天赢居

深圳市新兰德证券投资咨询有限公司证券投资顾问优质财经领域创作者

大盘上涨到目标位附近开始分化，双创指数同步回落，科技成长方向领跌，全市接近4000只个股下跌。指数表面的稳定没有转化为普遍赚钱效应，白线明显强于黄线，说明当前更多是权重维持指数，而不是资金全面回流。
从几个成长指数观察，科创50从89日均线附近反弹到55日均线附近，仍受13日和21日均线压制；创业板指反抽至144日均线附近后也收到13日均线和8日均线压制，短期均线仍为空头结构；深成指同样未能有效收复8日均线。北证50也是刚好反抽到8日均线就遇阻了，继续运行在多条均线下方，小盘题材股的风险释放尚未完成。几个指数未能形成同步突破，说明科技方向仍处于急跌后的筑底与筹码交换阶段。

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大盘从3741附近展开的15分钟级别修复已经运行到短周期压力区3900附近。午间上证保持红盘，但个股涨跌约四六开，分时白线持续领先，说明权重和部分科技核心品种支撑指数，多数个股并未同步受益。机构资金仍净流入约260亿元，但大户与散户出现分化，反映377日均线3741附近参与反弹的短线资金开始兑现。当前最大的考验，是新增承接能否消化获利盘，而不是指数能否短暂翻红。

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在3941做双底的时候就预判沪指要运行15分钟级别三段式反弹，所以今天中午要紧盯该级别144线3904附近的转折点。当前更像筑底过程中的反抽测试，接下来重点观察回踩时能否守住3877及前期突破位置。缩量回踩不破属于健康确认，重新跌回关键支撑下方，则要防范二次探底。
盘面依旧呈现“指数修复、个股分化”的结构。科创50突破前高，而创业板仍偏弱，说明成长方向内部尚未完全同步。贵金属、工业金属与半导体设备、元器件、CPO等交替领涨，反映资金正在资源与科技硬件之间快速切换。天友们暂不追高，等待回档确认后，再观察主线能否形成持续合力。

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早盘领涨方向仍集中在有色金属与科技硬件。贵金属、工业金属、稀有金属位居涨幅榜前列，元器件、CPO、通信工程、IT设备等科技分支同步活跃，说明资金继续围绕资源涨价与科技修复两条线展开进攻。相比此前的防御轮动，当前盘面进攻性有所增强，但板块尚未形成高度统一的持续主线，仍需观察《赢家笔记》前排能否连续稳定。
大盘目前仍处于从377日均线3741附近启动的15分钟级别三段式反弹之中。按照此前推演，本级别主要观察15分钟级别144T均线3900附近，以及15分钟级别34根K线的时间窗口。若从第二次探底后的起始点计算，目前运行约19根K线，时间尚未走满；若从7月17日首次回踩3741并进入底部箱体计算，震荡时间已约38根K线，底部筹码交换相对充分。因此，大盘仍有继续向3900附近推进的可能，但到达压力区域后，要根据量能、板块合力及回踩质量，再判断反弹能否升级，暂不提前认定新的主升方向。

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大盘经过7月17日以来连续三个交易日反复回踩，多个指数终于由此前的分歧转向共振，昨日依靠科技硬件带动形成强势反攻阳线。但目前只能确认超跌后的反弹已经展开，级别也比较小，今天的任务则是检验短期获利盘能否被顺利承接。
大盘首先要确认三条长期趋势线交汇的3811能否由压力转为支撑：趋势线6124(20071016)-5178(20150612)≈3808；趋势线623(19920520)-1649-2319(20100702)≈3812；趋势线2440(20190104)-3023(20220316)≈3816。指数若缩量回踩3811不破，说明昨日突破具备有效性。向上反弹将依次面对多层趋势线阻力。第一压力带是趋势线2689(20240918)-3040(20250407)≈3888。反弹级别能否升级，要看各个级别144线的得失来判断能否继续升级。

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从指数结构看，上证指数在377日均线3741附近形成双底后放量回升，重新站上3811点以及5分钟级别144T均线，短线底部结构已经得到初步确认。深成指、创业板指同步修复，科创50弹性最强，说明大盘不再只是依赖权重护盘。但各指数上方仍有破位均线和前期平台反压，反弹能否延续，要看回踩时是否缩量、低点是否抬高，以及双创能否继续保持领先。
当前所谓“资金立桩”，还只能视为雏形。真正有效的立桩，需要《赢家笔记》前排连续出现明显的领涨板块，成交量保持活跃，主要题材的龙头不快速退潮，并在回踩关键均线时获得承接。若后续科技板块冲高即大幅分化，量能迅速回落，指数重新跌回突破位置下方，那么这轮上涨仍只是急跌后的技术修复。

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昨日三市成交接近三万亿元，量能较前一交易日明显释放，四路资金中三路由弱转强，说明3741附近已经不再只是指数维稳，而是开始出现更广泛的承接，周线级别的箱体震荡格局没有破坏。不过，一次放量反攻只能证明空方力量减弱，不能直接证明新一轮主升已经启动。按照趋势交易原则，底部需要经过放量反弹、缩量回踩、再次上攻三个步骤确认。
本轮反弹刚开始的时候依旧是防御股补涨，直到昨天下午资金才重新流向科技硬件。半导体设备、存储芯片、元器件、CPO等集体走强，科创50大涨并收复55日均线，说明双创仍是恢复风险偏好的关键力量。防御板块只能在科技休整时承接避险资金，真正能够形成赚钱效应和板块合力的方向，仍然要看科技硬件。但科技板块介入资金较深，也意味着后续不会直线上涨。前期连续下跌吸引了大量短线抢反弹资金，这部分资金既是反弹推动者，也会在冲高后迅速转化为抛盘；叠加前期震荡平台积累的大量套牢筹码，上方每一次反抽都会面临解套盘和获利盘的共同压力。因此，接下来更可能是高波动拉锯，而不是连续大阳线推进。

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7月18日发表《提前一年预判七月牛熊之争和深度洗盘》讲解了为什么会跌，大盘站不稳趋势线1664(20081028)-2132(20120106)-2334与趋势线2724(20240123)-3439(20250319)交点4242与紫色上轨之后必然“七月份温度太高之后往往需要暴雨来降温，遇到大阴线就是泥沙俱下，波动很剧烈，稍不注意就要承受损失！”同时提前给出三条趋势线交汇3811以及377日均线3741附近的观察区域。
7月20日发表《当前六成半胜算》解决的是跌到支撑后能不能立即调入：3741附近虽然具备空间、时间和盈亏比优势，但一个小时五微浪、3811收复、5分钟与15分钟144T均线、小时MACD与KDJ双金叉等右侧条件尚未完整，因此只能小仓位试探，不能把左侧支撑直接当成趋势反转。 7月21日发表《377日均线初步止跌，反弹仍待升级》解决的是右侧信号出现后反弹到了什么阶段：大盘两次回踩377日均线3741形成双底雏形，随后站上3811与5分钟级别144线，小时级别MACD与KDJ双金叉，胜算由六成半逐渐提高到七成附近。但反弹仍属于15分钟级别，后续需要依次观察15分钟级别144线3900、A浪低点3927和233日均线3978。接下来就是观察15分钟级别反弹在3900—3927区域如何演变；回踩3811或短周期144T均线能否不破；《赢家笔记》前排的板块规律；大盘是否在反弹之后重新进入底部震荡。

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从377日均线3741开始的三段式反弹到明天将要遇到阻力，到时候再看是遇阻回落还是站稳后继续向上。暂时不做结论，先按反弹对待

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科技硬件重新带动双创指数领涨，说明本轮调整由科技杀跌引发，情绪修复也必须依靠科技率先止跌。但当前更适合定义为超跌后的强反抽，而不是主升浪已经重启。急跌后的首次反弹通常伴随反复，后续仍要通过震荡完成筹码交换与信心修复。
科技方向不能只看跌幅，更要回到业绩和趋势本身。业绩保持增长、订单能够验证、技术壁垒清晰，并且已经回到相对低位或完成充分调整的品种，可以继续跟踪；纯粹依靠情绪反弹、业绩无法支撑的高位品种，即使短线反抽，也容易再次分化。

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大盘在5分钟K线图中先后突破3784附近均线密集区与144T均线3811，短线结构已经由弱势修复转向主动上攻。接下来关键不在继续追高，而在突破后的回踩质量：若缩量回踩3811或3784区域不破，说明压力转为支撑，15分钟级别第三段反弹可以延续；若重新跌回3784下方，则仍按假突破与箱体震荡处理。

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指数之间的共振程度明显改善。上证指数回踩377日均线3741附近多次获得承接，随后收复3811点以及1分钟与5分钟级别144T均线；深成指、创业板指同步转强，双创弹性明显领先。与此前仅靠权重稳定沪指相比，成长指数主动上涨，更能反映大盘内部赚钱效应开始恢复，底部信号的真实性有所增强。
不过，大周期与小周期仍然存在矛盾。上证日线MACD绿柱，KDJ仍处于超卖死叉状态，说明日线C浪调整还没有正式结束；60分钟MACD与KDJ继续转强，只能证明急跌速度下降，小时级别反弹正在上涨之中。接下来仍要观察指数能否站稳15分钟级别144T均线3900，并逐级收复更高周期压力。

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这张5分钟K线图比此前的短促反抽明显更强，已经从左侧超跌观察，推进到5分钟级别右侧确认的临界位置，但尚未完成突破确认。
大盘两次回踩3741附近均获得承接，形成小双底。第二次回踩后，低点没有继续有效下移，随后突破3780附近的短期均线密集区，遇阻144线3815。这说明5分钟级别已基本转为多头排列，3741附近作为短线低点的可信度明显提升，前正在挑战5分钟144T均线3815，等于走到了此前设定的第一道右侧确认关口。

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主力资金从昨日的电力、煤炭、油气、银行等防御权重，扩散到贵金属、电池、钢铁及其他资源材料方向，说明大盘仍处于高低切换阶段。涨幅榜看似扩散，但核心特征依旧是低位防御轮动，而不是集中进攻。资金更愿意选择位置较低、筹码压力较轻、业绩相对容易验证的方向。
游戏、数字货币、产业互联网、影视院线、云服务等科技应用软件这一年多的时间都在防御股阵营，能够缓解局部亏钱效应，却暂时无法替代科技硬件成为进攻主线。若后续没有持续放量、龙头连续走强和板块内部扩散，仍应按照快速轮动处理，不宜看到单日上涨就追高。军工电子已经连续第二个交易日出现在涨幅榜，值得纳入观察。历史上临近八一，军工方向容易受到事件预期和主题情绪推动，但时间节点只能提供催化，不能代替趋势确认。接下来重点观察军工电子能否持续位居《赢家笔记》前排，成交量是否逐步放大，并与航海装备、航空装备、卫星通信及军工材料形成联动。只有板块从个别异动升级为持续扩散，才具备由短线题材向阶段机会演变的条件。

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大盘先后两次回踩日线377日均线3741附近，并且每次回踩内部都形成了一个小双底。两个小双底组合在一起，又构成了更大一级别的双底雏形，说明3741附近的承接力量较强，但目前仍只能定义为底部结构的构建过程，尚不能直接确认趋势反转。
第一次回踩377日均线后，大盘在3745附近完成小双底，随后运行了5分钟级别对称三段式反抽。由于起始浪只上涨28分钟，时间结构先天不足，反抽未能升级为一个小时五微浪上涨结构，最终在均线压力下再次回落。这次反抽的作用主要是修复急跌后的乖离，而不是开启新的上涨周期。 7月20日14:34，大盘第二次回踩377日均线，比第一次低点略微创新低，随后再次形成小双底并展开强劲反弹。与第一次相比，第二次反弹的速度、连续性和科技硬件的配合都更强，说明空方力量已经明显衰减，多方开始尝试从单纯护盘转向主动反攻。不过，两个小双底只能提高止跌胜算，不能单独作为趋势反转依据。当前一分钟K线图已经站上均线密集区，在回踩时不再跌破，双底结构才算得到初步确认。接下来重点观察反弹能否持续一个小时以上，并形成清晰的五个微浪上涨结构。之后再看5分钟、15分钟级别144T均线能否依次收复，以及小时级别MACD与KDJ能否形成双金叉。若这些右侧信号逐级出现，3741附近的大双底胜算将明显提高；若再次受阻回落，则仍要防范底部继续反复夯实。

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上个交易日从3745附近展开的初始浪不足一个小时，时间结构先天不足，因此只能演变为5分钟级别三段式反抽。今天反抽运行约34根K线后再次回落，并创新低一点点，这符合原有推演。再次获得377日均线3742的强大支撑，有望出现“一个小时五个微浪上涨结构”。该结构意味着上涨同时满足时间与浪型要求，比上午短促的三段式反抽更可靠。之后还要依次观察5分钟、15分钟级别144T均线能否收复，以及小时MACD与KDJ能否形成双金叉。

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从今天的涨幅榜看，资金继续向油气开采、油服工程、煤炭、电力、保险、白酒及区域资源板块扩散，反映大盘高波动阶段仍以低估值、稳定现金流和业绩确定性为主要避险方向。电力虽然出现多股涨停并完成底部修复，但上方55日均线与89日均线形成共振压力，短线不宜追高。后续只有放量突破、回踩不破并持续位居热点前排，才可能由防守补涨升级为阶段主线，否则仍按快速轮动处理。

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截至午间，上证指数上涨1.18%，报3808点；深成指上涨0.21%，创业板指上涨1.13%，科创综指仍下跌0.92%。三市半日成交约1.68万亿元，较上个交易日增加671亿元，约2900只个股上涨。
沪指上个交易日回踩377日均线3742附近展开反弹，并围绕144分钟均线3804横盘震荡。若量能无法持续放大，反抽仍以修复乖离为主；只有突破后回踩不破，才能向更高级别结构演变。目前在5分钟K线图在34根K线的时间里是有三浪反弹结构的。还要等下一步确认。

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