道哥道金融

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前中国注册金融分析师培养计划执行办公室主任

7枚勋章

青年学者,北京交通大学经管学院兼职教授
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  • 当前要改善宏观调控政策的公信力

    39分钟前
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    05:07

  • 事情要从美联储新任主席沃什上台说起。6月20号左右,他发布了上任之后的第一份议息会议公告,结果让华尔街一片哗然。在这之前,市场预计美联储加息的概率只有50%左右。但这份报告一出来,预期一下子跳升——认为年底前至少加息一次的概率超过了70%,认为要加两次的也有40%多,甚至加三次的声音都已经能听到了。 正是由于这种担忧,全球资产价格普遍承压。黄金、美元指数、环球股票市场都受到了影响。这其实不难理解——股市、黄金这类资产,对央行货币政策的转向收紧历来是非常忌惮的。尤其美联储还是全球最大的"超级央行",美元是全球贸易结算货币、储备货币,更是外汇市场和全球金融市场的定价货币。所以美联储一有风吹草动,全球资产都得抖一抖。 但是,紧接着沃什发布报告之后,特朗普就出牌了。 出乎所有人预料——之前一直在极限施压的特朗普,突然宣布和伊朗达成了停火备忘录,双方停火60天,以最终谈判达成协议。这个消息一出来,国际油价应声回落。要知道,在这之前,布伦特原油价格还一度站在每桶100美元以上,甚至还有向上冲的冲动。但停火消息宣布之后,不到一周时间,油价就降到了每桶70多美元,大体上回到了2026年2月28号——也就是美以对伊朗发动军事战争之前——的油价水平。 那么问题来了:油价回落,跟美联储加息有什么关系?关系太大了。 美联储为什么会有加息压力?除了就业充分之外,最关键的原因是物价涨幅太大了。我们看一下数据:美国3月份CPI同比是3.3%,4月份攀升到3.8%,5月份进一步涨到了4.2%。而美联储早在2012年就定下了货币政策的目标——要把通胀率控制在2%以下。现在4.2%对2%,背离越来越远,加息压力自然就上来了。 但进一步分析美国通胀的构成,你会发现一个关键事实:能源价格的上涨,贡献了通胀涨幅的40%以上。 也就是说,美国通胀大概由三个因素构成——特朗普的各种关税增加了消费成本,AI相关需求推高了一部分成本,但真正的大头,是能源价格。 好了,到了7月份,美伊签署协议之后,油价已经降到了70美元,纽约油价甚至降到了60多美元。天然气价格也跟着大幅回落。而美国整个国家的一次能源里,对石油天然气的依赖度高达65%左右——所以油价和天然气价格的涨跌,对美国通胀的影响是立竿见影的。 展望未来两个月,如果美伊在停战备忘录的基础上最终达成停火协议——我认为这个概率相当大,因为双方都承担不了战事延续甚至升级带来的国内代价——那么油价不排除进一步下降到70美元以下,甚至可能创出近几年新低。 如果油价继续明显下降,那未来两个月美国通胀上涨的冲动就会大幅减缓,甚至可能出现冲顶回落的走势。面对这种局面,就算是再谨慎的美联储主席沃什,恐怕也不会轻易按下加息键。 所以我的结论很明确:面对最新国际形势的变化,美联储加息的概率已经大幅下降。不必高估它对黄金、对全球股市所带来的持续影响。 免责声明:以上任何内容均来源于市场公开信息,仅供您参考与学习观摩,该内容不构成对任何产品的购买、抛售或持有的建议,不作为您做出可投资的依据,您应自主投资决策,自行承担投资风险与损失。投资有风险,入市需谨慎。
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  • 长鑫科技IPO挂牌在即,半导体、AI人工智能高科技迎来新一轮机会

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  • 不必高估美联储加息的影响,概率已大幅下降

    13小时前
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  • 高科技企稳反弹,市场有望结束调整

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    7月市场:动态跟踪分析与展望
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  • 环球市场乌云密布,但为什么说调整大概率接近尾声?

    23小时前
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    08:40

  • 最近这不到一个月,环球股票市场可以说是电闪雷鸣。我梳理了一下,主要压在三件事上。 第一道闪电:美联储加息预期突然转向。 6月中旬,美国发布了5月份CPI数据之后,关于美联储加息的议论就成了华尔街的主流声音。等到6月23号,新任美联储主席发布了上任后第一份议息会议公告,市场基本确认——年底之前加息几乎是铁板钉钉了。现在华尔街吵的是加一次还是加两次,极端言论甚至喊出加三次。从6月中旬开始,美国股市、亚洲周边股市、A股,都感受到了货币政策收紧的压力。 第二道闪电:AI泡沫论卷土重来。 6月下旬,美光发了份强劲财报,7月上旬三星电子更是扔出"王炸"——单季利润584亿美元,比英伟达历史最高还多50亿,成了全球上市公司单季赚钱冠军。但恰恰是这些"炸裂"的业绩,加上Meta关于算力租赁的公告,共同组成了新一轮AI泡沫论的主要"弹药"。从6月下旬开始,存储芯片、光通信、算力租赁、半导体资产全线调整。 第三道闪电:美伊停战备忘录终结。 7月8号,特朗普在北约峰会上公开宣布,美伊停战备忘录终结了,美国不愿再和伊朗谈。同日,伊朗在霍尔木兹海峡打击了几艘油轮,美国也报复性打击了伊朗军事设施。这一下,油价蹿涨、美元反弹、全球股市承压。 这三件事,对于本就处在历史高位的环球股市来说,就像一根又一根的稻草压下来——市场喘不过气了。7月8号,A股也是冲高未遂,午后掉头向下,主要指数全线收绿。 面对这些变化,不少投资者又开始丧失信心了——有的觉得科技牛市结束了,有的觉得A股没指望了。但在我看来,这些观点都过度悲观了。大概率,市场调整接近尾声。 为什么?几个原因,一个一个说。 第一,这三根稻草,都是短期性、临时性的,不是趋势性、方向性的。 先看美联储加息。6月22号美伊达成停火备忘录之后,国际油价应声大幅回落。就算后来又出了波折,油价也已经从每桶100多美元降到70多美元,基本回到了战前水平。通胀压力已经大幅缓解,美联储的加息压力没有那么大了。而且美国39万亿美元的联邦政府债务摆在那儿,长期承受3.75%的利率是不可持续的,必须把资金成本降下来。所以在我看来,即使有加息动作,也只是短线波动,美联储仍然处在降息通道上。 再看AI泡沫。当下的泡沫论,更多是市场在高位时的"草木皆兵",本质上是情绪,不是事实。没有任何证据表明AI大厂在缩减资本开支,所有相关公司的收入、利润仍然在同比、环比大幅增长,不断创出历史新高。这轮调整,更多是前期涨幅巨大之后,获利盘兑现 + 看空者唱空的共振。但AI基础设施建设的大方向没有改变——不论中国、美国还是全球,都将继续加码。 最后看美伊停火。特朗普说"备忘录终结",更大意义是极限施压。7月8号双方确实擦枪走火,但都是相对克制的。因为双方都知道——全面开战的成本谁都承受不起。对美国来说,有11月中期选举的压力、有通胀和利率的压力、有股市暴跌导致中产财富蒸发的压力。对伊朗来说,军事上没有有效反制手段,打起来损失只会更大。所以,战火极大概率不会再升级,和平仍然可期。 第二,从技术面来看,核心资产的跌幅已经接近历史调整的底部区间。 这一轮,无论是美股还是亚洲股市,关键核心资产从高点下来的跌幅大多在20%-30%之间。回顾历史,不管是货币政策变化、美伊开战、还是特朗普加征关税——微软、特斯拉、谷歌、Meta都曾出现过类似幅度的大幅调整,跌幅也基本在20%-30%之间,然后就见底了。A股也大体如此。 为什么这个位置有支撑?因为有强劲的业绩在托底。只要业绩预期不改,市场的调整就不会无限度地跌下去。 总结一下我的判断: 环球股市之所以近期风声鹤唳,本质上是因为身处高位、筹码集中,任何风吹草动都会被放大。但市场上涨最核心的内在逻辑——企业盈利和未来成长前景——并没有发生改变。三重冲击都具有短期性,加上核心资产跌幅已经接近历史调整的底部区域,大概率,这轮调整接近尾声了。 免责声明:以上任何内容均来源于市场公开信息,仅供您参考与学习观摩,该内容不构成对任何产品的购买、抛售或持有的建议,不作为您做出可投资的依据,您应自主投资决策,自行承担投资风险与损失。投资有风险,入市需谨慎。 作品声明:仅在头条发布,观点不代表平台立场
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