立成说投资

【某大师下场晒单买茅台】今天雪球上某大师晒单买了几万股茅台，市场情绪又开始亢奋起来了，这事也被一些主流媒体给报道了，茅台的股价今天能逆势翻红，离不开大师的晒单助攻。
实际上，对于场内不少财经博主搞晒单这种事，笔者是非常不看好的，说明大师的心理非常虚，多少是带有一定的私心的，公众人物利用自己的影响力来影响二级市场的股价，这种行为本身就涉嫌股价的操控。有些财经博主买进的时候大声嚷嚷，生怕别人不知道，但出货的时候就悄无声息，这种行为肯定是令市场不齿的。如果他坚定看好茅台，自己偷偷买就行了，不必公布于众，后面可能还能以更低的价格来增持，何乐而不为呢？巴菲特若看中了某只股票，他一般都是逢低慢慢吃进，生怕媒体曝光。几万股茅台对于大师的资金体量来说，可能是微乎其微的。但茅台到底占其多少仓位，市场是没有人知道的，普通投资者千万不要盲目抄作业，毕竟抄作业容易，很难抄到持股心态与投资仓位。对于整个白酒行业，笔者几年前就开始唱空了，至今的观点仍然没有大的变化，行业距离反转还早得很，目前是冬季的“正在进行时”。至于茅台会不会一枝独秀，笔者在之前也多次发文输出了一些观点，今年可能并不是茅台业绩压力最大的时间节点，毕竟目前它还可以通过提价吃掉之前经销商的差额利润，来维持业绩不大幅度下滑，可明年开始就不同了，提价逻辑式微后，就要彻底独自面对终端市场行情的变化，通过大额的经销渠道铺货来调节利润表就基本上不复存在了。茅台终究还是国内特定经济结构时代的产物，过去的确伟大，未来能否继续伟大，是需要打一个问号的，但有一点几乎是确定的：茅台的高速成长周期基本上结束了，未来业绩即使能反转，也会是相对低速的增长，不配享有过去那种大超行业平均水平的估值。做投资，还是不能有路径依赖，更不是闭眼买所谓的好公司就能轻松实现躺赢的。（以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）

【流动性吃紧】昨天市场大幅度缩量，今天A股在昨天的基础上继续缩量，收盘时两市成交量再次回到了1.65万亿的水平，又到了市场情绪的阶段性冰点。
市场持续缩量的原因，不外乎有如下几点：一是双假来临，机构们普遍消极应战；二是季度末市场流动性偏紧，缺钱是普遍性存在的；三是外围市场利空因素偏多，5年期美债收益率在5%左右徘徊，利空风险性资产。因此，在这种背景下，A股今天低开低走，连装都不愿意装了。盘中也没有什么像样的反弹，一路杀到盘尾，基本上是绝望的市场情绪在宣泄，至于市场里热议的科技股，虽然美股在反弹，但A股似乎并不愿意跟进，根源就在于这根本就是两个完全不同的市场，A股有自身的逻辑，投资者千万不要把美股科技股上涨等同于A股科技股上涨。之前笔者说，在流动性趋紧和缩量的背景下，估值整体偏高的科技股是很难有大行情的，尤其是市场持续缩量，对科技股的走势影响更大。今天两市又是4000多家股票翻绿待涨，盘面上一潭死水。美元加息后，国内宽松的货币政策空间在短期基本上被封死，近期LPR连续10个月保持不变足以说明了问题。今天是924两周年纪念日，A股却以大跌收场，这到底暗示着什么就不用笔者多说了吧。还是放弃幻想吧，笔者仍然是之前那句老话：从仓位管理的角度来看，增配防御性投资品种和适当扩大现金仓位比例。若国庆长假后盘面没有出现明显的消息刺激，近期技术上若破位严重，那指数可能还要下一个台阶。