ST族保壳博弈升级|163

在缓冲期内，企业会用尽各种方法自保，真正实现退市常态化并不容易。尤其是国企，退市后会有很多遗留问题，对社会稳定不利，还有国有资产流失等问题，大股东和国资管理部门自然不会让其轻易退市
◆导报记者宗晓济南报道
年终将至，有退市、暂停上市或“戴帽”之忧的上市公司，开始渐渐露出形迹。
经济导报记者注意到，已经被暂停上市的两家公司——*ST长油（600087）和*ST金泰（600385），在其三季报中均预计全年可能出现亏损，或将成为警示板新规推出以来首批退市的公司。
然而在市场人士看来，退市并没有这么简单。“暂停上市之后，还有一个缓冲期。在一年缓冲期内若不能重新上市，才会彻底退市。而在缓冲期内，企业会用尽各种方法自保，真正实现退市常态化并不容易。”开源证券高级策略分析师杨海对导报记者表示。
两公司“濒危”
根据上交所规定，因连续亏损而暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告，存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，将被终止上市。
尽管*ST 长油和*ST 金泰均未公告年报预告，但*ST长油在其三季报中表示，由于国际油运市场运价低迷和公司带息负债较多，全年净利润可能亏损；*ST 金泰也表示全年可能出现亏损。
而*ST长油前3季度已出现约9.85亿元亏损；*ST金泰前3季度亏损相对较低，为1248.01万元。有分析人士认为，两家公司已预计可能亏损，且距年底仅余一个多月时间，即使通过资产重组，这两家公司恢复盈利的可能性也已非常小。尤其是亏损额较大的*ST长油，可能成为退市新规实施后的首家退市公司。
除上述两家公司外，暂停上市的“替补席”也不乏新人。例如*ST超日（002506），情况也不容乐观。其2011年、2012年的“成绩单”均为负数，分别亏损1.1亿元和16.8亿元；在最新的2013年三季报中，其营业收入为4.39亿元，净利润亏损5.34亿元。该公司日前回应深交所问询函时表示，以目前的情况来看，2013年全年亏损难以避免。
按照深交所的相关规定，连续3年亏损的公司将被暂停上市。而*ST 超日在2011年、2012 年已连续两年亏损，那么在2013年年报披露之后，公司很可能被暂停上市。同时，其“超日债”也将被终止上市。
鲁股方面，从三季报看，*ST 黑豹（600760）处境也不妙。该公司2011年亏损近2亿元，2012年亏损4316万元，今年前3季度已亏损5935万元。
另外，山东海化（000822）、民和股份（002234）、联合化工（002217）则因连续亏损将有可能“戴帽”。
企业谋自救
风险越大，投机越盛。
自10月30日开始，*ST 黑豹已迎来6连阳。*ST彩虹（600707）的表现更夸张，自10月30 日的5.26元，一路上涨至接近6.3元。
齐鲁证券分析师马钢对导报记者表示，部分投资者喜欢炒作ST股，尤其是在年底来临的时候，“如果有一只ST股重组成功，其收益就会很大，也算是一种风险投资。”
投机者在赌，企业自身也没有闲着。今年3月份，*ST金泰披露，公司拟向实际控制人黄俊钦控制的宝润丽杰非公开发行3.17 亿股股份，募集资金15亿元。这一增发方案已在9月2日被证监会受理。
此外，黄俊钦还通过中数光通提供给*ST 金泰1年期无息借款7950万元，且无相应抵押或担保，用于偿还公司股东北京新恒基房地产集团、北京新恒基投资管理集团相关借款。
10月16日，*ST 金泰又收到了黄俊钦“赠送”的北京新恒基物业管理有限公司股权和北京静安物业发展有限公司80%的股权。
“事实上，*ST金泰已经在退市边缘挣扎了数年，而即使面临当前的处境，仍有不被退市的可能。”马钢认为。
10月18日，*ST 黑豹也公告称，文登市政府将以1.22亿元的价格收回公司的3宗建设用地，预计税前利润8000万元。11月4日，*ST黑豹又称，“收到各类政府补助共计1251.6万元。”两项数字已经填补了其前3季度接近6000万元的亏损。
　　退市仍待博弈
在近日召开的2013中国上市公司协会年会上，证监会主席肖钢表示，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，要逐步实现其常态化；下一步，要严格执行新的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。
在本月1日举行的例行新闻发布会上，证监会相关发言人表示，一方面要严格执行退市制度，另一方面要进一步深化改革，以形成一套完整的符合资本市场实际需要和投资者保护的退市制度体系，实现退市的市场化、法制化和常态化。
然而，实际操作中，却难以像一项规定和一句话来得那么容易。
以*ST 长油为例，该企业有国资背景，公司控股股东为南京长江油运公司，实际控制人则是国资委旗下的中国外运长航集团。而过往案例显示，央企以及地方性国资并不愿意看到旗下上市公司出现终止上市甚至暂停上市的风险。此外，由于上市公司是公众公司，股东遍布全国各地，若在国资大股东主导运营下最终退市，势必会引起中小股东的不满。
杨海也指出，一方面，国企退市后有很多遗留问题，对社会稳定不利；另一方面，国企退市还有国有资产流失的问题，而此前又有“国有资产不得流失”的规定，因此*ST 长油是否能成为退市第一股，“还很难说。”
他表示，非国企在执行上也许会顺利，“但仍会涉及到地方保护等问题。”而*ST 金泰的一系列自救措施和*ST 黑豹的土地收储等，恰恰说明了各类企业退市基本是小概率事件。