庖丁姐

小登退烧远未结束，别急着上车
最近大伙有没有发现，但凡大盘指数调整，跌的最狠的就是以半导体、机器人为代表的小登股。这不仅仅是因为前期小登股炒作过热，更有着政策及背后那双无形的手的引导。小登股的调整，可能只是刚刚拉开序幕，着急上车的朋友一定要耐心把下面看完。首先，当然是估值泡沫到了验证阶段。如果说4000点以前，还是靠舆论和想象力，那么到了现在的位置，则要实打实的业绩推动了。大部分小登股，不但估值高达几百倍，有些甚至利润都是亏损的。这个时候场外的增量资金都会考虑：自己会不会成为最后一棒接盘的，被埋在山顶上。而场内的获利资金也在考虑：已经处于历史高位，要不要落袋为安。更关键一点是：这个时候入场的资金，大部分不是游资就是融资，他们是随时准备跑路的。靠短线资金是撑不住长期慢牛的。其次，要看到那个最强大的无形的手的政策指引。公募基金基准新规在这个时候颁布，无疑就是要给小登股的追随者浇点冷水。这条新规简单点说，就是要市场上掌握最大话语权的公募机构，照着指数基准去配置。不能挂羊头卖狗肉：看着科技股涨得猛，就一股脑抱团到这里面去，全然不顾自己是大消费主题的基金身份；同时，年底了，业绩考核也要严格限制股票上限。好比，单只股票持仓上限是10%，如果买的小登股涨的过猛了，那这个时候就要超过10%了，那么基金经理在年底前唯一的动作，就只能是卖了，而且越逢高越要卖。这就造成了我们看到的现象：主力在大量减持小登股，买入银行这类低位老登股。这不仅是托举指数，更是市场风格已经切换的标志。当然，庖丁姐也承认，科技成长在未来是主线，但是高成长不代表高收益。成长与预期之间的差值，才是收益。过高的期待值，不仅不创造价值，反而毁灭价值。小登股们的退烧刚刚开始，想上车，切勿着急。股市错综复杂，庖丁姐带您解读国内外财经动向，跟着庖丁姐不迷路，欢迎订阅我的专栏！

高盛预测：未来2年，中国主要指数将再涨30%
A股都奔4000点了，还能涨多高？近日，高盛发出强烈看多预判：预计到2027年底，中国股票（包括A股和H股）指数水平将上涨约30%！不过，先别高兴的太早，因为这个上涨可能和你手里拿的没啥关系。首先，30%这个数是怎么得出来的呢？高盛认为：主要是由12%的利润年复合增长率和5-10%的市盈率扩张推动的。显然，这个12%得是有确切的利润增长作为底气的。如果说4000点之前，主要是靠预期利润增长推动的，那么到了4000点之后，就要靠真金白金的事实利润增长推动了。这就排除了很多老登股和小登股。比如以房地产、白酒、零售、交通运输等为代表的老登股，3季报的业绩出炉，这些行业的同比环比都是负的。房地产下行期对他们所带来的影响，非一朝一夕可以改善。同时，也要警惕已经严重透支的小登股。比如芯片、机器人等，目前的市盈率已经夸张到数百倍以上，但是盈利依然是负的，想要看到实质性利润落地，还遥遥无期。指望他们再估值膨胀，显然不能只靠故事和想象力。其次，高盛认为中国的主流指数依然处于全球低估。这背后叠加美元的走弱，这才是全球资本持续流入中国股市的根源。高盛做了对比，MSCI中国指数市盈率较发达市场股票低35%，比除中国以外的新兴市场股票便宜9%。合理的估值该到多少呢？在高盛看来，MSCI中国的合理市盈率应为15倍左右，沪深300的合理市盈率应为17倍左右。目前，沪深300市盈率约12.7倍，估算下来还有35%的上涨空间。这样看来，对于未来的全球增量资本来说，中国真正具有吸引力的还是那些处于低估状态的主流成分股。既有真实的业绩支撑，又兼具低估值的吸引力。筛选一遍后，在庖丁姐看来，也许以科技巨头、医药、新能源等为代表的中登股们，才是未来的中流砥柱。但不管怎样，4000点这个位置依然乐观，但分化将不可避免。切勿追高！股市错综复杂，庖丁姐带您解读国内外财经动向，跟着庖丁姐不迷路，欢迎订阅我的专栏！