http://tech.163.com/讯 10月29日消息，汉能投资集团的姚亚平今天在2008中国数字新媒体年会上致辞，以下是全文实录：
姚亚平：尊敬的各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们，大家下午好！
我是来自汉能投资集团的姚亚平，今天下午的大会由我来为大家主持。
上午，大家聆听了各位领导和专家的精彩演讲，大家都从产业的不同方向，展开了激烈的讨论。
下面，我自己给大家带来一个“数字新媒体的商业模式和投资新价值”的主题演讲。昨天下午我做了这个题目的准备，但是今天上午我觉得我需要再做一些内容的补充和更改。我忽然觉得，其实大家对于新媒体领域的投资和价值取向，都已经非常非常有见地。而且，大家可以从不同的领域，从电视、媒体、广播、论坛、会议，包括或多或少与投资人的沟通，都得到了这方面的建议。我觉得，我们可以赶时髦地来谈一谈，金融危机对于现在新媒体投资的影响。
一：金融危机对中国实体经济影响还没到来
我今天下午的演讲分为三个部分，第一个部分我们谈一下金融危机对于新媒体投资和价值取向的影响。第二个部分我们谈一下数字新媒体的主要商业模式和价值分析。第三个部分我们谈一下我作为个人的一些看法。
首先，我们谈一下金融危机对于整个新媒体的影响。之所以选择这个题目，是有感于我们媒体从业这十来年，媒体主要的研究方向都是受众行为以及广告主的投放。大家感觉是把自己关在一个小屋子里做自己的事情，实际上媒体产业越来越大，它和整个经济的关联度越来越高，影响媒体发展的元素也越来越多。现在整个央视CCTV-2，每天晚上的黄金时间已经连续播了1个多月金融危机和华尔街的影响，其实对于中国的实体经济的影响还远没有到来。我们国家现在实体经济体现出来的下滑，是由于我们去年年底和今年年初宏观经济的调控。而金融危机对于我们的影响，现在只体现在订单上，明年才可能对于我们产生影响。所以，媒体的作用导致了大家对于经济危机产生了严重的恐慌心理。
我以前做过媒体，媒体是唯恐天下不乱的，这是一个锦上添花，而不是一个雪里送炭的行为。如果一个或好或坏的消息被媒体听到了，媒体往往不会报道狗咬人，而会报道人咬狗。如果天天吹捧着金融危机对于我们的影响，就会收视率很高，国家的常委都在看。
二：金融危机影响有多大？谁也说不清
前几天，我们老板也在CCTV-2的黄金时间做了1个小时的访谈，回来说若干个常委给他打电话，说金融危机真的像你想象得这么严重吗？其实，他自己都不知道。对于我们媒体的影响，到底在哪里呢？请大家看一个图，这个图是我从一个咨询公司的报告里面截取过来的，我想跟大家分析一下我在这方面的观点。
这是中外上市公司的对比。大家可以看到，其实我们国内的媒体，尤其是新媒体，多数是在纳斯达克上市的。据不完全统计，可能在纳斯达克有二十几家，在香港有一些，包括在伦敦、多伦多都有上市的。这些市值加起来有268亿美元，虽然这个数字我不保证是正确的，但是我觉得这个数字可以给大家做一个参考。大家可以看一下，在国内上市的媒体公司的股票的价值。大家知道从6000点跌到现在1600点的A股，有超过60%以上的跌幅，在9月份之前，我们还是领先于全球的。但是，现在我们已经不再是一枝独秀了。全球跌幅超过60%的国家已经有很多很多个了，肯定不是个位数。像跌幅超过了90%的大有人在，像道琼斯工业股也已经有跌幅超过44%了。即使大家都是在60%的跌幅，我们看到在纳斯达克上市公司的市值，是在A股上市的市值的5.4倍。其实，我们这些国家的媒体，尤其是新媒体，包括现在拿到风险投资的新媒体，尤其是有海外结构的风险投资的新媒体，受这群海外投资人的影响是非常大的。
其实，我们的媒体不仅仅是中国经济能够独善其身，而是我们受国际经营资本市场大环境的影响，超乎我们想象得大。过去媒体可以关在一个小屋子里面，用我们的市场报告说服我们的广告客户骗来钱，但是现在不是这样了，因为公司的股票这边是要受我们国际市场的影响。
这张图是我们主要媒体公司在纳斯达克公司的一个沉浮，大家可以看到，如果你的公司收入没有影响，那么你们公司可能从2007年年终50倍的PE，到2008年下半年的5倍的PE，你的市值是很受影响的。大家现在接受的是美式的工商管理教育，大家在工商管理教育或者是MBA教育的时候，说我们的公司是为股东创造价值的。现在，我们的股东价值受到的大幅度的缩水，那么我们公司应该怎么办？我们的老板，会不会还对我们的业绩满意？
三：户外媒体资本正在萎缩
我们看下一幅图，这是户外的新媒体市场，资本正在萎缩。其实在2007年的时候，户外媒体的投资达到的顶点，这个大家都不会质疑。包括像凯雷、高盛等等国际上大牌的PE基金，都在中国投资了户外的媒体市场。这个市场从04年到07年达到了顶点，07年统计有2.1亿的市场。问题在于2008年这个投资有紧缩了，这是一个下滑。
我们再看下一幅，这是广告市场受经济周期影响，这个蓝色的是GDP，这个发展只会比这个数高，不会比这个数低。那么，我们的红线是TV，那么报纸是绿线，新媒体没有在这个统计里面，因为新媒体的市场成长周期比较短。但是，大家可以从这个里面看到新媒体的价值。
这个是我们媒体的衣食父母，今天上午有一个专家讲，媒体就应该是以广告生存的。在很大程度上，我赞同这个观点，既然是以广告位依存的，那么广告主就是衣食父母。那么，现在市场周期对于广告影响有多大？
大家知道电视行业广告最大的是化妆品、药品、食品，然后是饮料，这几个是前五大的广告主。对于报纸影响可能会很大，因为房地产、商业服务、交通、邮电、通讯，房地产占了报纸广告的很大的份额。但是，房地产市场可能遇到了一个不算太短的冬天。政府既然要刺激，就是因为它已经不行了，如果它是蓬勃发展的，我们干嘛要刺激呢？所以，报纸的广告会受到很大的影响。
另外一个问题，户外传媒很大的广告主也是房地产，其实是跟报纸类似，那么它的收入也会受到影响。其他的新媒体呢？比如说今天下午多数来的嘉宾可能是做IPTV、互联网电视、P2P，或者是手机新媒体的。这一类的客户是什么呢？在7、8年前，当时新浪还没有商业模式，在2003年以前没有新的商业模式，03年到05年是以SP为主的，是短信、彩信，包括了彩铃、图片。05年开始，互联网广告才开始真正地腾飞。05年以后，我们可以把互联网新媒体定义为以广告为生存的，在不同的阶段里面，在最早期，我们把网络电视这种新媒体比成大概在2003年之前的互联网。比如说新浪，那个时候在新浪上做广告的是拿到投资钱的互联网公司，大家相互换广告，这个算收入、走成本，这又没有现金流入、流出，现在在网络电视也是这样的。
比如说能够认同网络电视的，一定是跟网络电视相关的行业，而且是保持同步在进步的。比如说最先在电视上做广告的，是像天极这样的公司。那么，这类类似于当年的网络公司，会不会得到大广告主的认可？有一个数据，有58%的大广告主已经认可了。但是，媒体的投放时间很长，因为媒体的投放是有预算的。那么，现在进入了10月份，很多的品牌公司要给广告公司底稿，那么广告公司会在今年年底或者是明年年初，考虑我把这笔钱投在哪个媒体平台上。我需要自己得到价值，需要广告主得到实惠。那么，如果一个新媒体被认可之后，进入到有广告投放的阶段，至少需要1到2年。那么，你被广告主认可的阶段就更长了，所以做媒体是一个周期很长的生意。因为很多的新媒体，如果没有把投资作为一个收入的话，他很难能够生存超过2个周期。2个2年下去就是4年了，4年之后网站从以SP为主的商业模式，转到了以广告为主的商业模式。
四：中国的经济够坏么？
在整个的新媒体行业的阶段里面，我们面临着一个什么样的机会？说完了整个的媒体行业，我相信大家都是专家，我要说一下另外一个问题，就是与媒体行业相关的投资。
大家可能会知道一个新闻，就是红杉的美国基金，在给他所有管理公司发了一封信。说兄弟们，现在开始过冬了，你们有钱的自己赶紧保命，没钱的赶紧裁人，我帮不了你们了。这个冬天你们可以活过去你们是幸运的，活不过去就算是优胜劣汰。这个邮件一经公开，在整个的投资圈、产业圈，产生了非常非常大的影响。因为这种人心理的恐慌是被事件引起的，这个恐慌不是平滑的，而是一个一个的点。投资圈的恐慌就是因为这样的一封信，这封信导致了整个的投资圈有恐慌。加上在美国，很多人开始在经济危机下现金为王，所以开始收缩。在这个情况下，大家开始收缩自己的债项。
这样问题又出现了，做风险投资的财务投资人，他是有风险周期的。他从有限合伙人融到钱，他给一个期限，比如说7年给你多少的比例。他需要7年把这个钱融过来，在第7年就需要给投资人回报了。如果他在2007年或者是2008年的上半年市场高峰的时候，融来了一笔新基金，那么这个新基金现在遇到了危机，怎么办呢？美国市场公司都倒掉了，但是他一定要把钱赚回来，他只有把钱投到中国。因为在这个世界上，想来想去能够独立发展，对于国际经济依存较低的只有中国。因为考虑到了过去的金砖四国，巴西的金融体系是相对开放的，因为整个的拉美国家的金融体系是比较脆弱的，他们的政府也比较脆弱。而政府的发展体系中，只有俄罗斯和中国是相对独立和封闭的金融体系。但是，俄罗斯受到的打击很大，俄罗斯之所以经济有一个长达8年的发展，不是因为普京长得比较帅，而是石油在涨价。石油现在已经从150美金跌到了60美金，现在马上要跌破60美金了，俄罗斯的经济明显靠不住，只有靠中国了。
那么，靠中国意味着全球募来的钱，要保值和增值，所以就要往中国投。如果他不是热钱，不是投机的钱，他是想实打实的在中国做3到5年的投资，是要产生回报的，就要把钱投到中国。投到中国的哪里去？这里又涉及到了一个话题，中国的经济会不会调整，中国的经济在过去基本上是三三制，我们的经济基础投资占30%左右，我们的内需靠近30%，我们的出口低于30%，大概是26%、27%左右。
所有人都知道，我们的经济危机我们的出口完蛋了，广东的企业已经大批大批倒闭了，厂房在外往租。我们面临着一个问题，就是大量的失业，大量的工厂向内地迁。因为我们看到我们的客户都在从山东、浙江沿海往内蒙古、甘肃、宁夏、四川在迁。因为如果你在山东一吨煤是850元，如果迁到了内蒙古，一吨媒只有200元，你的成本节省可想而知，一下子有2到3个点的净利润。
那么，中国的出口经济怎么办？每天CCTV-2的金融风暴，都会请所谓的专家和高官去讨论，但是每个人没有定论。遇到一个最大的问题，中国的经济是不是要调整。最悲观的言论是中国的出口完蛋了。原来耐克在福建省生产的鞋，现在不会在中国生产了，我会把你的鞋给印尼、马来西亚生产。
过去讲农民身上三座大山，大家就开始造反了。但是，现在我们的出口经济身上有四座大山，汇率、金融危机、人力成本的上升、国内原材料价格上升。这导致了这个经济能不能起来我们不知道。我们一个更大的问题是，国家将全力刺激我们内需，如何刺激内需？一方面要银行把钱注入到社会里面流动起来，怎么样流动起来呢？需要买东西，通过什么买东西呢？通过媒体让大家知道买东西。所以，媒体的机会在短期内是最大的。
我们看到整个电视的广告里面，排在前面的都是化妆品、药品、食品、饮料，这几个每一个都不会受经济周期的影响。大家知道，在经济危机的时候，一定要投资一些现金流很大的公司，能够快速产生现金流的公司，就是所谓的快速消费品，比如说餐饮、教育这类的公司，这是现金流极其稳定的公司。同样地，媒体在这个时间的客户，也都是现金流很稳定的客户，才会让投资人感到安全。这个里面有一个问题就出现了，电视领域是一个封闭的，公交上的电视、地铁上的电视、铁路上的电视是一个半封闭的，网络上的电视上开放的。同样地，它的利润率也从垄断到开放。垄断的利润率最高，完全竞争的利润率几乎为零，网络电视的利润率绝大部分都不挣钱，但是这是一个机会，机会摆在面前，看大家怎么利用。
如果我们的广告主是现金流为正的，那么媒体公司就会活得好。媒体公司活得好，就会乱世出英雄。有的人喜欢乱世，有的人喜欢治世，到底哪种好不一定。天下在两种时候会出人才，一种是天下大乱的时候，比如说三国时期。再一个就是天下大治的时候，会有英才出现。这个时候就出现了，到底什么样的能够胜出？有没有公司在这个时候可以接受挑战，现在是一个有挑战的时候，有人觉得有挑战，我们公司是不是会有危险？这个时候到底是加大投资还是减少投资？有一个很重要的问题是，如果不敢迎接挑战的公司，或者是不敢迎接挑战的人，他一定不会得长远的成就。
现在就是这个市场一定有人撑下去，而且多数人撑不下去，撑不下去的在这个市场里面会优胜劣汰，撑不下去的市场份额会被整合。因为，在新的媒体行业我们分成了几个类别，一个是在互联网上的网络电视，它是完全竞争的。它的客户重复度很高，我用了PPLive的人，我也会用PPStream。其实，每一类的电视有各自的优点，虽然网络的覆盖面很高，但是它没有办法区域化。那么，可以区域化的人说，这片地我抢下来了，这片用户是我的。
举个例子，我们在2005年的时候做过的项目就是框架传媒，他们是在电梯里面做海报广告的。大家进电梯里面觉得很无聊，美国人最好的办法是给电梯里面装上镜子，但是中国人是给电梯里面装上广告。如果你有本领，你就可以攻城掠地。我们投资这家公司的时候，2004年底、2005年初的时候，这家公司在北京市场的市场份额只有15%，我们投资了很少的钱。但是，我们做了一个工作，我们帮助这家公司在京、沪、广、深收购了4家公司，他们的市场份额一下子提高到了85%以上。它在电梯下面已经装上了他的框架，没有办法被其他的公司代替了，这样他就有了整合的价值，无论是上市还是被收购，都是不得了的事情。
同样地，在整个的新媒体行业，我觉得是提前把大家逼到了这样的途径上。原来大家说这个时间可能会到2年后、3年后才会出现，事实上现在这个事件提前出现了。这对于投资人来讲是很好的事情，我可以在更短的时间内知道哪匹马是好马，我可以在更短的时间内知道哪匹马跑不下去。这样，我可以少烧一点钱，免得投进去之后2到3年这个公司才死掉。可以维持生计，但是你没有办法退出的公司是最郁闷的。投资其实就像找对象，但是投到一个公司里面，比结婚更郁闷，因为两个人看得不爽的时候就可以离婚。投资了这个公司之后你没有办法离，比如说我是一个投资人，我投到这个公司的董事会上去，我对于这个公司没有什么溢价能力，公司是这帮人在管的。但是，这个公司还缺钱，你说我给钱还是不给呢？如果不给这个公司就完蛋了，如果我给他钱，可能我给他这笔钱也完蛋了。
五：新媒体小心被干掉
现在的市场一下子暴风骤雨来了，我就知道哪棵树在夏天的时候会是一棵死树，这个时候市场会出现整合。在美国只有一个Youtube，但是在中国有很多个，这个市场做媒体是有一个先发效应。比如说美国有一个Facebook，但是中国会有若干个出来，你不知道哪一个是真的。现在是一个很好的机会，人大家知道哪个是真的。对于我来讲，其实现在是一个机会。但是作为各位来讲，我觉得这是一个在三国里面，你能不能从一个卖草鞋的变成刘备的机会，如果不能，你可能就会被别人干掉。如果你们觉得你有自信，你有机会，现在其实是一个很好的让你从卖草鞋的一跃变成西南王的机会。
其实，我认为市场上行业整合一定会发生，只是这会让行业往少数的集中，行业的发展会更加地苦乐不均。那么，大家都要模仿，在这个行业里面可能会出现一点点的困难。有很多人拿到商业模式会跟投资人说，我们这个商业模式怎么怎么好。那么，你作为一个媒体来讲，其实是两头做孙子的生意，这头是广告主，这头是用户。但是，我的一个老板告诉我说，当你做孙子的时候，是你求别人，你在赚别人的钱，我觉得其实两头做乙方的生意是多么美妙啊。这头赚广告主的钱，那头赚用户的钱。但是，世界上靠这个可以赚到很多人的钱并不多。
我不知道大家对于这个问题怎么看，但是你可以这么想，这个生意没有做到，是你比你的竞争对手做得不好，还是你没有提供真正有价值的服务，从你的广告主那骗来钱，还是骗来用户？我觉得只有这么两个解释，第一个解释就是你的价值不够好，第二个解释是如果你的价值真的足够好，是不是你做得真的不如你的竞争对手好。因为刚才提到了，在这个市场一定要开始整合，现在要开始洗牌了，洗掉的都是病马、瘦马。在市场好的时候群魔乱舞，在市场不好的时候大浪淘沙。这个时候我们大家到底会成为什么样的公司，我觉得这是一个选择，也是我的机会，也是大家的机会。因为在市场低点的时候，你在挑中国经济的天地，我也觉得这是中国经济的天地。到底1600点是你，还是600点是你，我觉得这个问题不关键，关键是我们在买一个东西，你觉得这个东西值就可以了。你觉得你可以花40万买一个LV的包，你觉得这个东西值就可以了，也许它的成本只有400元人民币。你觉得价值值就可以了，你不要管世界的环境是怎么样的。只有你做了才有机会，你如果不做，永远都没有机会。
最后，很多人在讲媒体的内在价值。那么，投资一个媒体的价值在哪里？它受众的数量、质量、受众的稳定性、接触时间、频次、干扰度，其实很多的东西大家看看在这个里面不免说当我们一个问题解决不了的时候，我们就把它回归这个世界最根本的原则。我们用最简单的东西来看这个世界是不是正确。比如说当我们没有办法去解决这个问题，不知道这个伦理道德困境我们怎么解决的时候，你可以问问你的孩子，你跟邻居出现冲突的时候该怎么做，你问问你的孩子。因为他是最本能、最简单的方法，一定可以解决这个世界上所有的东西。因为当世界还没有发展这么复杂的时候，每一个人都很简单，这个世界一样转得很好。现在世界转得这么复杂了，我们要解决复杂的东西，复杂的办法不行了，就一定要用简单的办法。
主办方昨天给了我一个媒体价值思考，我觉得这个意义大家都很熟悉了。比如说我分成了传统媒体和新媒体，这个是我在帮默多克的新闻集团做进入中国战略的思路，因为默多克对于中国非常有兴趣，但是他还是进不来中国市场。在香港投资了很多的公司，搞了各种各样的办法，包括了凤凰卫视、星空等等很多很多的东西，但是始终进不来。后来，我给他们的建议是，现在很多的财务投资人都在投新媒体，比如说IPTV、网络电视，你为什么不投呢？因为传统的电视台死活进不来，你投了星空卫视是三星级的宾馆，但是谁看电视啊？后来，他觉得我的想法很好，他认为这个想法值几十万美金。但是，因为后续的金融危机的问题，他在中国还没有动作，但是很多人说现在这个市场是一个机会，你不妨考虑一下被外资整合。
这个后面的东西对于大家来讲，只是一个展示的东西，因为市场的数据不是从我这里，大家可以从艾瑞、易观等等很权威的机构拿到这样的数据。
这个可能是中国升值率的补充，今天上午UT斯达康的专家也讲，媒体是协同的，每一个媒体都不能通吃，大家需要协同起来做这个事情。下面可能是像电视行业的一些东西，像这个是我们电视行业给新闻集团在进入中国战略的设计。这个是中国行业的趋势，没有太多的观念性的东西，但是我觉得大家知道的是现在的一个冬天。现在大家的价值，要么成为刘备，要么成为公孙瓒。你要吃掉别人，要么被别人吃掉。
大家觉得如果自己有价值，是可以这样的。我一直有一个观点，一个人或者是一个公司，一定要有他的被利用价值，咱们讲其他的太多的核心竞争力都没有用。你告诉我你的被利用价值是什么，你回头可以想一想，你在跟你的同事一起的时候，做这样的一个考虑，大家无论是办公室竞争，还是竞聘上岗，考虑一下你的被利用价值是什么，你被你老板和股东被利用的价值是什么。如果你想了半天，你是一个老板瞅了半天，都不知道小张的利用价值是什么，那么那个小张就完蛋了，因为他没有什么被利用价值。
但是，这种利用价值不是永恒的，比如说默多克在他给一个大学毕业典礼上讲话的梗概就是这样的。你现在拿出一张纸，写出你在你们班上最崇拜的，或者是最喜欢的一个人的5个特点。换句话说，如果你们公司的每个人都发行一支股票，你最愿意买谁股票的5%？如果你们在座的每一个人都是一个独立的公司，每个人都可以发行一个股票，你最想卖掉谁的股票的5%，换句话说你最不喜欢谁身上的5个特点。这个时候，你自己会觉得这个是我们公司的价值。
当你看一个公司的时候也是这样的，你最大的竞争对手比你强的地方是哪里，你可以买进这一部分吗？你可以学到他的5%吗？你能不能取代他的被利用价值？如果不能，那你只有被卖掉。
后面都是中国互联网市场的变化，这个都是没有意义的，因为如果有意义，我不需要给大家讲知识和定义。我一直很喜欢的生意就是在这个市场上，固定的成本是比较低的。投了钱，让它产生的变动的成本，并不随着它的成长而成长。如果收入跟他的变动成本一样涨，这就是一个辛苦的生意。我不知道在新媒体行业，哪些属于辛苦生意，哪些是属于肥牛生意。所以，趁今天下午的时间，想跟各位老板讨论一下大家最关心的问题。
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