网易科技讯 北京时间11月13日消息 摩根士丹利（大摩）发表报告分析了网易第三季度财报。大摩特别指出，网易进行了五次股票回购，说明公司股票具有很大的上涨空间。报告维持对网易股票的“增持”评级，目标股价定在37.1美元/股。

以下是报告的主要内容：

第三季度网易实现净营收7.96亿元，环比增长13%，同比增长45%，比我们的预期高出3%；不计汇率损失6800万元，每股收益达到我们的预期。

大摩认为季度报告有以下亮点：

1、网游收入（占总营收的85%）环比增长13%，主要得益于《梦幻西游》表现强劲（8月PCU达到230万人）。

2、得益于内容更新和相关推广活动，《大话西游2》的PCU（最高同时在线人数）在10月1日达到创记录的89.7万。

大摩认为，网易进行了五次股票回购显示出该公司股票的价值，通常公司回购股票意味着管理层认为股价被低估。网易也是中国网络媒体上市公司中唯一在最近2-3年里宣布五次回购股票的公司。特别要指出的是：

1、盛大、腾讯和搜狐在他们的最后一次股票回购后，股价都涨了6%到200%多。

2、从2006年以来，网易已经五次宣布股票回购计划，回购均价在17.9美元/股，将已发行股票总数减少了10%以上。

3、过去3年（2005-2007），公司创始人、CEO丁磊的持股比例依然保持在46-47%的水平。

评级和估值

大摩维持对网易股票的“增持”评级，基于贴现现金流（DCF）的基础公平估值为37.1美元，前提是长期网游市场份额在8%左右。（木秀林）

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据fool.com网站报道，网易第三季度的利润较去年同期有了较大幅度增长。每股收益为0.36美元，高于去年同期的0.28美元。然而，网易因汇率波动受到的损失超过了净利润的五分之一。尽管财报没有披露不计因汇率波动造成损失的每股收益，但显然会高于分析师预期。