的一个苦恼是，“国内的专业运动装备太贵了”。户外消费的下一个春天，在折扣店？

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【德赛西威“不差钱”赴港融资，募资计划为何“说一套却做一套”】
在汽车智能化的黄金十年里，德赛西威是被资本市场认可的赢家。从一家合资代工厂，成长为国内唯一实现英伟达Xavier/Orin/Thor三代旗舰智驾芯片全覆盖、服务全球九家顶级车企的汽车电子龙头，它踩对了每一个行业风口。如今手握智能座舱和智能驾驶两大核心业务，公司现金流充裕到足以支撑未来数年发展。而就在4月13日，德赛西威发布公告称，公司已向香港联交所递交了上市申请，拟赴港上市。但从财务情况看，公司的账上资金不仅充裕，去年完成的A股定增计划里，募资资金使用率不足18%，这个时候向市场融资，是否具有合理性？另外，「子弹财经」发现，公司虽然高喊此次赴港上市是为了国际化战略，但在招股书的详细募资用途中，却看不到海外布局的计划。更耐人寻味的是，在赴港IPO前夕，公司第一、第二大股东已密集减持套现约35亿元。德赛西威的募资，究竟是出于何种考量？德赛西威“不差钱”赴港融资，募资计划为何“说一套却做一套”

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【实控人减持、散户入场，迈瑞医疗靠AI和海外能否赢回下一局？】
在4月9日-12日举办的93届CMEF（中国国际医疗器械博览会）现场，迈瑞医疗展台上的主角、垂直于医疗领域的AI大模型“启元”正向观摩者展示，AI如何从重症预警到检验审核，接管核心临床工作流，并将医院科室硬件串联成网。但和火热的展台形成对比的，是资本市场对其冷淡的反馈。近五年来，迈瑞医疗股价整体处于波动下行通道，这种下跌态势在3月31日2025年业绩披露后进一步加剧，市场对这家龙头的预期已由稳健增长转为衰退担忧。迈瑞医疗2025年报显示，公司遭遇了上市以来罕见的业绩滑坡，营收规模已退回到两年前。随后在4月3日，迈瑞医疗股价跌破160元心理关口，报收159.8元/股，总市值缩水至1938亿元。而截至4月23日，迈瑞医疗报收161.04元/股，总市值为1953亿元，近日有小幅反弹迹象。 “戴维斯双杀”之下，这家医疗器械龙头急需新的增长亮点。实控人减持、散户入场，迈瑞医疗靠AI和海外能否赢回下一局？

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【高德智能导盲犬的一小步，具身智能AGI的一大步】
机器人终究要走上街道，走入车水马龙的现实世界。在近日举行的2026北京亦庄机器人半程马拉松上，人形机器人以50分26秒的成绩，打破人类半马纪录。人们惊叹于机器人在跑道上的长足进步，但也发现，现在的机器人基本还都困于固定赛道、表演舞台、封闭园区或整洁的车间，离真正融入人们生活还有很大的差距。然而，在赛事的“彩蛋环节”，有一个并不“惹眼”的四足机器人，让外界看到了具身智能向真实世界迈出的第一步。它虽然没有其他人形机器人长得帅，跑得也并不很快，但它却可以走出赛道，走上社会道路，等待红绿灯，躲避障碍物，能取东西，还能给人带路。它就是阿里巴巴旗下高德推出的智能导盲犬“途途”。途途面向的是一个细分场景，但却值得整个行业关注，不仅因为它是阿里的首个具身机器人产品，更因为它是全球首款在开放世界中实现全自主的机器人。高德智能导盲犬的一小步，具身智能AGI的一大步

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【苏银消金增资至47.3亿元，助贷占九成转自营，能否破解场景焦虑？】
今年3月下旬，金融监管总局江苏监管局发布行政批复，同意苏银凯基消费金融有限公司（以下简称“苏银消金”）增加注册资本5.3亿元，注册资本由42亿元变更为47.3亿元。值得注意的是，此次增资由其第一大股东江苏银行独家完成。增资后，苏银消金的注册资本在行业里依旧排在第八名。苏银消金成立于2021年4月，凭借着业绩高增速，被业界称作消金“黑马”。在业务结构上，其助贷占比超过九成，依赖头部互联网平台而实现规模快速扩张。在业绩方面，截至2025年上半年，其营收达到27.44亿元，净利润为3.8亿元，均超过其2024年业绩的七成，照此趋势2025年或延续业绩“双增”。纵观31家持牌消金公司的业绩排名，鉴于部分公司未披露2025年上半年数据，从2024年业绩来看，苏银消金的净利润为5.28亿元，排在第七名，竞争优势相对突出。苏银消金增资至47.3亿元，助贷占九成转自营，能否破解场景焦虑？

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【营收遭百济神州大额反超，恒瑞医药高光财报存“隐忧”】
2025年，恒瑞医药迎来历史性突破。财报显示，公司全年营业收入达316.29亿元，同比增长13%；归母净利润为77亿元，同比增长22%，双双刷新历史纪录。尤为关键的是，创新药收入占比超过50%，标志着恒瑞医药已彻底走出前几年集采阴霾下的业绩低谷，正式迈入创新药驱动的新增长阶段。然而，业绩创下新高，股价却未见起色。截至2026年4月22日，恒瑞医药A股报收55元/股，年内下跌6.9%。表面繁荣之下，三重隐忧浮现：营收被百济神州反超66亿元，海外收入不足5%；账上现金超400亿，股息率仅0.34%，远低于同行；研发投入虽高，海外授权却遭遇默克中止等波折。当行业步入“盈利恢复期”，恒瑞医药的长期增长韧性正面临真正考验。营收遭百济神州大额反超，恒瑞医药高光财报存“隐忧”

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【莫干山UTMB爆火，羚羊7强势登场，HOKA凭什么一路高歌？】
4月10日早10点的庾村广场，莫干山by UTMB正式鸣枪。赛前一天浙江德清突降暴雨，莫干山的陡坡和台阶变得更为湿滑。而比赛日当天中午气温骤然转热，选手要经历一场“耐热与耐力”的双重考验。但变幻莫测的天气没能阻挡选手的脚步和热情。“越野如竹，韧而行远”，选手们迈开脚步，穿越在万顷竹海间。 EMG 20K组男子比赛，2025年ITRA表现分亚洲排名第一的HOKA精英运动员蒙光富在一地泥泞中率先撞线；同属HOKA战队的年轻精英运动员雷艳在MMG 50K组女子组比赛中获得冠军，面对触手可及的终点线时，雷艳脚步轻盈，脸上洋溢着笑容。莫干山UTMB爆火，羚羊7强势登场，HOKA凭什么一路高歌？

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【五粮液一见倾心正式登陆香港以年轻潮流姿态加快走向世界】
4月16日，五粮液一见倾心香港上市发布会盛大启幕，标志着五粮液这款年轻化、时尚化、潮流化单品在香港正式上市。以此为新起点，五粮液正加速深耕全球市场、拥抱年轻消费群体，为中国白酒出海注入全新活力。香江之畔，维多利亚港灯火奔涌、瑰丽如画。在醉人夜色与热烈氛围中，五粮液股份公司副总经理蒋佳与知名歌手、五粮液一见倾心全球代言人邓紫棋共同启动五粮液一见倾心上市仪式，正式宣告此款产品登陆香港市场。蒋佳表示，五粮液一见倾心兼具文化之美、品质之美和共情之美，是五粮液面向年轻消费群体倾力打造的战略新品，承载着心智焕新、价值引领和用户培育三大使命。香港作为全球金融中心、贸易自由港，是中国白酒走向世界的战略支点，这座城市具有的潮流活力与开放包容气质，与产品年轻、潮流、轻松悦己的定位高度契合。五粮液一见倾心在香港上市，是五粮液推进年轻化、时尚化、潮流化、国际化战略的重要里程碑，更是传递和美文化、推广品质生活的生动实践。五粮液一见倾心正式登陆香港以年轻潮流姿态加快走向世界

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【前华为工程师打造的毫米波雷达供应商，承泰科技上市全靠比亚迪？】
3月23日，深圳承泰科技股份有限公司（以下简称“承泰科技”）向港交所主板更新上市申请书。然而，这家由两位前华为工程师创立的公司，头顶“中国车载前向毫米波雷达出货量第一”光环，在智能驾驶渗透率快速提升的产业浪潮中，也难掩血泪。翻开这份招股书，一个残酷的商业现实浮出水面：2025年，承泰科技96.4%的收入来自单一客户比亚迪，前五大客户收入占比高达99.4%。这意味着，这家年营收突破11亿元、三年复合增长率达167.8%的企业，并没有外界看来可靠的客户根基。在中国新能源车市中，这种与单一主机厂强力绑定、大额亏损的情景数见不鲜，几乎成为当下一大批国产新能源供应商的集体写照。最初为了求生存所做的降价之举，已然成为拖累承泰科技业绩的导火索。前华为工程师打造的毫米波雷达供应商，承泰科技上市全靠比亚迪？