常涤非观点

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本号是北京大学人文经济研究中心主任常涤非的独家政经观点首发平台。
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  • 霍尔木兹海峡的全球困境

    6小时前
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    突发新闻：特朗普下令美国国际开发金融公司为途经霍尔木兹海峡的油轮提供保险。
    ‼️ “如有必要，美国海军将开始护送油轮通过海峡” ‼️ 美国海军护送油轮通过宽仅21英里的霍尔木兹海峡，这听起来像是不祥之兆……
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    道达尔公司29%的产量用于战区。 埃克森美孚60%的液化天然气项目与之相关。 壳牌公司20%的产量来自战区。 生产： ①道达尔能源 ·中东地区占全球石油和天然气产量的29%。 ·阿联酋 （阿布扎比陆上/海上， 鲁瓦伊斯） ·卡塔尔液化天然气+凝析油 ·伊拉克 ·在沙特阿拉伯和区域项目中的股份 ·卡塔尔液化天然气扩建项目的主要合作伙伴 在三大石油公司中， 道达尔能源的区域集中度最高。 ②埃克森美孚 ·占中东总产量的20% ·其近60%的液化天然气资产组合与该地区相关 ·对卡塔尔液化天然气项目有大量投资 LNG浓度是关键敏感指标。 拉斯拉凡港的关闭直接受到影响。 ③壳牌壳 ·20%的生产 ·阿曼、卡塔尔、 伊拉克和海湾地区的资产 ·液化天然气和航运风险 虽然在液化天然气领域的集中度不如埃克森美孚， 但仍然面临相当大的风险。
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    其实很简单，因为以色列和伊朗冲突引发原油抢购恐慌，买卖双方都要求“现货现钱”，推高油价的同时，投资者为买原油疯抢美元，导致美元暴涨。
    而大家为凑钱抢美元原油，只能抛售股票、黄金白银，所以它们就跌了，本质是地缘冲突下的流动性恐慌，钱都往原油和美元里挤了。 有空再仔细分析一下短期和长期影响。
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    大宗商品牛市甚至还没开始。
    与美国股票或私人持有的美国国债相比，大宗商品未平仓合约几乎不存在。 - 美国股票：73万亿美元 - 私有地下储罐：26万亿美元 - 石油未平仓合约：5490亿美元 -黄金：1990亿美元 -白银：510亿美元 即使少量资金流入大宗商品市场，也会引发巨大的价格波动。
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    黄金和白银价格在美国市场开盘时暴跌。
    现在我们将观察这波抛售潮是否会在美股开盘后的最初抛售之后结束，还是会演变成历史性的抛售日。 在我看来，这更像是一次逢低买入的暴跌行情。 这种程度的抛售没有任何合理理由，因为不稳定因素和风险对黄金（以及很大程度上对白银）有利。 价格上涨和不确定性并不会导致黄金出现这种反应。 这完全不合常理。 我不认同这种观点。
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    卡塔尔液化天然气=亚洲的生命线
    卡塔尔超过 80% 的液化天然气出口到亚洲。 卡塔尔年产量约为 8000 万吨，占全球总产量的近 20% #LNG 。 这不仅仅是中东问题。 这对亚洲能源安全构成直接冲击。 #老常政经# #天然气# #常涤非观点#
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    布伦特原油价格较上周五飙升了惊人的14%，随着全球避险情绪加剧，美元开始出现无序走强。
    就连黄金兑美元汇率目前也出现下跌。 这对全球市场来说无疑是一个巨大的冲击。
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    高盛的研究表明，油价上涨会对新兴市场经济体整体造成损害。
    虽然新兴市场通常比发达市场更依赖大宗商品出口，但它们的大宗商品消费量占其国内生产总值的比例也更高。 这使得它们容易受到油价上涨带来的间接后果的影响，例如全球经济增长放缓。 值得注意的例外包括巴西和俄罗斯。
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    由于布伦特原油价格飙升至每桶 85 美元以上，加上特朗普称美国可以“永远战斗，全球股市遭遇数月来最大跌幅。
    1.韩国：-8% 2.日本：-6% 3.南非：-6% 4.德国：-5% 5.西班牙：-5% 6.意大利：-4% 7.英国：-4% 8.法国：-3% 9.纳斯达克100指数：-2% 10.中国：-2% 市场开始将一场旷日持久的战争预期反映在价格中。股市
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    由于以色列和美国周六发动的一系列袭击引发中东地区的报复性打击，国际航运在伊朗南部霍尔木兹海峡入口处几乎陷入停滞。
    按目的地划分，2025年第一季度经由霍尔木兹海峡运输的原油量（百万桶/天）。 2025年第一季度，经霍尔木兹海峡运输的全球海上石油贸易份额为26.6%。
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    标普 500 指数的看跌期权 deIta 头寸估计已降至 -550 亿美元，这是至少自全球金融危机以来最负面的读数。 这意味着投资者目前持有的标普500指数看跌期权 （保护） 金额达到了历史最高水平。 这甚至超过了 2020 年的股市崩盘、2022 年的熊市以及 2025年 4 月的关税抛售潮。 华尔街很少像现在这样恐慌。 这是市场即将出现空头挤压的迹象吗?
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    ⚠️ 别滑走！
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