8 月 13 日收盘，长鑫科技市值超越腾讯控股，成为中国大陆市值最高的上市公司。 腾讯控股在港股上市，当日下跌超 4%，收盘市值 34400 亿人民币。A 股的长鑫科技全天高开低走，盘中一度上涨接近 3%，收盘回落下跌 1% 有余，收盘市值 35400 亿人民币，比腾讯高出约 1000 亿。 这件事，可以从多个角度去解读。 第一，这代表硬科技正在得到资本的追捧。 近两年全球新一轮科技革命推进，大国博弈背景下，半导体芯片这类硬核科技的战略地位愈发突出。长鑫科技是国内存储芯片龙头，全球市场排名第四，仅次于三星电子、SK 海力士和美光。2026 年上半年，它的全球存储芯片市占率达到 8%‑10%，剩余九成市场基本被韩美三家企业占据。客观来看，长鑫科技和海外头部企业之间，依旧存在数年的技术代差。 做个横向对比：三星电子折合人民币市值接近 9 万亿，SK 海力士约 7.6 万亿，美光约 7 万亿，长鑫科技的整体规模、市占率仍明显小于这几家海外巨头。 第二，两者估值差距非常明显。 港股的腾讯控股 TTM 市盈率约 14 倍，全年预期市盈率十三四倍，在全球大型科技企业里，属于估值偏低的水平。 机构预测长鑫科技全年净利润在 1000‑1200 亿，如果按 1000 亿测算，对应当前市值，预期市盈率达到 30 多倍。反观三星、SK 海力士、美光，预期市盈率大多只有 5‑7 倍。无论是对比海外存储同行，还是对比腾讯，长鑫科技的估值都显著更高。 第三，AH 市场环境不同，直接带来估值溢价。 直接拿 A 股公司和港股公司对比，并不完全公平。同样一家企业，在 A 股、港股会出现明显估值差，中芯国际就是典型案例：8 月 13 日，中芯国际港股折算市值约 5000 亿，A 股市值约 11000 亿，A 股估值高出一倍以上。 试想，如果腾讯在 A 股上市，它的市值大概率远不止 34400 亿。长鑫科技享受高估值，很大程度来自 A 股的稀缺性。国内具备战略意义的半导体存储标的不多，机构和普通投资者共同给了它稀缺性溢价。 拉长 5‑10 年的时间维度，如果长鑫科技能够逐步追平海外对手的技术水平，全球市占率也能够看齐头部，那么当前 3 万多亿的市值依然具备成长空间，它在技术、产能、全球份额上还有不小提升空间。反观腾讯，作为成熟的互联网巨头，想要再实现量级式突破，难度会大很多。 最后需要提醒：存储芯片是典型强周期行业，即便存在 A 股稀缺性溢价，投资者依然要高度警惕周期波动带来的股价风险。 免责声明：以上任何内容均来源于市场公开信息，仅供您参考与学习观摩，该内容不构成对任何产品的购买、抛售或持有的建议，不作为您做出可投资的依据，您应自主投资决策，自行承担资风险与损失。投资有风险，入市需谨慎。
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